こんにちは。民間企業、公開市場、そしてその間のグレーゾーンを特集する、いつもの朝の特集にまたお越しください。
COVID-19の影響で多くの労働者や学生が日々の仕事に取り組む方法が変わり続けている中 、リモートワークに適した製品への需要が急増しています。TechCrunchが最近調査したように、一部のスタートアップ企業は自社の製品、サービス、商品への関心が高まっていると感じています。
この傾向は深刻化しており、多くのアメリカの大学が人気のビデオチャットサービスの利用に迅速に移行しているため、Zoomがクラッシュしないことを熱心に願う人々がTwitterでジョークを飛ばすのが今ではよく見られるようになっている。
Zoomは今月初めに決算を発表し、前四半期の業績は投資家の予想を上回り、今四半期および通期の売上高も投資家の予想を上回る見通しを示した。2019年のIPOでは、収益化を前に無料プランの利用が加速するにつれ、粗利益率が低下する可能性があると指摘されていた。リモートワークの急増はZoomの短期的な経済状況に変化をもたらしており、投資家は長期的な成長曲線にも変化をもたらすことを期待している。
最近上場したリモートワークに最適なツールであるSlackも昨日決算を発表しました。決算は好調とは裏腹に、このアメリカのチャットアプリの株価は急落しました。TechCrunchは当時、この下落は今後の業績見通しが低調だったことが一因である可能性が高いと指摘していました。決算発表後、Slackの株価は一時的に持ち直し、本日は6%安と小幅な下げで寄り付きました。決算発表直後は20%安でしたが、その後株価は下落を続け、本稿執筆時点では19%安となっています。
今朝は、同社の決算説明会でのメモを検証し、Monday.com の最新の使用メモ (リモートフレンドリーな人気のソフトウェア サービスだが、まだ非公開) を織り交ぜながら、Slack と Microsoft の競合製品 Teams との戦いにおける成長傾向を明らかにするのに役立つ可能性のある新しいデータを覗いてみることにします。
浮かび上がる状況はやや複雑だ。Slackの利用は増加しているものの、世界情勢の変化に伴い、同社は現在の需要を将来の収益として予測することに躊躇している。しかし、同社の株価が下落し、一時的ではあるものの回復を見せた理由は説明できる。さあ、見てみよう。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
ブームはどこですか？
Slack の過去 24 時間の株価変動の謎は、投資家を落胆させる収益を報告した後、同社がどのようにして 20% 下落し、今朝は 1 桁台の下落率で始まり、その後、通常取引の最初の 30 分で回復した株価をすべて失ってしまったのかということです。
この難問を理解するには、Slackの決算説明会の記録を精査する必要があります。同社の決算説明会では、特に2つのセクションに注目したいと思います。1つ目は、利用率の伸び（Slackのサービスが普及するペース）と収益化（ユーザーが有料顧客になるペース）に関するものでした。
以下は、Slack CEO のスチュワート・バターフィールド氏が昨日の電話会議で、需要、使用法、リモートワークに関する質問に答えた内容です (トランスクリプト抜粋は Motley Fool より、太字部分は TechCrunch より)。
注目すべき点は、顧客側から非常に大きな関心が寄せられていることです。そして、それは本当にあらゆるところで起こっています。既存のお客様の中には、計画の一部を前倒ししている方もいらっしゃいます。多くの変化が起きています。24時間前、世界は少し違って見えました。その24時間前、さらにその24時間前も、また違って見えました。つまり、多くのことがほぼリアルタイムで展開しているのです。社内には大きなエネルギーが溢れています。[…]
顧客の反応に関しては、上記のすべてに当てはまると言えるでしょう。私たちはすべての大企業のお客様に積極的に働きかけており、膨大な数のインバウンドを獲得しています。ファネルの上部では、新規チームの作成が劇的に増加しており、これはニュースで取り上げられている国々と非常に強い相関関係にあります。
これらはすべてかなり強気な見方です。Slackは無料ユーザーを有料アカウントに転換してきた実績があります。しかし、同社は安全策をとっています。バターフィールド氏は電話会議を次のように締めくくりました。
電話会議中に話題になった点について、改めていくつかお話しさせてください。おそらくニュースの見出しや、コロナウイルスの影響に関する質問が中心だったと思いますが、状況は複雑で、判断するにはまだ時期尚早です。ガイダンスに関しては慎重なアプローチをとろうとしていますが、お客様からの声に応えられるよう、全力で取り組んでいるところです。
これが鍵です。TechCrunchが昨日報じたように、Slackの直近の業績は予想を上回り、業績見通しも投資家の期待を上回りました。しかし、市場は実際にはそれ以上の結果を期待していたようです。Slackの報告書は保守的で期待外れだったものの、決算説明会では投資家に対し、さらなる成長が待ち受けている可能性を示唆しました。まさに彼らが聞きたかったことです。
しかし、それだけではSlackの株価がプラスの領域に完全に戻るには至らなかった。しかし、少なくとも取引開始時点では、同社の株価下落を大幅に鈍化させるには十分だった。
利益
リモートワークのブームが広がる中で、Slackの利用率が増加しており、他の企業もそれに追随しています。冒頭でお伝えした通り、急成長を遂げ、リモートワークにも最適なチーム生産性向上アプリケーションであるMonday.comから、その動向をお伝えします。TechCrunchは、Monday.comのCEO、ロイ・マン氏に、同社の市場動向について話を聞きました。
Monday.comの年間経常収益は1億2000万ドルを超えており、Slackほどではないにせよ、規模は相当大きい企業です。マン氏はTechCrunchに対し、このユニコーン企業は「中国と韓国で大きな変化」を経験しており、COVID-19で大きな打撃を受けた2カ国、韓国ではコンテンツ作成と投稿コンテンツへのユーザーインタラクションが60%、中国では200%増加したと述べました。TechCrunchはこれらの指標のタイムラインを確認しており、測定期間は1月末から3月10日まででした。
Monday.comはTechCrunchに対し、「コミュニケーション関連」では「韓国で50%、中国で80%の増加」が見られたと語った。Slackとは異なり、Monday.comには充実した無料プランがないため、利用の増加は新たな収益源の急速な拡大を示唆している可能性がある。同社は既に急成長を遂げているため、追い風は大きなものとなる可能性がある。
余談ですが、ここで上場企業と非上場企業の違いが分かります。Slackは決算発表から決算説明会までの間に厳しい試練を受けました。一方、Monday.comは部分的なデータを共有することで、リスクを負うことなくスマートな印象を与えています。一部の企業が非上場企業のままでいる理由は、経済状況の悪化以外にもあります。
マイクロソフトチーム
最近のデータによると、Slackの利用が急増している一方で、最大のライバルであるMicrosoft Teamsはさらに急速に成長している可能性がある。IVPの投資家であるパルサ・サルジョギアン氏は次のようにツイートしている。
App Annie のデータによると、@Microsoft Teams と @SlackHQ の毎日のダウンロード数が最近急増しています https://t.co/Gf4o41xE7x pic.twitter.com/Ulw7gZtp9I
— パルサ・サルジョキアン (@parsa_s) 2020年3月12日
これはスタンドアロンサービスにとって楽観的な兆候ではありません。そして、すべての結果、予測、電話会議、そして時間が経過した時点で、投資家たちはSlackが期待を裏切ったと判断したようです。
