初期段階のスタートアップ創業者の仕事は、好況時でも困難ですが、今日私たちが経験しているような不況時にはなおさらです。
民間投資は減速すると多くの人が予想しているが、TechCrunchで書いている記事が示すように、パンデミックにもかかわらず、一部の投資はまだ行われているのは明らかだ。
しかし、景気後退は資金調達の対象となる取引の種類に影響を及ぼすことは避けられません。人間による操作やインストールを必要とする製品やサービスを提供するスタートアップは、少なくとも短期的には苦戦を強いられるでしょう。とはいえ、エンタープライズSaaSベンダー、特に難題の解決、在宅勤務やコラボレーションの支援、さらには効率性の向上とコスト削減を支援するベンダーは、依然として需要が非常に高いと言えるでしょう。
事態が好転するまでじっと耐えているCIOに対して、誰も何もできません。しかし、誰もがそうではないのです。企業は資金の使い道を慎重に検討しているかもしれませんが、それでも多くのセクターにおいて、シード段階から後期段階まで、COVID-19後の新たな投資を推進している企業もあります。
私たちはデータを確認し、ニューヨークを拠点とするエンタープライズに特化したシード投資家数名にインタビューを行い、彼らの投資サイクルをより深く理解しました。今日の状況を楽観的に見る人は誰もいませんが、シード投資家は、特にエンタープライズ系スタートアップに関しては、決して目先の利益を追求することはありません。つまり、シード段階の投資家が創業者とそのビジョンを信じ、企業が今日の経済の混乱を乗り越えられるのであれば、少なくとも今のところは、まだ資金が残っているということです。
シード投資は全体的に減少傾向
COVID-19パンデミックが民間投資に与える長期的な影響を予測することは不可能ですが、第1四半期にベンチャーキャピタルがどのように変化したかを明らかにする数字はいくつかあります。
TechCrunchの編集者アレックス・ウィルヘム氏は今月初め、今日の厳しい現実を掘り下げ、シード投資が既に減少傾向にあり、パンデミックがそれを助長していることを明らかにした。彼はデータが示していることを明らかにしたが、それは決して良いことではなかった。
テッククランチイベント
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…米国のシード資金の減少は、新型コロナウイルスやロックダウンが世間で議論されるずっと前の2019年第4四半期に始まっていました。3月期のシード資金の減少はCOVID-19の影響によるところが大きいと断言できますが（これについては後ほど詳しく説明します）、パンデミックはせいぜい部分的にしか影響を及ぼしていません。
最近のシード資金の減少は非常に急激で、ベンチャーの利回り曲線に相当するものが逆転しました。2020年第1四半期には、国内のシリーズAの取引がシードの取引を上回り、後期段階の投資が合計331件で勝利しました。
データは嘘をつきませんが、すべてを物語っているわけでもありません。確かに、まだ取引は続いています。ここ数ヶ月、私たちは数多くの取引について報道してきましたが、それは初期段階の資金調達の難易度が少し高まったことを意味します。
さらに最近では、シード取引額の大部分を占める投資ペースも、シリコンバレーなどの主要なスタートアップ市場で下降傾向にあることを示すデータがある。
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起動の優先順位の変更
このデータは、起業家志望者が諦めるべきことを意味しているのでしょうか？決してそうではありません。エンタープライズ向けスタートアップは消費者向けスタートアップとは大きく異なるため、投資対象として適さない可能性もあることを覚えておくことが重要です。つまり、あるスタートアップにとって良いアドバイス（あるいは悪い知らせ）が、他のスタートアップには当てはまらない可能性があるということです。
そのため、エンタープライズに特化したスタートアップの創業者で、短期的に生き残るための資金があるなら、間違いなく事業を継続すべきだと、Boldstart Venturesの創業者兼マネージングパートナーであるエド・シム氏は述べている。彼はさらに、短期的な製品開発に焦点を当てることが創業者にとって有益だと付け加えた。
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「シードラウンドを終えたばかりなら、今は市場開拓に気を取られず、じっくり取り組むのに良い時期です」とシム氏はTechCrunchに語った。彼はさらに、彼の会社が初期段階の企業数社にこのアプローチを提案してきたと述べた（「市場開拓」とは、企業の製品を潜在顧客に届ける営業・マーケティング活動を指すスタートアップ用語）。
しかし、単に新規資金調達を行っただけではないアーリーステージのスタートアップはどうでしょうか？朗報なのは、まだ資金が見つかる可能性があるということです。ただし、当然のことながら、企業は資金の分配方法についてより慎重になるかもしれません。アーリーステージ投資会社Work-Benchのゼネラルパートナー兼共同創業者であるジョン・ラー氏は、「シード資金にまだ余剰資金を持っている企業が多いと思います」と述べています。この意見は、プレシード企業Precursor Venturesのチャールズ・ハドソン氏にも最近共感されました。ハドソン氏のプレシード企業も、エンタープライズスタートアップをはじめとする新興企業に、依然として新規資金を投入しています。
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しかし、これらの資金調達ラウンドにおいて、投資家はアプローチを変えている。レア氏はTechCrunchに対し、先行投資ラウンドのラッシュ、巨額の企業価値評価、そしてユニコーン時代の過剰な投資は過ぎ去ったと語った。WagとWeWorkの公の場での失策は、長きにわたりスタートアップ界を支配してきた「何としても成長を」という精神を既に損なわせていたが、COVID-19時代の今、成長から持続可能性への変化は、消費者志向がそれほど高くない企業においても定着している。
この状況はスタートアップ業界全体に影響を及ぼしており、Lehr 氏は「シリーズ A の状況は、私たちが見ているものや話を聞いたすべての人々から判断すると、少し一時停止状態にある」と述べている。
シム氏は、以前は初期段階の企業は資金を活用してできるだけ早く成長し、再び資金を調達することを繰り返していたが、現在ではそのやり方は通用しなくなっている可能性があると語る。
「資金が潤沢な企業を除けば、ほとんどの企業は18～24ヶ月間の資金繰りに必要な現金額を検討しています。逆算してみましょう。そこからどれだけの収益が生まれ、それを達成するにはどれだけの売上が必要なのかを考えてみましょう」とシム氏は述べた。
誰もが種まきを控えているわけではない
シム氏によると、このアプローチは必然的に人員削減につながるだろう。特に営業部門とカスタマーサクセス部門ではそうだ。売上がそれほど伸びていないのであれば、大勢の人員をただ待機させる必要はない。
とはいえ、TechCrunchはここ数週間、パンデミックにもかかわらず（あるいはパンデミックだからこそ）活況を呈している分野で活躍する、数多くのアーリーステージ企業の創業者たちに話を聞いてきました。ご想像の通り、リモートワークを推進するアーリーステージ企業の創業者たちは、まさに成功しています。
エンタープライズ向けのアーリーステージのスタートアップ企業が資金調達ラウンドを実施するようですが、何が特別なのでしょうか？
コロナウイルスのパンデミックが拡大する中、リモートワークのスタートアップの需要が急増
ラー氏はTechCrunchに対し、新世界でどのようなタイプのエンタープライズ向けスタートアップが魅力的になるかについて、共有する価値のある点をいくつか語った。彼は、そうした企業が顧客を獲得し、投資の可能性を高める上で、一般的に2つの特徴を挙げた。それは、即時の投資回収、そして導入後の価値創出までの時間がゼロであるスタートアップだ。これは、顧客が数ヶ月後ではなく、今すぐに支援を必要としているからだ。このテストに合格しない製品と、それを販売する企業は苦戦を強いられるだろう。
そして第二に、企業はより迅速に行動する必要に迫られます。企業が新たなスピード（特にクラウドへの移行）を見つけられるよう支援する製品やサービスへの需要が高まるでしょう。
オンプレミスのワークロードをクラウドに移行するスタートアップにとって大きなチャンス
取引を進める
シム氏は、この時点で、投資家に知られている人物であれば、まだお互いを知り合っている段階よりも、取引を前進させるのに役立つだろうと語る。
「私たちが投資する企業のほとんどがそうであるように、創業者と実際に対話し、共に時間を過ごせば、彼らが事業を始める6～12ヶ月前から彼らのことをよく理解できるようになります。そして、時間をかけて共に歩んできた創業者に投資を決断するのは、容易なことです」と彼は語った。
Zoomミーティングに参加すれば、お互いを知るための時間はそれほど多くありません。より難しいのは、創業者をまだ知らない新しい企業に投資する場合です。ビデオチャットで基礎的な準備をするのはさらに困難だと彼は言います。
ラー氏はまた、クラウド関連のDevOpsやAIを実用化しているスタートアップ企業など、取引が成立する可能性のある分野についても言及し、「専門分野の専門知識を持つAI/ML分野における垂直的なユースケースを積極的に検討している」と付け加えた。確かにその範囲は狭いが、Work-Benchは理論に基づいて事業を展開しているため、それぞれのニーズに合わせた期待値を持つことになるだろう。
確かに経済は悪化している。シード投資の取引件数も減少しているだろう。しかし、希望が全くないわけではない。シードステージの投資家の多くは資金力があり、中にはエンタープライズ向けスタートアップに資金を投入し続けている投資家もいる。
収穫量は少なくなり、選択肢も少なくなるだけなので、何かを成し遂げるには市場の動向に焦点を合わせる必要があります。
シード案件の減少とメガラウンドの増加により、VC活動は逆転する
