TechCrunch Disruptウィークの火曜日へようこそ。数時間後には、スタートアップが年間経常収益（ARR）1億ドルを達成する方法について、Egnyte、GitLab、そしてKalturaの社長をお迎えしてパネルディスカッションを開催します。熱い議論が繰り広げられること間違いなしです。ぜひご質問をお寄せください！
しかし今は、今週上場するユニコーン企業を中心に、より大きな企業についてお話ししましょう 。Corsair Gaming、Palantir、Asanaは来週上場するので、今回は置いておきますね。今朝は、JFrog、Snowflake、Sumo Logic、そしてUnityの今後の展望についてお話ししましょう。
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昨日、SnowflakeとJFrogの最新の価格帯を調査し、今後の展開を予測しました。両社とも、新規上場に際し、より高額な目標価格を設定しており、テクノロジー市場は活況を呈しています。これはSumo LogicとUnityにとっても朗報であり、両社も今週中に取引を開始する見込みです。
IPO関連の最新情報をまとめたチートシートをぜひお読みください。また、Twitterでの騒動を受けて、Snowflakeが損失を出し続けてきたにもかかわらず、なぜこれほど多くの投資家の需要があるのかについて解説します。特定の状況下では、損失の中には非常に大きなものもあれば、比較的問題ないものもあることを改めて認識するのに良い日です。
大規模なIPOウィーク
本日の取引後、JFrogとSnowflakeのIPO価格が発表されると予想されます。ちなみに、両社の予想は以下のとおりです。まずは開発者向けサービスプロバイダーのJFrogです。
- 目標株価：1株当たり39ドルから41ドル。
- 推定評価額の範囲：引受人の株式を差し引いた、34億6,000万ドルから36億4,000万ドル。
- 最終的な非公開評価額：10億ドル。
JFrogのIPO価格は当初の予想レンジである1株当たり33ドルから37ドルから上昇しましたが、近年の収益性、限定的なキャッシュ消費、そして成長という魅力的なバランスを考えると、引き上げられたレンジを上回る可能性があります。JFrogは本日の市場引け後に上場し、明日の朝に取引される見込みです。
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次に、Snowflake の最新情報を紹介します。
- 目標株価：1株当たり100～110ドル。
- 推定評価額の範囲：277億3000万ドル～305億ドル。
- 最終的な非公開評価額: 約125億ドル。
スノーフレークは先日、IPO価格を1株あたり75ドルから85ドルに引き上げたことを思い出してください。宣伝効果で株価が上昇する可能性はありますが、同社の株価は大幅に上昇しています。なぜでしょうか？できるだけ簡潔にお答えします。
スノーフレークのデータ中心のサービスには、投資家が好むすべての要素がある。マージンの向上、収益性の向上、急速な成長、そして長期的に利用し続け、より多くのお金を使う顧客だ。同社の粗利益率は、2019年1月31日終了の会計年度の46％から、翌会計年度には56％に改善した。2020年7月31日までの6か月間で、粗利益率は62％に達した。収益性について言えば、スノーフレークは売上高に対する純損失の割合を、2019年7月31日までの2四半期の170％から、今年の同時期には71％に削減した。これは企業の採算性の大幅な低下だ。成長については、1つのデータポイントがそれを裏付けている。スノーフレークの売上高は、2019年7月31日までの6か月間で1億400万ドルだったが、2020年の同時期には2億4200万ドルに増加した。これは驚異的だ。さらに、Snowflakeの顧客は、顧客を確保した後も引き続きサービスを購入し続けます（過去の営業およびマーケティング費用が時間の経過とともにより収益性が高くなり、その結果、過去の損失の一部がより受け入れられるようになります）。これは、同社が2020年7月31日時点で158％の純顧客維持率を主張していることからも明らかです。これは驚くべき数字です。
つまり、すべての数字が正しい方向を示しており、投資家は、2020年7月に設定されたSnowflakeの約5億3,300万ドルの実行レートには増加の余地があると考えています。
スノーフレークは明日、取引終了のベル後に価格が決定され、取引されると予想されます。
次にSumo Logicについて見てみましょう。同社は水曜日の取引終了後に上場し、木曜日の朝に取引を開始する予定です。このS-1に関する最初の見通しは維持されていますが、最新の情報は次のとおりです。
- 目標株価：1株当たり17～20ドル。
- 推定評価額の範囲：16億8,000万ドル～20億7,000万ドル。
- 最終的な非公開評価額：10億ドル。
今のところ価格帯に変更はないため、Sumo Logicは比較的標準的なSaaS企業であるという点以外、特に言うことはありません。JFrogのような利益率も、Snowflakeのような驚異的な成長もありません。そのため、この企業の価格設定と取引状況は、聴衆のスタートアップ企業にとって、上場を目指す際に期待できる成果を判断する上で、より公平な指標となるでしょう。
そして最後に、Unityについて。UnityのIPOはとてつもなく大きな出来事になりそうだ。要点は以下の通りだ。
- 目標株価：1株当たり34～42ドル。
- 推定評価額の範囲：89億5,000万ドル～111億ドル。
- 最終的な非公開評価額: 約 60 億ドル。
最後の投資家にとっても、またしても大きなIPO勝利となったようです。注目すべきは、少なくとも私がこの記事を書いている時点では、Unityは2度目のS-1/Aを提出していないことです。TechCrunchが最近長々と取り上げているこのゲームテクノロジー企業から、より高価格帯のS-1/Aが提出されるのではないかと予想していました。
UnityのIPOにより、今週はダブル・デカコーン企業が登場する週になるかもしれません。最後にこんな企業があったのはいつだったでしょうか？来週はAsanaとPalantirのIPOが控えており、Corsair Gamingのような私たちのレーダーからは程遠い小規模IPOを除いても、2週間で6つの大型IPOが予定されています。これは流動性の嵐です。これは良い兆候です。
これからは、このような期間があと 12 ～ 20 回続くだけで、世界で凍結されたユニコーン企業の価値の一部を解き放つという真の進歩を遂げることができるでしょう。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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