昨日、Coinbaseについて2つの事実が明らかになりました。1つ目は、この米国の仮想通貨取引所が、適切な身元調査を怠ったとして1億ドルの賠償金を支払わなければならないということです。2つ目は、このニュースを受けて同社の株価が12%上昇したことです。（その後、株価は落ち着き、本稿執筆時点では1株34.10ドルで取引されています。これは、昨年末と今年初めの株価とほぼ同水準です。）
この1億ドルという金額は、マネーロンダリング防止法やその他の法的要件に違反したとして同社を調査していたニューヨーク州金融サービス局との和解の結論である。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
規制当局は、「コインベースのコンプライアンスシステムは、コインベースの事業の劇的かつ予想外の成長に対応できず、2021年末までに、未確認の取引監視アラートの膨大なバックログで圧倒され、プラットフォームが犯罪者やその他の悪質な行為者による悪用リスクにさらされている」ことを発見した。
一見悪いニュースの後にコインベースの株価が上昇しているのは不可解に思えるかもしれませんが、市場は期待に基づいて動いていることを忘れてはなりません。良いことであれ悪いことであれ、予想されるものはすべて企業価値を評価する際に既に考慮され、価格に織り込まれているのです。
Coinbaseの場合、罰金を科せられることは驚くべきことではありません。同社は2021年の年次報告書で、この調査が進行中であることを明らかにしました。株式市場の観点から見ると、最も重要なニュースは、調査とそれをめぐる不確実性がようやく終結に近づいているということです。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
判断は難しいものの、和解の詳細も市場の反応に影響を与えた可能性が高い。Coinbaseは1億ドルをただ無駄にするつもりはない。ニューヨークの金融規制当局に5,000万ドルの罰金を支払う必要があるのは確かだが、さらに5,000万ドルがCoinbaseのコンプライアンスプログラムの改善に充てられる。
市場は、Coinbaseのコンプライアンス遵守の強化という見通しに好意的に受け止めているのでしょうか？これは検討する価値のある可能性なので、詳しく見ていきましょう。
コンプライアンスの過去と未来
和解について語ったコインベースの最高法務責任者ポール・グレワル氏は、規制当局の不満は「歴史的な」問題に関係しており、コインベースはコンプライアンスに注力しているという2つの点を強調した。
「コインベースは、これらの歴史的欠点に対処するために実質的な対策を講じており、コンプライアンスに関しては規制当局との連携を含め、暗号資産分野におけるリーダーであり、模範となることに引き続き尽力していきます」とグレウォル氏は述べた。「当社のコンプライアンスへの投資は、世界中の他のどの暗号資産取引所よりも進んでおり、お客様は当社のプラットフォームをご利用いただく際に、安全で保護されていると感じていただけると確信しています。」
ニューヨーク州金融サービス局が過去の欠陥を調査していたのは事実です。当初の調査は2018年7月1日から2019年12月31日までの期間に焦点を当てていました。しかし、Coinbaseが急成長を遂げる中で問題が山積する中、同社がいかに問題に対処したかには、同局は失望しました。
「2021年後半までに、コインベースがアラートへの対応に追われ、未確認の取引監視アラートが10万件以上も積み上がり、その量は膨大になった」と文書は述べ、さらに「この積み残しは、主に、増加するアラート量をコインベースが予測・管理できなかったことと、適切なコンプライアンス担当者が不足していたことに起因する」と付け加えた。
Coinbaseはかつてのような急成長はしていないが、規制当局が指摘した問題はそれほど古いものではない。だからこそ、今回の和解には罰金だけでなく、5,000万ドルのコミットメントも含まれているのだ。Coinbaseはこれを「コンプライアンス投資」と呼んでいる。
コンプライアンスへの更なる投資は、既に焦点となっているこの点において、Coinbaseを他社に先んじさせる可能性を秘めています。そもそも司法省が同社の活動を調査していたのは、Coinbaseが2017年にニューヨーク州で仮想通貨関連事業および送金業者としての認可を取得していたためです。
しかし、昨日の文書から得られた教訓の一つは、Coinbaseが規制遵守において確かに最高クラスであるとしても、必ずしも最高の成績を得ているわけではないということです。例えば、規制当局は、Coinbaseが外部委託業者を通じて問題に適切に対処しなかったこと、そしてそれが詐欺や児童性的虐待コンテンツに関連する犯罪に関与した人々のアカウント閉鎖の遅延など、現実のリスクを引き起こしたことを詳細に指摘しています。
強化が必要なのはCoinbaseだけではない。FTXの失態を受けて、弁護士たちは信頼を再構築するためには、さらなる規制と執行措置が必要になると予測している。
弁護士は、業界が信頼を再構築する必要があるため、2023年に暗号通貨規制が導入されると予測している
市場は明らかに、Coinbaseと仮想通貨に対する強気な見方を上場当時から大幅に後退させている。2021年11月9日に史上最高値の357.39ドルで取引された同社の株価は、現在ではその10%にも満たない水準となっている。
Coinbaseに大口投資をいとわない投資家もいます。例えば、キャシー・ウッド氏のARK Fintech Innovation ETFは2022年12月に「押し目買い」を行いましたが、昨日の市場心理は株価が再び上昇する可能性を示唆しているようです。しかし、それが実現するかどうかは、Coinbaseが和解の一環としてコンプライアンスをどれだけ強化できるか、そしておそらくもっと重要なのは、2月中に発表される予定の第4四半期決算次第です。今後の動向に注目しましょう。
アンナ・ハイムは作家であり編集コンサルタントです。
Anna からの連絡や連絡を確認するには、annatechcrunch [at] gmail.com にメールを送信してください。
2021年からTechCrunchのフリーランス記者として、AI、フィンテックとインシュアテック、SaaSと価格設定、世界のベンチャーキャピタルの動向など、スタートアップ関連の幅広いトピックをカバーしています。
2025 年 5 月現在、彼女の TechCrunch でのレポートは、ヨーロッパの最も興味深いスタートアップ ストーリーに重点を置いています。
Anna は、TechCrunch Disrupt、4YFN、South Summit、TNW Conference、VivaTech などの主要な技術カンファレンスを含む、あらゆる規模の業界イベントでパネルの司会やステージ上のインタビューを行ってきました。
元The Next WebのLATAM &メディア編集者、スタートアップの創設者、パリ政治学院の卒業生である彼女は、フランス語、英語、スペイン語、ブラジル系ポルトガル語を含む複数の言語に堪能です。
バイオを見る
