今月初め、高金利の影響で、アメリカの人気フィンテック企業数社が急速な収益成長を遂げていることがわかりました。金利上昇による収益は、景気悪化で人々が取引を控えたCoinbaseやRobinhoodの消費者取引活動の減少を相殺する役割を果たしていました。
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こうした経済の停滞は、世界的な金利上昇が一因となっていましたが、各国が金利引き上げに対してより慎重な姿勢を見せるようになったことで、現在の経済サイクルにおける金利のピークに近づいていると言えるでしょう。いずれにせよ、この金利上昇は、上場・非上場を問わず、フィンテック企業にとって大きな成長機会を生み出しています。
Crunchbaseによると、これまでに11億ドルを調達した英国拠点のネオバンク、Starlingが登場しました。同社は本日、長年CEO兼創業者を務めたアン・ボーデン氏の退任で話題になっています。TechCrunchのイングリッド・ルンデン氏が記事で指摘したように、「退任のタイミングに何か裏話があるとしても、それが何なのかは完全には明らかではありません」。
しかし、私には仮説があります。同社の最新の年次報告書を読むと、このネオバンクの財務基盤が改善していることは明らかです。長年の創業者にとって、会社を明確な成功へと導く時期は、休息を取るのに適切な時期と言えるでしょう。これが私の推測です。
スターリングの好業績の原動力は何でしょうか？いくつかの要因がありますが、中でも最も重要なのは――ご想像の通り――金利収入の増加です。今朝の数字を見て、他のネオバンクも同様の利益を享受できるかどうかを見てみましょう。
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スターリングは3月31日を期末とする会計年度において、総収入が4億1,480万ポンド、総収入が4億5,280万ポンドと報告しました。これらの数字の正確性について疑問をお持ちかもしれませんが、ご安心ください。スターリングの総収入は、純利息収入、純手数料収入、その他の収入の合計です。一方、純収益は、純利息収入、手数料収入、その他の収入の合計です。
つまり、収益には年間合計3,800万ポンドに上る手数料やコミッション費用が差し引かれていないのだ。
いずれにせよ、スターリングの総収入は同期間に120.6%増加し、売上高は前年同期比で109.2%増加しました。これは素晴らしい数字です。この成長により、税引前利益は前年の3,210万ポンドから1億9,460万ポンドに、税引後利益は4,490万ポンドから1億4,290万ポンドにそれぞれ増加しました。
では、何が同社の収益を飛躍的に伸ばし、驚異的なスピードで収益性を高めることに成功したのでしょうか？次の点に注目してください。
純利息収入のこの莫大な増加を見てください!
それはどのようにして実現したのでしょうか？同社は利子付資産基盤を拡大し、より高い純金利マージンを獲得することに成功しました。
ミランダ・ハルパーンによるデータ視覚化（Flourish で作成）
これは1年間で約150ベーシスポイントの改善となります。
現在、純金利マージンの増加は純金利収入を押し上げた唯一の要因ではない。平均金利収入資産は前年の96億ポンドから128億ポンドに増加した。
スターリングは、その年の純金利収入の増加に有機的な成長だけに頼ったわけではない。同社は実際に、「余剰資本と流動性資源」の一部を活用し、「2022年4月に主に住宅ローンを主とする5億300万ポンドのポートフォリオ」を、同年9月に「主に賃貸住宅向け住宅ローンを主とする4億8200万ポンドのポートフォリオ」を購入した。
これらの取り組みなどにより、同社の利息収入は218%強増加した。スターリング氏はこれを「金利上昇と、前述の買収とフリートの住宅ローン組成による利息収入資産の増加の結果」と表現した。（フリートはスターリングの住宅ローン専門子会社である。）
利息収入は、イングランド銀行への余剰現金の預け入れ増加によっても支えられ、「金利上昇に支えられて利息収入の増加にさらに寄与し、平均投資利回りは107ベーシスポイント上昇して1.27％（2022年：0.20％）となった」。
銀行にとって、金利の上昇は魅力的なものとなり得る。
Monzoのような競合する欧州や英国に拠点を置くネオバンクの最新の財務情報開示を待つ間も、新たな高金利環境が、ベンチャーキャピタルからの多額の資金提供を受けている一部の新興銀行を後押ししていることは明らかです。Chimeのような米国のネオバンクにも同じことが当てはまるのでしょうか？
正確に知ることは不可能ですが、この問題について考える方法はいくつかあります。
SoFiは、スタートアップ時代に数十億ドルの資金調達を果たしたアメリカのフィンテック企業です。直近の四半期では、学生ローン、個人ローン、そしてネオバンクといった多様な消費者向けフィンテック事業を展開し、純金利収入が急増しました。これは、消費者向け銀行業務を手掛ける他のアメリカのフィンテック企業にとって良い兆候と言えるでしょうか？おそらくそうでしょう。
それでも、SoFiは、この四半期に多くの預金を獲得し、「GAAPベースの純利益7,300万ドル、利益率20%」を達成したと指摘しました。悪くない数字であり、Chimeなどの競合他社も同様の利益を享受したと推測できます。
これらすべてを考慮すると、世界的なネオバンクが好成績を上げるための条件が整っているのは間違いないようだ。
これはChimeとその仲間たちにとって朗報です。多くのネオバンクが過大な評価額を享受しており、より保守的な金融環境の中で行き詰まる可能性があるという懸念がありました。確かにその通りですが、これらの企業にはさらに良いニュースが待ち受けているかもしれません。
