本日は、今年最後のフィンテックおよびeコマースのIPOとなる可能性のあるUpstartとWishのIPO価格を詳しく検証します。両ユニコーンとも昨晩IPO価格が決定され、今朝取引が開始されます。
まずは番組のお知らせです。The Exchangeは来週火曜日まで配信し、その後2021年まで休止します。今年最後のニュースレターは今週末に配信されます。ついでに言うと、Equityは引き続き配信され、今週は特別エピソードがいくつか収録されます。
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さて、もう十分です！今年最後になるかもしれませんが、IPOの価格設定と、これら2つのIPOについて株式市場が何を示唆しているかについてお話ししましょう。
3つのIPOがあまりにも好調だったため、期待されていた2社（AffirmとRoblox）は、価格設定に自信が持てるまで上場を延期することを決定しました。つまり、UpstartとWishはとんでもない価格設定をしたということですね？
いいえ、そうではありません。
この中途半端な価格設定とは何でしょうか?
IPOが価格帯と価格をブースト間隔を超えて引き上げることに慣れすぎて、それが常に起こるわけではないことを忘れてしまっているとしても、それは許せます。なぜなら、常に起こるわけではないからです。
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WishとUpstartはまさにそのような事例です。両方のデータは次のとおりです。
- Wish： 1株当たり24ドルで、22～24ドルのレンジの上限に設定された。同社の時価総額は、引受証券会社向け留保株式を含め140億ドル強だが、希薄化後の評価額となるその他の株式は含まれていない。これは、2019年8月に3億ドルのシリーズHラウンドで112億ドルと評価した個人投資家にとって大きなメリットだ。WishのIPO価格の上昇幅が小幅だったからといって嘆く必要はない。同社は初値で総額11億ドルを調達している。これは、時価総額の上昇幅としては巨額だ。
- アップスタート： 1株当たり20ドルで、これは1株当たり20ドルから22ドルの範囲の下限値です。同社の時価総額は希薄化前ベースで14億ドル強です。直近の時価総額が約7億5000万ドルだった企業としては、この価格設定は魅力的です。また、調達総額は1億8000万ドルで、前回のプライベートラウンドで調達したわずか5000万ドルを大きく上回りました。
上記の箇条書きのトーンからお分かりいただけるように、私はこれらの価格設定結果を失敗とは考えていません。むしろ、資金調達の観点からは大きな勝利であり、過去最高の評価額で多くの新規資本を調達できたと言えるでしょう。そして、いずれの銘柄も急騰し、栄光に包まれる可能性を秘めています。
しかし、先週C3.ai、DoorDash、Airbnbを巡って見られた熱狂は、私たちが考えていた以上に特異なものだったようです。Wishは予想を上回る価格設定になると予想していました。Eコマース企業（ホット！）であり、ブランド名（魅力的！）でもあるからです。しかし、残念ながらダメでした。UpstartはフィンテックとAIの融合企業であり、ここ数四半期、非上場市場と公開市場の両方で投資家が切望してきた2つの要素です。
Upstart の評価額がほぼ 2 倍になったことをつまらないものとして冷笑するのは難しい。私はまだもっと期待していた。
他のユニコーン企業にとっての朗報は多岐にわたります。価格上昇を予測することは必ずしも不可能ではありません。IPO株の需要は年末が近づいても依然として高い水準を維持しています。そして、知名度の低いIPOでも好成績を収める可能性はあります（Upstartの教訓）。
そのため、これらのIPOからは良いニュースしか読み取れません。当初の過大な熱狂が薄れたことは、正常化への回帰と言えるかもしれません。そう判断するにはまだ時期尚早ですが、よりリラックスしたデビューのパターンが続くのであれば、これがその始まりとなるかもしれません。
上場・非上場市場でクラウドの収益と評価が上昇
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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