世界的に見ると、スタートアップ投資のためのベンチャーキャピタル市場は減速傾向にあります。データによると、ベンチャー投資総額は減少しており、第2四半期は今年第1四半期に続いて減少幅を拡大しました。2021年後半にピークを迎えた後、スタートアップはプライベートマーケットに注力する投資家の資金流入がわずかに減少しているものの、資金流入は依然として続いています。
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第2四半期のデータはまだ発表されていませんが、Crunchbase NewsのグローバルデータとPitchBookの米国市場の早期見通しを参考にすることができます。そこから浮かび上がるイメージは、いくぶんシンプルです。確かにベンチャーキャピタル市場は減速していますが、米国では、一部で警告されていたほど深刻な落ち込みにはなっていないようです。
2020年3月にCOVID-19の流行により数週間続いたスタートアップ不況を思い出してください。テクノロジー製品は、経済全体を覆う悪影響を回避しました。しかし、世界中でリモートワークが進むにつれて、テクノロジー企業が破綻ではなく成長を遂げることが明らかになったことで、スタートアップの景気後退は転機となりました。
世界的なスタートアップ投資のペースが劇的に減速するよりも、むしろ減速する中で、今のところアメリカのベンチャーキャピタルの減少がそれほど極端ではないことは、おそらく驚くべきことではないだろう 。資金調達市場の厳しさを騒ぎ立てている人たちは、ただの「狼少年」なのだろうか？データを見て、その答えを探ってみよう。
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世界的な景気減速
Crunchbaseは、2022年第2四半期にスタートアップ企業に約1200億ドルが投資されたと報告しました。このデータ企業は、2020年初頭以来初めて、資金調達額が前年同期比で減少した四半期だったと報告しています。もしそうだとしたら、2022年第1四半期はどうでしょうか？年初と第2四半期にベンチャー投資総額は減少していませんか？はい、ただし四半期ベースでは減少しており、前年同期との比較ではありません。
1,200億ドルという数字は、2021年第2四半期比で27%、2022年第1四半期比で26%減少していますが、それでも2020年のどの四半期よりも大きな数字です。言い換えれば、これは非常に大きな数字であり、プライベートキャピタル市場が決して衰退していないことを示しています。では、なぜTwitterでは、生き残りを心配する創業者や、ポートフォリオ企業が脱出速度に達しないことを懸念する投資家の懸念がこれほど高まっているのでしょうか？投資家は優良企業は常に資金調達できるとよく言いますが、市場における品質管理が苦々しいツイートに変わっているのかもしれません。
より詳細に見ると、後期段階のベンチャーキャピタルの減少は、ドルベースで第2四半期に最も大きかった。Crunchbaseの報告によると、2021年第4四半期に世界中の後期段階のスタートアップが1,080億ドルを調達した後、最も成熟したスタートアップへの投資額は670億ドルを下回るまで減少した。初期段階の資金調達額は、2021年第4四半期の最高額660億ドルから、第3四半期にはわずか442億ドルに減少した。
シード投資案件は、2022年第1四半期のピークからは減少したものの、世界全体では前四半期比で減少しているものの、前年同期の実績を上回っています。言い換えれば、この低迷は各ステージで均等に発生しているわけではないということです。あるいは、地域によっても影響が出ているようです。
最大のベンチャーキャピタル市場についてはどうでしょうか?
TechCrunchは第1四半期の決算発表後、ヨーロッパやアフリカといった一部の地域では、他の市場よりも資金調達総額の減速が抑えられているようだと指摘しました。今回は、米国自身も同様の成果を上げているのでしょうか？
ある程度はそうです。昨年、最も突飛なバリュエーションが設定された米国が、他の市場よりも大きな打撃を受けると予想されていたかもしれません。PitchBookの早期予測によると、2022年第2四半期は「2020年第4四半期以来初めて、（米国における）完了した取引額が770億ドルを下回り、620億ドル強の取引が成立した」とのことです。
とはいえ、米国では2022年上半期を通して、 今年の資金調達ラウンドの総数は前年を上回るペースで推移しています。データソースによると、上半期時点で約9,412件の資金調達が記録されており、昨年は合計17,637件でした。しかし、PitchBookによると、取引規模は「すべてのステージでかなり大幅に減少」しています。つまり、件数はほぼ横ばいですが、平均調達額は縮小しているということです。これは決して致命的とは言えないでしょう。
当然のことながら、さらに多くの疑問が湧いてきます。地理的に考えることは、ベンチャー市場を分析する一つの軸に過ぎません。例えば、第2四半期に何が起こったのかを真に理解するには、スタートアップセクターごとに細分化する必要もあります。（フィンテックで何が起こっているのか？知りたいです。）
しかし、最も高い視点から見れば、1四半期で1200億ドルもの資金を投入できるベンチャー市場が閉鎖されたとは言い難い。かつて、世界のスタートアップ企業は四半期ごとに1000億ドル未満の資金でやりくりしなければならなかった。2021年が始まる前の四半期は、まさにその通りだった。私たちはスタートアップにそれを求めているわけではない。ただ、少し少ない資金でやりくりしているだけだ。
市場では、創業者と投資家の両方から、予想以上に多くのスタートアップが計画を達成しているか、それに近い状態にあるという見方が広がっています。もしこの見方が正しいとすれば、多くのスタートアップが計画を失っていなかったという事実に気づき、ベンチャー市場は再び活気づくのでしょうか？
底値を判断するのは時期尚早ですが、TechCrunchがこれまでに確認したデータは、悲観的というよりむしろ懸念材料であり、堅調な結果が出れば、遅かれ早かれベンチャー投資のペースに底が打たれるのではないかと懸念しています。特に米国では、過去3ヶ月だけで1,400件のシードラウンドが実施されました。
