暗号通貨ベースの分散型金融エコシステムは、ボラティリティの高まりにもかかわらず、昨年の「DeFiサマー」以来、資産の面で急成長を続けている。
DeFiは急速に成熟しつつあり、スタートアップ企業は次々と新しいプロダクトを開発しています。その多くは、従来の金融システムに既に存在するプロダクトのブロックチェーン版に過ぎません。例えば、Cegaについては以前記事を書きました。同社は先月のシードラウンドで6,000万ドルの評価額を獲得し、DeFiベースのエキゾチックデリバティブを開発しました。
ゴールドマン・サックスのデジタル資産チーム出身者2人によって設立されたOndoは、「分散型投資銀行」と呼ばれる組織を構築することで、暗号資産の資本市場を活用しています。これは、従来の組織構造を持つ企業と同様に、事業資金を調達する必要があるDAO（分散型自律組織）と、その資金を提供できる投資家の間を仲介することを意味します。
しかし、DeFiはまだ発展途上の分野であるため、従来の融資に比べて非常にリスクが高く、仮想通貨にそれほど慣れていない巨額の資金を保有する投資家は、依然としてこのエコシステムへの投資に多少懐疑的だと、OndoのCEO兼共同創業者であるネイサン・オールマン氏はTechCrunchに語った。
そのため、新しいブロックチェーンプロジェクトを代表するDAOは資金調達が困難になっています。Ondoはまさにそこで活躍します。同社は、伝統的な考え方を持つ投資家に、潜在的にリスクの低い商品を販売することで、資金を渇望するDAOに資金を提供することができます。投資家は、今日の低金利環境において、DeFiローンを利用することで、従来のローンよりもはるかに高い金利を得ることができます。
オールマン氏によると、オンドは投資家向けに「金庫」を提供しており、リスクレベルの異なるDeFi商品を1つにまとめることで、潜在的なダウンサイドをヘッジできるという。マルチトランシェ金庫は担保付債務証券（CDO）と同様に機能し、リスクの高いローンとリスクの低いローンを組み合わせ、トランシェ単位で投資家に提供されるとオールマン氏は説明した。
リスクを嫌う投資家は、オンドの「固定トランシェ」に投資することができる。これにより、CDO全体に投資することになるが、金庫内で債務不履行が発生した場合には他の投資家よりも先に返済されるという点で、上位債権者と同じ権利が与えられる。
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これらの固定トランシェ投資家は、「変動トランシェ」投資家（基本的には下位債権者）ほど債務不履行の影響を深刻に受ける必要がないため、リスクを軽減する代わりに、商品の利回りは低くなります。オンドのより安全な固定トランシェ商品は、機関投資家と個人投資家の両方にとって「DeFiへの入り口」となる可能性がありますが、DeFiのイールドファーマーや仮想通貨ネイティブのリスクテイカーは、レバレッジをかけた変動トランシェへの投資を好む傾向があるため、オンドの商品は彼らにも魅力的だとオールマン氏は述べています。
オールマン氏によると、オンドは1年ちょっと前に金庫とともにスタートし、典型的な仮想通貨スタートアップのやり方で、わずか数ヶ月でシードラウンドの資金を調達し、パンテラ・キャピタルが主導した400万ドルを調達したという。
オールマン氏によると、オンドは最初の製品提供以来、DAOと引受業者（通常はステーブルコインの発行者）をマッチングさせる「サービスとしての流動性」を導入しており、引受業者はDAOにネイティブトークンの流動性を提供できるという。
価値が変動しやすく、当初は通貨として使用できない新規トークンを発行するDAOにとって、その利点は明らかです。独自のネイティブトークンが取引可能なレベルに成熟するまで、ステーブルコインという形で流動性のある通貨を事業に投資できるからです。ステーブルコインの発行者は、銀行と同様に、こうした新興DAOが必要とする流動性を提供することで収益を得ています。オールマン氏によると、 OndoはTerra、Frax、Feiなど10以上のDAOと提携しており、複数の大手ステーブルコイン発行者とも連携しています。
オールマン氏は、「この流動性サービス製品は、DeFi向けの構造化商品と呼んでいたものから、分散型投資銀行というビジョンへと私たちのビジョンが少し拡大したもので、分散型取引所のマーケットメイキングや、新しいトークンの最初の流動性を確立するために使用できる一種の直接上場サービスも含んでいます」と述べた。
Ondoは本日、シリーズAラウンドで2,000万ドルを調達したと発表しました。今回はPanteraとFounders Fundが共同リードを務めました。Coinbase Ventures、GoldenTree、Wintermute、Steel Perlot、Tiger Global、Flow Tradersが新たな戦略的投資家として参加しました。
17名のスタートアップ企業は、新たに調達した資金を活用してチームを拡大し、製品ラインナップを拡大する予定です。オールマン氏によると、その計画には、Ondo独自のトークンと関連するDAOの立ち上げが含まれており、より分散型でパーミッションレスな方法でガバナンス上の意思決定を行うことが可能になります。
オールマン氏によると、同社は また、アルゴリズム・ステーブルコインの利回りをまとめた金庫や、異なるブロックチェーン間の利回りを集約した金庫など、構造化商品のラインアップを今後も追加していく予定だという。
オールマン氏は、オンドは主に、投資銀行のミドルオフィスやバックオフィスに通常関連する機能の多くをオンチェーンで構築することに重点を置いており、従来の投資銀行のようにDAOや暗号通貨企業に直接アドバイザリーサービスを提供する計画は今のところないと説明した。
「今のビジョンは、投資銀行が提供するサービスに非常に類似した、いわばバンドルされた金融サービス群です。ただし、契約はすべてオンチェーン上で執行され、300ページや400ページに及ぶ法的契約書は必要ありません」とオールマン氏は述べた。「現在私たちがサービスを提供しているターゲットオーディエンスは、間違いなくDAOと暗号資産投資家です。この市場が拡大し、より伝統的なものになるにつれて、私たちのビジネスも拡大していくでしょう。」
