かつてベンチャーキャピタリストは、ポートフォリオ企業が売却または上場する前に保有株式を売却することは、その企業の将来性に疑問を投げかけてしまうことがありました。スタートアップ企業の非上場期間が長くなるにつれ、VCや経営陣は保有株式の一部を新規投資家に売却することに抵抗がなくなりましたが、多くのVCは今、ここ1年ほどでもっと多くの株式を売却しておけばよかったと後悔しているのではないでしょうか。
自社で2件の取引を成立させて満足している企業の一つが、YL Venturesだ。同社は創業15年の米国とイスラエルのベンチャー企業で、シード段階のサイバーセキュリティ投資を専門としており、4億ドルの資本コミットメントで最新かつこれまでで最大のファンドをクローズしたばかりだ。
2021年3月、創業5年目のサイバーセキュリティ資産管理スタートアップ企業Axoniusが、評価額12億ドルで1億ドルの資金調達ラウンドを実施していた際、同社の最初の投資家であるYL Venturesは、その株式をICONIQ Growth、Alkeon Capital、DTCP、Harmony Partnersに2億7000万ドルで売却した。
この金額は、YLベンチャーズの7500万ドルのデビューファンドの3倍以上であり、このファンドはアクソニウスを支援し、複数の特別目的会社を通したものも含め、最終的にアクソニウスに合計1500万ドルを投資した。
「1年前は株価倍率が高すぎたので、通常の状況であれば、同じ結果を得るにはもっと時間が必要だと考えていました」と、カリフォルニア州ミルバレーに拠点を置くYLベンチャーズの創業者、ヨアブ・ライタースドルフ氏は語る。「当時はアクソニウス株の需要が非常に高く、今の市場を振り返ると…」と彼は言葉を詰まらせた。
YLベンチャーズは同様に、創業4年のクラウドセキュリティ企業オルカ・セキュリティが昨年秋にシリーズCラウンドを拡大した際に、保有していた同社の株式の大半を新たな買い手に売却した。この5億5000万ドルの調達により、この新興企業の評価額はわずか7カ月で50％上昇し、18億ドルとなった。
「我々は保有株をすべて売却したわけではない」とライタースドルフ氏は言うが、それでも彼の会社はこの取引で2億5000万ドルという巨額の利益を搾り取った。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
実際、2021年はYL Venturesのポートフォリオ企業の一つであるヘルスケアIoTセキュリティのスタートアップ企業Medigateが、ソフトバンクが共同リードした4億ドルのシリーズEラウンドのクロージング時に、産業用サイバーセキュリティベンダーのClarotyに売却されたことで、さらに好調な年となりました。ライタースドルフ氏の会社は、この取引で1億ドル以上を手にしました。
これらはすべて、現在8億ドルの運用資産を保有し、2017年にマイクロソフトに1億ドルで売却したヘキサダイトや、2019年にパロアルトネットワークスに4億1000万ドルで売却したコンテナセキュリティのスタートアップ企業Twistlockなど、これまでにもエグジットを経験している同社にとって、堅実なリターンだ。（YLベンチャーズはTwistlockの最大の株主であり、非常に早い段階で投資したため、独立系企業として4年間の運営期間を通じて、地位を築くためにわずか1200万ドルしか投入しなかった。）
では、YL Venturesの成功の秘訣とは何でしょうか？創業当初から、そして今もなお、非常に特定のタイプの企業に可能な限り早期に投資を続けています。数年前に同社を取材した際にお伝えしたように、YL Venturesのポートフォリオに名を連ねる創業者のほぼ全員がイスラエル国防軍に勤務した経験を持つだけでなく、特に81部隊と8200部隊に所属しています。これらの部隊は、世界で最も注目を集めるサイバーセキュリティ企業の育成の場となっている、同組織のエリート部隊です。
これらの部隊は高校卒業生100人中1人にも満たない人数しか受け入れていないと報告されており、サイバーセキュリティを専門とするベンチャー企業が、サービスが完了したらこれらの人材を厳選しようとするのも不思議ではない。
YL Ventures は、こうした取り組みを成功させることに特に長けているようです。
ライタースドルフ氏は、採用面での多大な功績について、シニアパートナーであり、イスラエル事務所代表のオファー・シュライバー氏の功績だとし、YLベンチャーズは「イスラエルで出るすべてのシード案件で優先権を持っている」と自慢する。それは主に、シュライバー氏が「イスラエルで非常に深いネットワークを持っている」からだ。
また、ライターズドルフ氏は、同社のこれまでの成功は、もう一人のシニアパートナーであるジョン・ブレナン氏の働きに大きく依存しているとも述べている。ブレナン氏は、120名に及ぶ最高情報セキュリティ責任者の大規模なネットワークを監督しており、彼らは取引を審査し、自社では対処されていない問題点を共有することと引き換えに、合計で同社の成功報酬の5%を受け取っているという。
ライターズドルフ氏によると、これらのCISOはファンドのリミテッドパートナーではないが、このファンドの投資家には主に米国、欧州、ブラジルのサンパウロ出身の超富裕層が含まれており、少なくとも何らかの重複があることは想像できるという。
ライターズドルフ氏によると、YLベンチャーズは今回の新たな資金調達プロセスの一環として、2人の同僚を昇進させたという。8200部隊にも所属していたシャロン・シーマン氏がパートナーに任命された。シーマン氏は同社のマーケティング活動を統括する。事業開発に注力し、ライターズドルフ氏曰く「資金を調達するグループの一員」であるマイケル・コルテス氏もパートナーに任命された。
一方、同社の唯一のゼネラル・パートナーであるライタースドルフ氏は、チームの全体的な計画は、多くのライバル企業よりもはるかに慎重なペースで、あらゆる種類のイスラエルのサイバーセキュリティの新興企業に特化するという現在の取り組みを継続することだと述べている。
実際、この新しい投資手段から、年間わずか 3 社の新しいスタートアップ企業、つまり合計 10 社のスタートアップ企業に資金を提供するというアイデアです。
注目すべきは、YLベンチャーズが設立以来、わずか30社にしか投資していないことだ。ライタースドルフ氏によると、そのうち「全滅」したのはわずか1社だけだという。
上の写真は、YL Ventures チーム (同社提供) です。
