世界のベンチャーキャピタル市場はますます活発化しているが、今年アフリカの新興企業が享受しているような投資の加速が見られる地域はほとんどない。
新たなデータによると、アフリカのスタートアップ企業は既に過去のあらゆる年を上回る資金調達を達成しており、2021年は間違いなく記録的な年となるでしょう。しかし、さらに重要なのは、アフリカのスタートアップ企業の2021年の資金調達ペースが加速していることです。9月のデータによると、おそらく過去最高の月だったことが示唆されています。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
今年、四半期が進むにつれてベンチャーキャピタリストがアフリカに投入する資金が増えていることを考えると、2022年にはアフリカ大陸へのベンチャー投資総額がさらに増加する可能性があると予想するのは妥当です。
投資家たちはThe Exchangeに対し、投資ペースが加速し、価格も上昇していると語った。しかし、アフリカの状況は必ずしも良いニュースばかりではない。初期段階の案件は豊富にあるにもかかわらず、後期段階の案件は不足している可能性がある。また、アフリカのスタートアップ経済は依然として、ナイジェリアという単一の国とフィンテックという単一の分野に集中している。
暖房市場は均一に暖まるわけではなく、アフリカのスタートアップシーンも例外ではありません。しかし、アフリカ大陸のスタートアップが必要とする資金は世界中に豊富に存在するため、これはサプライチェーンの問題として解決できる可能性があります。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
Novastar Ventures の西アフリカ担当ディレクターの Brian Odhiambo 氏と Acuity Venture Partners のマネージング パートナー Lexi Novitske 氏による詳細なデータとメモをお読みください。
強力な合計、有望な初期段階
まだ完全な確認はできていませんが、アフリカは今年これまでに VC 資金調達で 30 億ドルのマイルストーンを突破したとほぼ確信しています。
アフリカのスタートアップ観察者、マキシム・バイエン氏は、この節目が達成を阻んでいると真っ先に指摘した。彼が運営するSubstackのニュースレター「The Big Deal」のデータによると、最初の3四半期の資金調達総額はすでに29億ドルを超えている。彼の予測は？ このペースが続けば、2021年のアフリカのスタートアップ資金調達額は40億ドルに達するだろう、というものだ。
2021年を通しての加速は、両情報源から確認されています。ご存知の通り、アフリカのVC活動は他の地域とは異なり、2020年のパンデミックの影響でマイナスの影響を受け、2021年にも影響は及んだものの、その影響は限定的なものにとどまったとノビツケ氏は述べています。
「今年は経済環境が軟調で新型コロナウイルス感染拡大への懸念もあり、緩やかなスタートを切りましたが、夏に入るとすぐに取引量が大幅に増加しました」と彼女は語った。
ノヴァスターのオディアンボ氏も、今年下半期からの転換点を認め、「上半期よりも（今は）ずっと忙しい」と語った。
この急増を踏まえて、オディアンボ氏は「企業が第1四半期の完了を視野に入れて第2四半期に資金調達を開始するのは珍しいことではない」と認めた。
しかし、今年は特異な要因が働いている。「歴史的に見て、大規模な世界的危機は大抵多くの起業家精神と革新を生み出すという事実」と、ストライプが買収したナイジェリアの決済スタートアップ企業ペイスタックを含む「おそらくニュースで取り上げられた成功事例の影響で、今年資金調達を行う企業が急増している」ことだ。
Paystackは、ナイジェリアのスタートアップとフィンテック企業への資金流入を象徴する存在です。しかし、取引額の大部分を占めるアーリーステージの取引となると、状況はより多様化しています。The Big Dealによると、10万ドルを超える取引の90%は500万ドル未満の取引です。つまり、アフリカには多くのアーリーステージのスタートアップが資金調達を受けているということです。
より詳細に見ると、今後ベンチャーキャピタルの支援を受けるスタートアップはより多様化する兆候も見られます。「これらの小規模な取引の背後にあるスタートアップは、ナイジェリアへの集中度が低く、フィンテックへの注力度も低い」とThe Big Dealは報じています。これは、アフリカのスタートアップ市場が長期的に強化されることを意味し、特に地元の投資家にとって、VC側にはこの動きを後押しする要因がいくつかあることを示しています。
「今年の後半にかけて、評価額が本格的に上昇し始めた」とノヴィツケ氏は述べた。とりわけ、このことが彼女の会社が「大きな評価額の上昇が見られなかったフランス語圏（アフリカ）やケニアといった他の市場」に目を向けるきっかけとなった。さらに、彼女は「フィンテックからの分散化がさらに進む」と予想している。
この資金が他にどこに流れるかについては、オディアンボ氏は最近、「ヘルステック、モビリティ、テクノロジーを活用したB2Bサプライチェーン企業、エドテック、アグテック」に強気な見方を示している。
2億ドルのファンドを擁するNovastarは、事業展開できる領域が広く、共同投資家の層も広く確保できる。例えば、同社が最近主導したナイジェリアのフィンテック企業TeamAptへのシリーズB投資ラウンドには、アフリカ系ベンチャーキャピタルに加え、海外のベンチャーキャピタル、開発金融機関、そして地元のエンジェル投資家が参加した。後者は、オディアンボ氏とノビツケ氏の両氏が歓迎する新たなトレンドだ。
何が足りないですか?
アフリカのスタートアップシーンには、おそらく2つのものが欠けている。1つは他の市場と共有しているものであり、もう1つは共有していないものだ。
アフリカのスタートアップにおける取引は、他の市場と同様、投資家が伝統的なディール・デューデリジェンスを省略する傾向が強まっている。ノヴィツケ氏はThe Exchangeに対し、アフリカのスタートアップに注目するグローバル投資家が増えるにつれ、ディール獲得競争が激化していると語った。この競争が、取引前の手続きにおける、今やお馴染みの緩みにつながっている。
ノビツケ氏は、投資家は「大口の投資を迅速に行っており、率直に言って十分なデューデリジェンスもほとんど行っていない」と述べ、一部の外部投資家が「ポートフォリオのほんの一部に過ぎない」小切手で「（アフリカの）市場規模に賭けている」と説明を付け加えた。
アフリカのスタートアップ市場は他の国と比べるとまだ規模が小さい。つまり、例えば米国では小規模とみなされるようなものでも、アフリカ大陸ではより大きな影響を持って上陸するということを意味してい る。
取引前のデューデリジェンスの欠如は、単に投資ペースの加速を可能にするだけでなく、より大きな影響を及ぼしています。ノヴィツケ氏によると、「投資前の賢明なデューデリジェンスから遠ざかる大きな傾向」は、「投資後のガバナンスシステムと財務管理の構築への重点の欠如」と相まって生じています。これは、「投資家が指標の報告を額面通りに受け取る」ことや、「創業チームに対するソフトサイドのデューデリジェンス」を実施しないことなどにつながります。
こうした投資活動に伴うリスクを単に金銭的な側面だけで捉えれば、それほど大きな問題ではない。たとえ少数のグローバルベンチャーファンドが、それほど強靭ではないアフリカのスタートアップ企業に投資し、それがうまくいかなかったとしても、どうでもいい。結局のところ、多くのスタートアップ企業はあらゆる面で失敗するのだ。
しかし、ノビツケ氏は「我が国の市場で迅速な取引を行っている国際投資家が得たいくつかの大きな『教訓』は、エコシステム全体に悪影響を及ぼす可能性がある」と指摘した。
これは特に、アフリカのスタートアップ企業が後期段階の資金調達をより多く必要としていることに起因しています。これは、クロスオーバーファンドやベンチャーキャピタルのファンド規模の拡大により、他の市場では潤沢に供給されている資金と全く同じです。もし、多額の資金を持つグローバル投資家が、ごく一部の取引が公然と失敗に終わったことに動揺すれば（他の地域と同様に、アフリカのスタートアップ市場では準備作業が不十分なため、その可能性はさらに高まります）、アフリカ大陸全体で後期段階の資金調達へのアクセスが制限される可能性があります。
ノビツケ氏によれば、以前とは異なり、アフリカにおける「資金不足」は初期段階の小切手ではなく、後期段階の資金不足である。
このコメントを最初に読んだ時、これは解決可能だと考えました。Tiger社をはじめとする企業は、案件獲得のために互いに競争しなければならず、その結果、企業価値はますます高騰し、ラウンドの先取り競争がますます激しくなっています。こうした投資家は、案件が獲得できれば喜んで受け入れるはずです。世界中のスタートアップの核となるDNAは、ソフトウェア収益という点でほぼ同じであり、ある著名な投資家が鶏肉に例えるほど代替可能であることを考えると、なぜ彼らがアフリカで案件を探さないのか、私たちには理解できません。
大規模なエグジットが1、2件あれば、状況は好転するかもしれません。例えば、世間の注目を集めるIPOなどです。アフリカのスタートアップ企業はここ数四半期、大規模なM&Aを経験していますが、もっと多くのM&Aがあれば、まさにもっと多くのことが実現するでしょう。
総じて、アフリカのスタートアップ市場の上昇サイクルは魅力的であり、加速するにつれてますます魅力的になっています。私たちはこれを注視しており、より多くのデータが入手可能になり次第、最新情報を更新していきます。スタートアップブームはまさに世界的な出来事です。
