インドのベンチャーキャピタル企業3one4 Capitalのパートナーたちは、最近、新たなファンドの設立に向けたロードショーを行いました。世界経済の悪化がピークを迎える中、わずか2ヶ月半で2億ドルの資金調達に成功しました。これは、ベンガルールに本社を置くこのファンドにとって4つ目の目玉ファンドであり、ポートフォリオには4社のユニコーンスタートアップが含まれています。
3one4 Capitalにとって6番目のファンドとなるこのファンドは、2億5000万ドルの応募超過となったが、同社は組織をスリム化し規律を保つため、2億ドルのみの受け入れとすると、3one4 Capitalの共同創業者兼パートナーであるプラナフ・パイ氏は述べた。ファンド規模を限定するという同社の決定は、同社の戦略的選択を象徴しており、他のインドのベンチャー企業との差別化を図っている。
「当社は高いリターンを提供することで知られています。当社のパフォーマンスは、この分野で最も優れた成績を収めている主要ファンドの中でベンチマークされています。そこで私たちは、厳しい問いを自らに問いかけました。ファンド規模を拡大しても、このパフォーマンスを維持できるのか?初期段階の投資に、本当にそれだけの資金が必要なのか?」と、パイ氏はTechCrunchのインタビューで語った。
近年、インドではベンチャーキャピタルが前例のない規模の資金を調達しており、特に初期段階のスタートアップ企業にとって、こうした資金の責任ある配分が懸念されています。批評家たちは、インド市場にこれほどの巨額の投資を吸収し、効果的に活用できる十分な実力のある企業が本当に存在するのか疑問視しています。
上の写真のパイ氏は、インドのIPO市場が成功を収め、機関投資家にとって適切に規制されていることから、より多くのインド企業がIPOを追求する余地は十分にあると主張しています。彼は、インド株価指数に変化が起こり、ますます多くのテクノロジー企業、アプリ、サービス、フィンテック、決済ソリューションが指数に組み入れられるようになると予想しています。

にもかかわらず、パイ氏はインド市場がM&Aの潜在能力をまだ十分に発揮できていないことを認めている。M&A活動は過去5年間で3~4倍に増加しているものの、依然として期待を下回っている。インド市場が発展するためには、より強固なM&A環境が必要だとパイ氏は強調する。
過去5年間で、多くのインドのベンチャー企業がアーリーステージ投資に注力してきました。しかしながら、市場は依然としてミッドステージおよびグロースステージの投資支援において国際的な投資家に依存しており、インドのベンチャーキャピタル・エコシステムの更なる成長の必要性を浮き彫りにしています。「インドには、高いパフォーマンスを上げているミューチュアルファンドとプライベートエクイティ(PE)があります。これらの企業がインドのスタートアップに特化したファンドを立ち上げることを期待しています」と彼は述べています。
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3one4の新ファンドの資金の半分はインドの投資家から調達されており、これも同社を多くの同業他社と差別化する要因の一つとなっている。システム上重要なインドの銀行全てと、時価総額上位5行のインド系銀行がこの新ファンドに投資している。また、上位10社の投資信託会社のうち8社もこの新ファンドのLP(リミテッド・パートナー)を務めているとパイ氏は述べた。「世界有数の基金、政府系機関、保険会社がLP(リミテッド・パートナー)として参加していることも誇りに思います」と彼は述べた。
「私たちはインドを代表する国産ベンチャーキャピタル企業を目指しています。拠点も投資もインド国内です。東南アジアへの投資は避けたいと考えています。そして、私たちのファンドの規模と戦略は、インドのビジネスチャンスと合致しています。長年にわたり、私たちの企業がIPOを果たす中で、インド最大手の金融機関と連携し、企業育成を支援することの重要性を実感してきました。収益回収から給与支払いまで、あらゆる面で企業を支援してくれる銀行がなければ、事業は困難だったでしょう。そして、投資信託はIPOの買い手、ブックランナー、そしてマーケットメーカーであり、彼らが株式を購入することは市場への信頼感を与えるのです」と彼は述べた。
3one4は、主に初期段階の企業や、消費者直販テクノロジー、メディアとコンテンツ、フィンテック、ディープテクノロジー、SaaS、エンタープライズ自動化などの分野に重点を置いており、現在、約7億5,000万ドルの運用資産を管理しています。ポートフォリオには、HRプラットフォームのDarwinbox、B2Bに特化したネオバンクのOpen、消費者に特化したネオバンクのJupiter、肉を販売する消費者直販ブランドのLicious、ローカルソーシャルネットワークのKooとLokal、エンターテイメントサービスのKuku FM、フィンテックのRaise Financial、ゲーム会社Locoが含まれています。
3one4 Capitalは、Liciousへの初期投資に見られるように、逆張りの投資アプローチで高い評価を得ています。5年以上前までは、価格に敏感なインド市場はオンライン肉宅配にプレミアム価格を支払うことはないというのが一般的な見方でした。しかし、Liciousはその後、南アジア最大級のD2Cブランドの一つに成長し、インド全土の約24都市に拠点を展開しています。
3one4 の大胆な投資のもう一つの例は Darwinbox です。これは、ほとんどの投資家がインドの SaaS 企業が国際的に拡大したり、十分な地元ビジネスの加入者を獲得したりする能力に疑問を抱いていた時期に行われた賭けでした。
3one4 Capitalの逆張りアプローチは、意図的に避けてきた投資にも及んでいます。2021年、暗号資産分野における投資活動の熱狂の中、インドのほぼすべてのファンドが機会を模索し、暗号資産スタートアップ企業に投資しました。しかし、3one4 Capitalは、このセクターを徹底的に評価した結果、暗号資産への投資を一切行わないことを選択しました。
28人の従業員を擁する同社は、透明性とガバナンスにおける新たな基準の設定にも注力している。同社は、国連の責任投資原則(PRI)に署名した初のベンチャーキャピタルであると述べている。「私たちは、報告、行動、そして外見において、一定の基準を遵守しなければなりません。世界最高峰の機関投資家の受託者としての姿勢を示さなければなりません。そして、その基準を満たした上で初めて、ポートフォリオの創業者に、私たちが皆さんと共に最高クラスの企業を創り上げていきたいと伝えることができるのです」とパイ氏は述べた。