かつて世界で最も活況を呈していたラテンアメリカのスタートアップ市場は、冷え込みを見せている。しかし、その減速は一様ではなく、一部の国は他の国よりもはるかにうまく景気後退を乗り切っていることがデータから明らかになった。
数週間前、このコラムではラテンアメリカのスタートアップ企業とその出資者に関するベンチャーキャピタルのデータを早期に検証し、同地域では四半期ごとに資金の減少が深刻な状況に陥っていることを指摘しました。世界的なパンデミックがeコマース市場の成長を加速させたように、COVID-19の流行期もこの地域のベンチャーキャピタルに大きな利益をもたらしました。そしてパンデミックがやや収束するにつれて、eコマースの成長も加速し、そしておそらく予想通り、ラテンアメリカにおけるベンチャー活動も活発化しました。
2021年の好調を受けて、ベンチャーキャピタルはラテンアメリカへの投資を減速
しかし、全体像は単一ではありません。何が起こっているのかを真に理解するには、地域的な視点だけでは捉えきれない、より深い視点で捉える必要があります。
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これまでは、私たちがまだあまり精通していないSlingHubのデータに頼ってきました。今回は、Crunchbase Newsのデータ、CB Insightsのデータ、そして別の金融データサービスであるTTRのレポートを追加することで、私たちの視点を補強し、ラテンアメリカのベンチャー市場の減速における国ごとの微妙な差異をより深く理解します。
どの国が最も好調でしょうか？そして、最も悪いのは？早速見てみましょう。
地域概要
第2四半期のラテンアメリカのベンチャー市場を初めて調査したときのことを振り返り、私たちが手元に持っていたデータセットに基づいて、次のことを報告しました。
上記のデータは、どの程度の減速を意味するのでしょうか？Sling Hubの報告によると、ベンチャーキャピタリストは今年第1四半期に33億8000万ドル、第2四半期には28億1000万ドルを投資しましたが、取引件数は実際には増加しました。
他の情報源はどうなっているのでしょうか？Crunchbase Newsによると、この地域のベンチャー投資は「2022年第2四半期にわずか23億ドル」で、前年同期比で3分の2以上減少しました。CB Insightsも、第2四半期の224件の投資額が23億ドルに達したと報告しています。これは、前年同期の213件の投資額74億ドルから減少しています。
ラテンアメリカにおける取引のドル換算額が減少しているという点は、私たちが追跡しているデータソースによって一様に認められています。そのデータソースには、今年第2四半期までの同地域のベンチャー投資総額が前年比で34%減少し、取引件数がわずかに増加したことを示すTTRのレポートも含まれます。
2021年第2四半期はドル換算で非常に好調だったため、今年の中南米におけるベンチャー投資の前年比は悪化しているが、この地域の取引額はデータをどのように分析しても減少している。唯一の明るい点は、ベンチャー取引の件数が総額よりも堅調に推移していることである。
つまり、この地域は大きく衰退しているということです。これはすべての国にとって悪いニュースですよね？そうではありません。
国の視点を掘り下げる
ブラジルとメキシコは、伝統的にラテンアメリカへのベンチャーキャピタル流入の大部分を占めてきました。CB Insightsによると、両国は第2四半期も引き続きその地位を維持し、それぞれ9億ドルと5億800万ドルのVC資金を調達しました。これは総額23億ドルのうち、39%と22%に相当します。両国は依然として主導的な地位を維持しているものの、現在、方向性は異なっています。
一方、メキシコのスタートアップ企業は、2022年第1四半期よりも前四半期に多くの資金を集めました。より長期的な視点で見ると、CB Insightsは、2018年以降、メキシコへのベンチャーキャピタル投資額が2022年第2四半期を上回ったのはわずか4四半期、つまり2019年第3四半期と、2021年第2四半期、第3四半期、第4四半期のみであると報告しています。そして、まさにだからこそ、国レベルのデータを見るのは常に興味深いのです。
メキシコの資金調達額はまだ比較的小規模であるため、大型ラウンドの影響を受けやすい。例えば、第2四半期の資金調達総額の約30%を占める2つの案件があった。食料品スタートアップのJüstoが調達した1億5,200万ドルのシリーズBラウンドと、Nowportsが調達した1億5,000万ドルのシリーズCラウンドである。これは、ラテンアメリカの貨物輸送セクターが依然として資金調達を続けていることを裏付けている。
JüstoとNowportsの資金調達ラウンドは、総額への過大な影響を軽視すべきではありません。メキシコでは後期段階の投資が依然として行われていることの証左でもあります。さらに最近の証拠として、メキシコのフィンテック企業Storiが今年7月に5,000万ドルの株式を調達し、ユニコーン企業となりました。
一方、ブラジルのスタートアップへのベンチャー資金は2022年第2四半期も減少を続けました。CB Insightsによると、これは2020年第1四半期以降、そしてそれ以前のどの四半期よりも低い水準です。言い換えれば、ブラジルの活動はパンデミック前の水準に後退しただけでなく、さらに後退しているということです。
これら2つの大国以外を見てみると、コロンビアはその中間に位置しているようです。2022年第2四半期の資金調達額は、前四半期の4億7,000万ドルに対して3億8,900万ドルと、わずかに減少しました。しかし、過去の多くの四半期と比べると大幅に増加しており、2021年第3四半期と2019年第2四半期の記録は、標準ではなく、例外的な状況のように見えます。
チリでも、スタートアップが2022年第2四半期に調達したベンチャーキャピタルの額は、2022年第1四半期（1億8,900万ドル）よりも少なかった（1億7,300万ドル）。直近の数字は、2021年第2四半期以降の四半期の額よりも低い。しかし、2018年、2019年、2020年のどの四半期よりもはるかに多かった。パンデミック前の水準を下回ったブラジルとは異なり、チリのニューノーマル（新常態）はCOVID-19以前の取引を上回っており、今年5月にXepelinが調達した1億1,100万ドルのシリーズBラウンドも、その傾向を示すデータの一つと言える。
アンデス山脈の反対側、アルゼンチンは前四半期にチリよりも少ない資金を調達しました。しかし、メキシコと同様に、アルゼンチンでも2022年第2四半期のベンチャー資金は9,200万ドルと、年初3ヶ月（5,000万ドル）から増加しました。これは2021年第3四半期の最高額4億8,000万ドルには及ばないものの、例えば2020年のどの四半期と比べるとはるかに大きな額です。また、メキシコとは異なり、この増加はメガラウンドによるものではありません。最大の取引額はわずか3,000万ドルで、取引の大部分はアーリーステージのラウンドによるものでした。
次は何?
過去四半期のデータは示唆に富んでいるものの、それだけでは十分とは言えません。それ以来、多くのラテンアメリカ諸国で多くの出来事が起こりました。注目すべき出来事としては、アルゼンチンの経済大臣が突然辞任し、ペソ対ドルの為替レートが記録的な水準に達したことが挙げられます。一方、コロンビアでは元ゲリラ指導者のグスタボ・ペトロ氏が新大統領に選出されましたが、来年8月の就任時には、様々な懸念を払拭する必要があるでしょう。
未だに起こっていないことも重要です。ブラジルの次期総選挙はまだ間近です。選挙結果の不確実性から「様子見」ムードが10月まで続く可能性があると聞いていました。しかし、ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ前大統領の支持者が現職のジャイル・ボルソナーロ大統領の支持者によって殺害された事件は、選挙前後の暴力への懸念を再燃させており、これが年内残りの外国投資にさらなる影響を与えるとしても不思議ではありません。
こうしたマクロ要因は長期的な懸念を正当化するものだろうか？おそらくそうではないだろう。
「スタートアップは政治サイクルよりも長いタイムラインで活動しています。そのため、近い将来に壊滅的な出来事が起こると考えない限り、政治についてはそれほど心配していません」と、クロックタワー・テクノロジー・ベンチャーズのパートナーであるベン・サベージ氏はTechCrunchに語った。
クロックタワー・テクノロジー・ベンチャーズがラテンアメリカのフィンテックに依然として強気な理由
サベージ氏の警告が不当なものであることを願おう。しかし、たとえ壊滅的な出来事が起こらなかったとしても、2022年のラテンアメリカの人口統計が2020年と似たものになるのか、それとも全く異なるものになるのか、興味深いところだ。
