ハッピーマンデー！今日はアメリカ独立記念日で、TechCrunchの大部分はお休みです。しかし、先週が終わりに近づくにつれ、注目に値する重要なデータがいくつか公開されました。休日であろうとなかろうと、この機会を逃すわけにはいきません。（ちなみに、今日は独立記念日セールの最終日です。TechCrunchの経済的自立にも、ぜひご協力ください！）
金曜日に発表されたデータには、予想よりもさらに低い水準で落ち着く可能性のあるKlarnaの最終的な新たな評価額や、週末に見たかもしれない主要な数字よりも数字を解析するのが少し難しいため、詳しく分析する必要があるFTX-BlockFiドラマの結末などが含まれていた。
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これらの数字を2021年の価格と比較し、その差異について議論し、そして、これから明らかになる衝撃的な数字に基づいて、他のどの企業が問題を抱えている可能性があるかについて議論しましょう。昨年、スタートアップ企業の価格設定はどれほど的外れだったのでしょうか？これまでのところ、以下の通りです。
警告としての Klarna と BlockFi
ネガティブなニュースを議論する際は、いつものように自慢するつもりはありません。むしろ、市場の状況をより深く理解するために、新たなデータを分析したいと考えています。レイオフやダウンラウンドなどの報道は、IPOの報道ほど楽しいものではありません。ですから、可能であればIPOの報道に戻りたいと思っています。
いずれにせよ、悪いニュースを要約すると次のようになります。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
- Klarnaの新たな資金調達ラウンドは6億5000万ドルに達する可能性があり、この欧州BNPL大手の評価額は約65億ドルとなる。
- BlockFiはFTXに最大2億4000万ドルで売却する可能性があります（株式評価には含まれない4億ドルの信用枠は除く）。
どちらの数字も、2021年のベンチャーキャピタルブームで記録した最高値からは程遠い。Klarnaの評価額が約450億ドルから1桁億ドルに急落したことは、私たちが記憶する限りで最も衝撃的な値下げの一つかもしれないが、同社の最終価格はソフトバンクが設定したため、この件については誇張表現を避け、その差額のみを記すことにする。
BlockFiのニュースはさらに深刻です。米国のBNPLプロバイダーAffirmの株価下落により、市場はKlarnaの株価が大幅に下落するだろうと認識していました。BlockFiの崩壊はより急速で、おそらく他のスタートアップ企業への影響も大きかったでしょう。
急速な成長の面では、PitchBookのデータによると、BlockFiの昨年8月の評価額は47億5000万ドルでした。現在、その約5%にまで下落しており、これは同社の株価が上昇した前回のプライベート資金調達ラウンド以降、1日あたり約1430万ドルの価値が下落していることを意味します。
BlockFiの資金調達ラウンドを含む暗号資産の資金調達サイクルが、他の新興テクノロジー企業ほど急速には停止しなかったことを考えると、これは憂慮すべき事態です。つまり、暗号資産に特化したスタートアップ企業は2022年に入っても他のスタートアップ企業よりも比較的高額な資金調達を続けており、BlockFiの急速なデフレは、予想以上に多くの企業にとって前兆となる可能性があることを示唆しています。
BlockFiは平均的な暗号資産スタートアップよりも財務状況が深刻である可能性が高いため、この潜在的な影響はある程度緩和される。しかし、BlockFiの新たな評価額下落は、他の暗号資産に特化した新興企業の市場を冷え込ませ、現在私たちが直面している暗号資産市場の下降サイクルによって既にこれらの企業が受けているであろう圧力をさらに悪化させる可能性がある。
しかし、どちらのケースも、2021年の熱狂的な期待が2022年の現実に打ち砕かれるのを私たちは目撃しています。Klarnaの評価額は、BNPL市場における既存の地位、フィンテック株への熱い需要、そして早期の勝者に資本を投入して勝者に近づくようにしたいという投資家の願望によって上昇しました。
フィンテック系スタートアップ全般、そして暗号資産フィンテックプロジェクトは、今年、上場市場と非上場市場から打撃を受ける可能性が最も高いスタートアップ群の一つであるように見受けられます。ソフトウェア業界全体は確かに苦戦していますが、その下落率はやや緩やかになる可能性があります。（このデータについては、数ヶ月後に改めて確認します。）
より広範なトレンドからいくつかの例を抜き出し、 「これは事態がどれだけ進展したかを示している」と言うのは決して安全とは言えませんが、この2つの例を見てください。これらは、昨年、予想以上にコモディティ化が進んだ企業（Klarna）や、予想以上に脆弱だった企業（BlockFi）の評価額上昇という点で、事態がどれだけ進展したかを示しています。
投資家はもっとよく知っておくべきだったのだろうか？そう主張する人もいるかもしれないが、集団が熱狂しているこの時期に、誰か一人を責めるのは難しい。責任（と呼べるのなら）は、市場参加者が単独で捧げられる以上の、より多くの責任を負わなければならない。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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