第1四半期は、仮想通貨に特化したスタートアップにとって活況を呈した時期でした。CB Insightsの最新データによると、仮想通貨スタートアップは2022年第1四半期に過去最高の資金調達を達成し、その他多くの指標でも記録を更新しました。
第1四半期のベンチャーキャピタルサイクルを注意深く見てきた人なら、これは驚くべきことではないだろう。The Exchangeが指摘したように、暗号通貨スタートアップ経済（ブロックチェーン技術の新興企業、取引プラットフォーム、より一般的にはWeb3など）は、他のスタートアップ企業が株価の下落、限られたエグジット機会、そしてソフトウェア収益の劇的な再評価に苦しんでいる一方で、活気に満ち溢れていた。
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CBインサイツの報告によると、仮想通貨スタートアップ企業はそのほとんどを無視し、3か月間で1億ドル相当の巨額の資金調達ラウンドを多数行い、記録的な数のユニコーン企業を生み出した。
これらの賭けはタイミングが悪かったのかもしれない。ここ数週間、暗号資産市場は数々の問題に見舞われており、直近ではいわゆるアルゴリズム・ステーブルコイン「Terra」とその姉妹トークン「Luna」の崩壊が原因となっている。暗号資産価格はここ数日で急落しており、取引量にも悪影響を及ぼしている可能性が高い。
第1四半期の記録的なベンチャーキャピタル投資額と仮想通貨市場の縮小という対比は、皮肉めいて、皮肉屋の人なら滑稽にさえ思えるかもしれない。しかし、これはむしろ、プロの投資家でさえ一瞬の出来事に巻き込まれてしまうことの表れと言えるだろう。限られた数のスタートアップ銀行口座を巡り、小切手が実際の価値を上回る価格で競い合う狂乱状態だ。
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さらに、今週私たちは、投資家が少なくとも少しはもっとよく知っておくべきだったということを学びました。データ、株価下落、そして早期警告サインについてお話ししましょう。
暗号通貨の第1四半期の好調は第2四半期で失速
簡単に言うと、CB Insights によると、第 1 四半期のトップレベルの数字は次のとおりです。
- 2022年第1四半期の総投資額は92億ドルで、これは過去最高額となり、以前の記録（2021年第4四半期）を約4億ドル上回りました。
- 2022年第1四半期のブロックチェーンに特化したスタートアップ企業の取引件数は合計461件で、これまでの記録（2021年第4四半期）を約60件上回りました。
- 2022年第1四半期には総額1億ドル以上の資金調達ラウンドが合計28回実施され、これは2021年第3四半期に記録された18回というこれまでの記録を上回ります。
- 仮想通貨に特化したユニコーン企業は世界中に合計62社あり、2021年第4四半期の49社から増加しています。
- 分散型金融のスタートアップ企業は第1四半期に21億ドルを調達し、NFTに特化したスタートアップ企業は24億ドルを調達した。いずれも過去最高額だ。
- 最後に、2022年第1四半期は、米国の暗号通貨スタートアップ企業が50億ドル以上を調達した2四半期連続となりました。
ええ、暗号通貨は未来だから、上記のすべては理にかなっている、とあなたは言うかもしれません！時間軸が長い限り、その見方は全く問題ありません。今後数年、ましてや今後の四半期に何が起こるかに関心のある私たちにとって、上記のデータはある種のピークを示しているのかもしれません。
なぜでしょうか？2022年第2四半期のほぼ真ん中に差し掛かっている今、今四半期の残りの期間、これほどの熱狂が続くとは考えにくいからです。主要資産の価格が下落し、NFT市場が以前の成長から一服している状況では、近い将来、新たな投資家の熱狂がどこから生まれるのかは不透明です。
しかし、暗号資産スタートアップの支援者たちを悲しむ必要はありません。彼らは早期に警告を受けていたのです。Coinbaseは2021年第4四半期の決算で、次のように述べていました。
元ユニコーン企業の収益は、こうした低迷を裏付けるように、2021年第1四半期の売上高が27%減少する一方で、9桁の純損失を計上しました。これを受けて、コインベースの株価、ひいては時価総額は急落しました。
Coinbase についてどう感じているかに関わらず、同社は市場における自社の位置づけを非常にうまく詳細に説明しており、投資家に対しては、外部環境に応じて業績が変動することを予想していることを非常に明確に伝えています。
しかし、第1四半期決算に対するアナリスト予想とCoinbaseが最終的に発表した内容との間に大きな乖離があったことを考えると、一般投資家はCoinbaseの意見に耳を傾けなかったようだ。（ちなみに、その乖離は第1四半期の売上高で約3億ドルだった。）
前述の通り、第 2 四半期も Coinbase にとってそれほど良い状況ではないようです。つまり、現在の暗号通貨の低迷が、以前のより強気な状況にすぐに戻ることはないということです。
だからこそ、暗号資産ベンチャーのブームは後から振り返ると非常に痛ましいものとなる。すでに市場の減速に苦しんでいたスタートアップ企業に、莫大な資金が投入されたのだ。市場の減速は、回復どころか勢いを増しているように見える。その資金は投じられた。どれだけの資金が戻ってくるのか、そしていつ戻ってくるのかは、まだ分からない。
仮想通貨に特化したベンチャー投資家を特に批判しているとは思わないでください。比較的落ち着いたSaaSベンチャー市場でさえ、昨年は記録的な評価額と強力なエグジット流動性の中で、狂乱状態に陥りました。ソフトウェアVCは昨年、一部の企業に法外な価格を支払い、ARR倍率を急上昇させました。その後、このブームは株式市場の調整局面を迎え、今やソフトウェアスタートアップセクター全体が、現金を温存し、もはや現実に即さない評価額で成長しようと奮闘する中で、傷を癒やしつつあります。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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