イーロン・マスクが430億ドルのツイッター買収資金をどのように調達するかがわかった。

イーロン・マスク氏は本日、SEC（証券取引委員会）への提出書類の中で、Twitter社が自身の買収提案にまだ反応を示していないこと、そして「発行済み株式の全てを取得するための公開買付けを開始するかどうか検討中」であることを明らかにした。Twitter社自身も、マスク氏の一方的な買収提案を受けて、株式のポイズンピル（株式譲渡制限条項）を発動していることを想起されたい。

提出書類には、マスク氏がTwitterの買収にどのような支払いをするつもりなのかも詳細に記されている。彼の提示額は1株あたり54.20ドルの現金で、同社の時価総額は約434億ドルである。連続起業家である彼の提示額は、現在のTwitterの時価総額に対してプレミアムとなっているものの、同社の52週間の最高値である1株あたり73.34ドルを大きく下回っている。Twitterの株価は2021年初頭にさらに高値で取引されており、現在のプレミアムにもかかわらず、マスク氏の提示額は控えめであると考えられる余地を残している。

では、その資金はどこから来るのでしょうか？ 大きく分けて3つの資金源があります。

• 提出書類によると、最初のトランシェはモルガン・スタンレーと「他の特定の金融機関」からのもので、65億ドルの「シニア担保付タームローン」、5億ドルの「シニア担保付リボルビングローン」、30億ドルの「シニア担保付ブリッジローン」、および30億ドルの「シニア無担保ブリッジローン」の形でマスク氏に「130億ドルの資金を提供することを約束」している。
• 2つ目の資金は、再びモルガン・スタンレーなどの金融機関から出ており、彼らはマスク氏に対し、テスラやその他の企業の株式を担保に「125億ドルの信用貸付を提供することを約束」している。
• そして3つ目は、マスク氏からの「エクイティ・コミットメント・レター」であり、上記の資金源を差し引いた上で、「本件提案取引または潜在的買収提案に対し、本件買収提案および合併に関連して支払われるべきすべての金額を支払うのに十分なエクイティ・ファイナンスを提供する」というものです。提出書類によると、マスク氏からのこのエクイティ・コミットメントの総額は「約210億ドルになる見込み」です。

要約すると、マスク氏は様々な方法で約130億ドルを借り入れ、そのうち125億ドルを自身の株式を担保に借り入れ、さらに約210億ドルを自身の保有株から返済する予定だ。資金調達源の組み合わせはやや複雑だが、マスク氏の提案額は決して小さくないため、必要な資金を一括で調達するまでの道のりは当然ながら複雑だ。

上記の「資金確保済み」という記載を、この取引が確実に成功する兆候だと捉えてはいけません。Twitter社はこの買収提案を支持しており、マスク氏の提出書類には「本取引提案に関する最終契約が締結されるという保証はなく、また、締結されたとしても本取引が完了するかどうかについても保証はない」と明記されており、マスク氏は「Twitter株に対する公開買付けをまだ開始しておらず、開始する決定もしていない」とされています。

言い換えれば、まだ続きがあるということだが、マスク氏は言葉以上の入札を実現するために必要な資金を調達する方法を確かに持っているようだ。

イーロン・マスクがツイッターを430億ドルで買収すると提案