ショータイムの「ビリオンズ」には、投資家にとって馴染みのあるストーリー展開がある。番組で最も収益を上げているミレニアル世代の天才、テイラー・メイソンは、アックス・キャピタルの傘下部門を、環境変化への投資に特化したインパクトファンドへと転換させる。
「このプロセスで本当に儲かると保証できますか？」と、シーズン5で顧客の一人が尋ねる。「あなたは正当な懸念に応えていると見なされるでしょう」とテイラーは答える。「そして、金融の考え方の最先端にいることになります。これが勝利でないなら、何が勝利か教えてください。」
昨年、インパクトファンドの動向は特に先見の明があった。何も不確実で、すべてが変わり、誰もが「より良いもの」を求めていた時代だ。また、この動きは「社会的インパクト投資」という言葉が投資家の間で話題になり始めた時期でもあった。まるで誰かが先に口にすべきだったかのように、時にぎこちなく聞こえてくることもあった。
「社会的インパクト投資は、実は新しい概念ではありません」と、コーンレズニックの新興市場担当マネージングパートナー、アレックス・カステリ氏は述べています。「しかし、ここ数年の世界的な出来事を考えると、注目を集めるようになりました。個人投資家から機関投資家まで、投資先企業のミッションを継続的に受け入れていくため、社会的インパクト投資は今後も勢いを増していくと見られています。」
では、「社会的影響」とは一体何を意味するのでしょうか?
社会的インパクト投資は多岐にわたる意味を持つ可能性があり、だからこそ難しいのです。基本的に、社会的インパクトに関する投資は、企業の持続可能性と社会への全体的な貢献を重視します。
それでも、インパクト投資家は最終的にはリターンを求めています。彼らが企業に社会貢献活動の拡大を求める時、彼らが求めているのは、未来の持続、そして企業価値の未来につながるような経営判断が下されることなのです。彼らは企業が明日も利益を上げられるかどうかを確認したいのです。だからこそ、未来の姿を理解し、それに合わせて適応しようとしているのです。私たちは今、社会貢献が広く支持されている時代を生きています。おそらく歴史上かつてないほどです。
実際にはどのようなものなのでしょうか？社会的インパクト投資に特化した企業も存在します。例えば、最近シリーズBで2,900万ドルを調達した投資プラットフォームであるEthicは、顧客の持続可能性問題に基づいたポートフォリオ構築を支援しています。同社は、差別禁止方針から排出量削減への取り組みまで、幅広い基準で企業を評価しています。また、民間刑務所から利益を得ている企業からの撤退など、必要と判断した場合には投資撤退も行っています。
この思考の潮流を的確に表す指標は自動車業界です。環境問題への取り組みは鈍く（そして大きな責任を負っている）業界ですが、今や財政的なインセンティブを背景に、環境改善への取り組みが急速に進んでいます。バイデン大統領がEV車支援に1,740億ドルを投じることを表明したことは、持続可能性への関心がいかに高まっているかを示しています。
2021年に社会的インパクト投資はどこに向かうのでしょうか?
社会的インパクト投資は一時的な流行でも、一度きりのプロジェクトでもありません。それは必ず成長します。社会意識の高い行動が消費者の期待を変えるほど、投資判断に深く組み込まれるようになるでしょう。
「インパクト投資は、非営利事業や慈善事業と同じではありません」と、コーンレズニックのパートナー兼テクノロジー業界リーダーであるアサエル・メイヤー氏は説明する。実際には非常に収益性が高い場合もあるのだ。彼はテスラを例に挙げる。テスラへの初期の投資はインパクト投資と見なされていたかもしれないが、現在ではEV製品に対する消費者の需要が評価を押し上げている。
投資家は社会的影響の機会をどのように評価すべきでしょうか?
- 「投資哲学の文脈の中で社会的インパクト投資を定義してください」とカステリ氏は言います。「その定義に当てはまる企業に焦点を当ててください。」そのためには、企業の使命を評価したり、取締役会や経営体制の多様性を分析したり、最終消費者を評価したりする必要があるかもしれません。社会的インパクトという新たな視点で企業を綿密に分析することで、これまで見えなかった機会を発見できるかもしれません。例えば、その企業は地理的、社会経済的にリーチできるすべての顧客にリーチしているでしょうか？多くの企業は、自社製品やサービスの能力に忠実でありながら、新たな市場に進出し、より多くの人々を支援することができます。注意深く行動すれば、社会的に影響力を持つことができます。
- 社会的インパクト投資を行う際には、新しい分野への参入や、より小規模で大胆な投資を恐れてはいけません。多くの社会的インパクト投資家にとって、いわゆる「中間地点」が存在します。これは、企業の従来の投資と同じレベルで精査されることも、慈善事業として片付けられてしまうこともありません。将来的に持続可能かつ収益性の高いものとなる可能性のある技術やプロセスの構築基盤となることが期待されています。
- 成功の指標を策定しましょう。 約1世紀前、財務責任の転換が、現在私たちが知る会計システムの基本的な発明につながりました。社会への影響の追跡に関しても同様の変化が起こっています。企業を評価する際には、社会への影響の成功を測る具体的な指標をどのように定義しているかに注目しましょう。
業界ごとに独自の指標が必要です。持続可能な影響のすべてを二酸化炭素排出量で測定できるわけではありません。独自の提案を持つ企業は、国際ビジネス評議会（IBC）が今年初めに発表した「ステークホルダー資本主義指標」のような、広く共有されている指標に価値を見出すことができます。
投資会社は自らの社会的影響についてどのように考えるべきでしょうか?
究極的には、これは双方向の道です。企業と投資家の双方にとって、社会貢献の場を模索することは有益です。双方が概説したメリットを実感できるだけでなく、将来的には互いの意思決定をより深く理解できるようになります。そして、信頼が築かれるのです。
往々にして、後れを取っているのは企業ではなく投資家です。例えば、リーダーシップの多様化を考えてみましょう。ある調査によると、取締役会の少なくとも30%が女性である場合、取締役会のパフォーマンスは向上することが示されています。しかし、VCは均質化が進む傾向があり、Women in VCの最近のデータによると、米国のVCパートナーのうち女性はわずか4.9%です。信頼を築くには、投資家が投資先企業に抱く期待を反映させることが重要です。
何よりも、「社会的インパクト投資」と言うときは、長期的な利益を意味することを覚えておいてください。
数十億ドル規模の「インパクト投資」という架空の表現は、決して現実のものではありません。しかし、この変化の真っ只中であなたが感じているであろうことを、言葉で言い表すことはできます。
「大義のために妥協という苦い経験がどんなものか、私は身をもって知っています」とテイラー・メイソンはクライアントに語る。「確かに、気持ち悪くて身震いし、震えも止まりません。でも、翌朝目覚めると、一時的な強さに浸るのではなく、長期的な目標を守ったという安心感で満たされているんです。」
「管財人に提出します」と依頼人は答えます。
