スタートアップの創業者には、耳を傾けるべき声が尽きることはありません。資金調達に関しては、特にベンチャーキャピタルや他のスタートアップからの声は、ほとんどが一貫したアドバイスをくれる傾向があります。「とにかく、できるだけ早く、できるだけ多くの資金を調達する」ということです。これは厳密に言えば「悪い」アドバイスではありませんが、私たちが直面している資金調達環境を考えると、必ずしも現実的ではないかもしれません。
共同創業者と私は約4年前にReclaim.aiを設立しましたが、資金調達の道のりは従来のものとは全く異なっていました。私たちは早い段階で、ピッチデッキを使って複数回の資金調達を行うのではなく、成長に合わせて適度な額の資金を段階的に調達していくアプローチの方が、最も効果的に事業を構築し、そして最も効果的にプレゼンできる傾向があることに気づきました。このアプローチによって、ゾンビユニコーン企業に陥るリスクが低く、より持続可能なビジネスを構築できただけでなく、より迅速に事業を構築し、煩わしさから解放され、よりコントロールしやすくなりました。
これについては以前にも記事を書いていますが、Reclaimが進化する中で、私たちはこのモットーを貫き続けてきました。最近、次の成長段階に向けてさらに320万ドルを調達し、過去2年間の資金調達総額は1,000万ドル近くに達しました。私たちは取締役を一人も手放すことなく、このすべてを達成しました。Reclaimの従業員は、引き続き会社の株式の3分の2以上を保有しています。
この旅から私たちが学んだ3つの教訓は次のとおりです。
信念はプレゼン資料よりもさらに先へ進む
直近の資金調達ラウンドは、新規投資家と既存投資家の両方から資金を調達しました。実際、このラウンドは、私たちの取り組みを深く信じ、他のエンジェル投資家や企業を積極的に誘致してくれた数人の重要な関係者の尽力によって支えられました。最終的には、私たちから多くのピッチや働きかけを行う必要はありませんでした。
これを実現するために、まず、キャップテーブル上の人物の中から、その経歴と関係性に基づき、所有権拡大に最も関心を持つ可能性が高い人物を特定しました。次に、SAFEと呼ばれるツールを用いることで、プロセスを迅速化し、デューデリジェンスの負担を軽減しました。最後に、重要なポイントに焦点を絞るため、詳細な情報ではなく、簡易な成長指標を重視しました。
まず、既存のインサイダー リストを確認し、いくつかの重要な質問を自問しました。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
- この投資家は私たちと私たちの使命を深く信じている人でしょうか?
- この投資家は、シリーズ A 前の価格で所有権を拡大することに強い意欲を持つ初期段階のファンドの投資家でしょうか (つまり、次の主要ラウンドで締め出される可能性が高い)?
- この投資家は、当社の資本政策においてより大きな存在感を持つべき人物でしょうか?
これにより、私たちは以前のラウンドで投資したシード段階の企業の数人のパートナーに選択肢を絞り込むことができ、SAFEといくつかの重要な指標を紹介する短いメールを彼らに送りました。
テンプレートは次のようになります。
これらの投資家は既に私たちの事業をよく理解しており、毎月、あるいはそれ以上の頻度で最新情報を受け取っていたので、ビジョンを長々と説明したり、大量のデータで彼らを圧倒したりする必要はありませんでした。事業が成長していること、次の成長段階を加速させるのに十分な資金を調達する機会が私たちにはあると認識していること、そして彼らの投資段階において評価額が法外な可能性がある大規模な資金調達ラウンドの前に、株式保有比率を引き上げる機会があることを改めて伝えればよかったのです。
この最初のアウトリーチによって、最初の3つの主要なコミットメントを獲得することができ、その後、これらの投資家がラウンドを埋めるためにさらに多額の資金をもたらしてくれました。彼らの支持だけで十分でした。他の投資家に売り込んだり、プロセスの実行に時間を費やしたりする必要はありませんでした。プロセス全体は1週間で完了しました。
過剰な調達に陥らないように
ここ数年、アーリーステージのスタートアップは、時にはまだ一般公開前の製品でさえ、巨額の評価額で大規模な資金調達ラウンドを実施するケースが増えています。こうした資金調達が理にかなっている、あるいはうまく機能しているケースもありますが、よりマイナスの影響をもたらすケースも数多く存在します。
まず、非常に早い段階で取締役会のコントロール権を手放すことがほぼ確実です。あなたはまだ会社と製品の文化やアプローチを形作る根本的な決定を下している最中に、今や投資家たちが、誰を雇うか、何に重点を置くか、そして会社がどのように発展していくかについて、介入的な決定を下すことになります。
これはまた、多額の資本を投入し（事業にとって合理的かどうかに関わらず）、巨大な評価額のハードルをクリアしなければならないというプレッシャーにも直面することを意味します。この市場で、製品化前の段階からシリーズBまで資金調達を終えた企業を羨ましく思いません。少なくとも市場が回復するまでは、彼らは次のラウンドに向けて非常に困難な道を進まなければなりません。
他の起業家と同じように、私たちも資金調達を増やし、より積極的に資金を調達しなければならないというプレッシャーを感じてきました。そうしなかったことが「間違っている」と感じた時もありました。しかし、事業が進化し、新たな情報や予想外の出来事に対応するために迅速な方向転換や変更を迫られる場面を経験するにつれ、私たちのアプローチが正しかったことが改めて証明されたと感じています。また、取締役会を開催しなくなったこと、そしてその代わりに四半期ごとの投資家向けアップデートをはるかに簡素なものにできたことにも感謝しています。
したがって、ぜひとも資本を調達してください。ただし、調達額が多すぎると、非常に初期の繊細な段階で管理権を手放すことになる可能性があることに注意してください。
資本政策表が大きいほど創業者のコントロールが大きくなる
段階的に資金調達を行い、キャップテーブルに大規模な投資家グループを組み込むことのもう一つの重要なメリットは、「クジラ」と呼ばれる大口投資家を回避できることです。クジラとは、取締役会の席にふさわしいほどの巨額の投資を行い、意思決定に大きな影響力を持つ投資家のことです。これは株式の希薄化を招くだけでなく、一人の投資家が会社の将来とあなたの支配権を左右する可能性もあります。
様々な貴重な意見やアドバイザーを招き入れ、前述のような事態を回避するため、私たちは意図的に資本政策表を拡大しました。その結果、Reclaimの素晴らしい成果に投資し、関心を持つ素晴らしい人材が多数集まりました。しかも、取締役会の支配権や従業員の所有権を犠牲にすることなく実現しました。
創業者が大企業を辞める大きな理由は、真に自分らしいものを築き上げたいからです。楽しむ時間もないうちに、なぜすべてを台無しにしてしまうのでしょうか？段階的に資金調達を行い、キャップテーブルを多様化し、製品、チーム、そしてビジョンの強みを活かして次の成長段階へと進むことで、長期的にははるかに多くの選択肢が生まれるでしょう。
