ほとんどのベンチャーキャピタルは、シリコンバレー、ニューヨーク、ボストンといったハブ都市に拠点を置いています。これらの企業はこうしたエコシステムを育成し、成功を収めてきましたが、SaaS Venturesは異なる道を歩むことを決意しました。シカゴ、ウィスコンシン州グリーンベイ、ネブラスカ州リンカーンといった都市に拠点を移したのです。
同社は、他の資本センターで見られる問題とは異なる一連の問題を解決しようとしている、企業中心の起業家を探しています。これらの問題は、デジタルソリューションを必要としますが、典型的なコンピュータサイエンスの卒業生の経験の範囲外である可能性があります。
Saas Ventures は、トラック輸送と物流、製造、通常はオンライン化されていない業界向けの電子商取引の実現、サイバーセキュリティの 4 つの主な投資分野に注目しており、サイバーセキュリティは SaaS Ventures がカバーする分野の中で最も主流です。
2017年に設立された同社の最初のファンドは2,000万ドルの規模だったが、SaaS Venturesは今月初めに同額の2番目のファンドを立ち上げた。同社は少額投資に特化しつつも、案件への資金提供においては大企業と提携する傾向がある。
SaaS Ventures の創設者兼マネージング パートナーである Collin Gutman 氏にインタビューし、彼の投資哲学と、投資のテーマとしてあまり通っていない道を選ぶことにした理由について伺いました。
異なる投資アプローチ
ガットマン氏が人里離れた場所でエンタープライズ向けスタートアップを探し求める旅は、2012年にAccelepriseという初期のエンタープライズ向けスタートアップ・アクセラレーターで働いていたときに始まりました。「エンタープライズ向けテクノロジー企業は他の企業とは構造が異なり、初期段階のリソースも異なる必要があると最初に指摘したのは私たちでした」とガットマン氏はTechCrunchに語りました。
その経験を通じて、彼は2017年にSaaS Venturesを立ち上げることを決意し、同社の投資理論の根底にあるいくつかの重要なアイデアをまとめました。Accelepriseでの経験を経て、彼は初期段階のVC設立のほとんどとは少し異なる角度から企業に集中することを決意しました。
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彼の論文の第二の部分は、セカンダリー市場に焦点を当てることでした。これは、人気のスタートアップ・エコシステムの中心地を超えて、通常はあまり注目されていない分野に投資することを意味します。SaaS Venturesはこれまでに23の州とトロントに投資を行い、他社が見落としている可能性のあるスタートアップを探してきました。
「当社は、地理的な範囲だけでなく、基盤となる事業やその顧客で何が起こっているかという点でも、非常に優れたカバレッジを持っています」とガットマン氏は述べた。彼は、幅広いセカンドティア市場のデータが、投資対象となるスタートアップ企業の選定において自社の優位性を高めていると考えている。詳細は後述。
3つ目の戦略は、SaaS Venturesが提携している共同投資家ネットワークの構築です。同社の戦略の重要な部分は、ターゲット地域で実績のある企業と提携し、スタートアップのセカンダリー投資家となることです。SaaS Venturesは、そのような地元のリード投資家との関係が見つからない都市には進出しませんが、定期的に連携している300のファンドネットワークを構築しています。
「私たちはリード投資家と提携しており、各地域、各セクターにはそれなりの数の大手リード投資家がいると認識しています。しかし、地元セクターのリード投資家に同調し、例えばマウンテン・ウェストや中西部の最高のVCと連携して投資してくれる優秀な投資家は比較的少ないのが現状です。（そこで私たちの出番です。）私たちは取締役に就任したり、リード投資家になる必要もありませんが、エンタープライズテクノロジー分野における確固たる専門性を活かして、高価値の資本を提供しています」と彼は述べた。
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貴重なデータの収集
既存の企業と連携するこのアプローチにより、SaaS Venturesは、おそらく却下されるであろう多くのアイデアを精査するのではなく、より早く最適な案件を見出すことができます。これにより、SaaS Venturesが投資する傾向にある分野における、アーリーステージのエンタープライズスタートアップに関する膨大な地域データが得られます。
「[当社のアプローチ]の結果、四半期ごとに全国の何百ものファンドから契約条件書に記載されている非常に興味深いデータセットが得られます」とガットマン氏は述べ、この情報は投資する企業や投資対象となる地域を選択するのに役立つだけでなく、独自の地理的投資データセットとして独自の本質的価値を生み出すと付け加えた。
「（サンフランシスコの）ウォール街やマーケットストリートといった街よりも、メインストリートとの地理的な広がりは、非常にユニークな視点であり、こうしたタイプのスタートアップとその顧客層に対する洞察力も非常にユニークです」と彼は述べた。「様々な都市における取引の分散状況や、異なるエコシステムの状況、どのファンドがどの地域にあるのか、どのエコシステムを誰がリードしているのかなど、私たちが構築しているデータセットは、この2つの考え方の両方から得られるものが非常に多いと考えています。」
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取引の成立
それで、これらの取引はどのようなものなのでしょうか?
「興味深いのは、私たちが1500万ドル未満のシード段階の初期段階の投資を行っていることです。先ほども言ったように、私たちはリード投資家ではありません。ですから、私たちの投資のほとんどにおいて、リード投資家は例えば100万ドルから300万ドルのシードラウンドで7億5000万ドルから100万ドル、あるいは150万ドルを投資します。そして、私たちは大まかに言って、通常20万ドルを彼らに後押しします。このようにして、質の高いリード投資家の後ろ盾となる、質の高い投資で構成された幅広いポートフォリオを構築しているのです」とガットマン氏は述べた。
その結果、ファンド1は先日クローズしたばかりで、60件の投資を実行しました。ガットマン氏は、ファンド2では約80件の投資を行う予定だと述べています。これらの投資は、15万ドルから30万ドルの範囲で推移する傾向があります。
彼らがあまり注目されていないこれらの市場に焦点を当てたのには理由がある。ガットマン氏は、アクセレプライズで働いていた間、投資の中心地の外に位置していたために資金に飢えていた、優れたアイデアを持つスタートアップ企業に出会うことができたと語った。
「2012年から2014年にかけて、真の中核事業の問題を解決し、注目、資金、マインドシェアを切望する素晴らしい企業があったが、ミズーリ州カンザスシティを拠点とし、トラック輸送と物流業を営んでいたため、従来のベンチャーキャピタルから注目を集めることができなかった」と同氏は語った。
地理的な面では、「シカゴは素晴らしいですね。南カリフォルニアのロサンゼルスはコンシューマー向けテクノロジーの宝庫ですが、エンタープライズ向けテクノロジーに関しては非常に見過ごされています。ワシントンD.C.とボルチモアのエリアはサイバーセキュリティとヘルスケアテクノロジーに最適で、素晴らしい成果を上げています」と彼は述べた。
しかしガットマン氏は、モンタナ州ボーズマンやグリーンベイといった小規模都市でも成功を収めていると述べた。これらの都市は、スタートアップ企業へのフィーダーシステムとして機能する大学が近くにあり、その恩恵を受けている。また、イノベーションの潮流を敏感に捉える活発な産業を抱える地域もあり、地元の人々はトラック輸送やヘルスケアといった分野で、自らの知識と専門性を活かした素晴らしいアイデアを生み出すことができる。
同社はこれまでに3回のイグジットを経験している。最大のものは、サイバーセキュリティとフィッシング対策トレーニングを提供するスタートアップ企業Ataataで、PitchBookのデータによると、420万ドルを調達した後、Mimecastに約2,500万ドルで買収された。SaaS Venturesは、2017年に同社が300万ドルを調達したシリーズAに参画した。
SaaS Ventures は、シリコンバレーで見られるような大規模な企業取引に関与することはおそらくないだろうが、スタートアップのアイデアが栄え、投資の需要が強い辺鄙な場所で機会を模索し、ニッチな市場を切り開いてきた。
シード投資家は有望なエンタープライズスタートアップに対して長期的な視点を持っている
