8ヶ月前、このコラムではNFTの衰退期に入りつつあるのかと問いかけました。そして、その答えはまさに「イエス」でした。
NFTの熱狂が過ぎ去ったことは、データを見なくても分かります。しかし、私たちはデータが大好きで、自分の直感を裏付けるのが大好きなので、今年初めに検証したのと同じチャートをいくつか詳しく見ていきましょう。
NFT（非代替性トークン）の世界は、定義上、複数のブロックチェーンやマーケットプレイスで誰でも発行・販売できるため、分散化されています。しかし、市場の動向を測る上で、かなり有効な指標があります。それは、主要なNFTマーケットプレイスの一つであり、今年初めに100億ドル以上の評価額を獲得したスタートアップ企業であるOpenSeaの取引量です。
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ここで注意点を付け加えておきます。OpenSeaは、私たちが参考にし始めた頃は、現在よりもNFT市場において中心的な存在だったかもしれません。その間に新たなプレイヤーが登場しましたが、そのすべてがOpenSeaのようなイーサリアムベースのルーツを共有しているわけではありません。
たとえば、Avalancheブロックチェーン上のNFTマーケットプレイスであるJoepegsは、最近Avalanche FoundationとFTX Venturesから500万ドルのシードラウンドの資金を調達しました（Joepegsチームは声明の中で、「最近の破産事件の前に、資金はFTXから移管された」と述べています）。
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さらに重要なのは、Coinbaseがついに待望のNFTマーケットプレイスを立ち上げたことです。しかし、そのスタートは冴えないものでした。分析プラットフォームDuneのデータによると、CoinbaseNFTの取引量は、同時期のOpenSea（あるいはLooksRare）の取引量に比べるとほんの一部に過ぎません。
つまり、OpenSeaはもはや唯一の存在ではないということです。しかし、NFTの動向を把握したいのであれば、月間合計を見ることは依然として有用な出発点となります。
では、OpenSeaの最近の取引量はどうなっているのでしょうか？他のデータポイントでは傾向が異なるのでしょうか？詳しく見ていきましょう。
OpenSeaの困難な2022年
今年3月にNFT市場が減速しているかどうか尋ねました。テクノロジーの視点で言えば、それは少し前のことです。暗号通貨の歴史で言えば、それは10年前のことです。それでも、現在の状況と比べると、3月の数字は失われた黄金時代のように過去のもののように映ります。
Duneによると、それ以来イーサリアムブロックチェーン上のOpenSeaで取引されたNFTの価値は、月ごとに米ドルで四捨五入して以下のとおりだ。
- 3月：24億8000万ドル
- 4月：34億9000万ドル
- 5月：26億ドル
- 6月：6億9500万ドル
- 7月：5億2900万ドル
- 8月：5億200万ドル
- 9月：3億4900万ドル
- 10月：3億1900万ドル
- 11月（部分データ）：1億3,800万ドル
OpenSeaにおけるイーサリアムベースのNFT取引が今年1月に48億6000万ドルのピークに達したことを思い出してください。この下落は現実以上のもので、容赦ないものでした。さらに、ここ数ヶ月の連続的な下落は持続的に続いているように見えます。年初にみられた月ごとの取引量の変動は、着実な下落に取って代わられました。
OpenSeaは、プラットフォームとテクノロジーの利用料として売上の一部を受け取ることで賃料を得ているため、取引量が減少すると、それに伴う収益も減少します。OpenSeaは、市場が活況を呈している時には巨額の収益を生み出すことができることを証明してきました。しかし、市場の変化に敏感であるため、かつては妥当だった評価額が、今ではやや過大に見えています。
Coinbase やその他のものについてはどうですか?
OpenSea上でイーサリアムブロックチェーンとは別にNFT市場を観察することで、複数の視点から市場を観察できるようになります。私たちが確認したいのは、考慮すべき逆トレンドのデータポイントがあるかどうかです。もっと簡単に言えば、OpenSea主導の私たちの視点は正しいのでしょうか、それとも他の取引所ではデータが逆の方向に進んでいるのでしょうか。
まず収益レベルから見てみると、Coinbaseの第3四半期決算説明会と構成員アナリスト向け電話会議では、NFTについてほとんど触れられていませんでした。これは、DuneのデータがCoinbaseのNFTプロジェクトについて示していることを考えると、驚くべきことではありません。Coinbaseの他の収益源と比較すると、売上高は小規模です（1日あたり4桁、週あたり5桁、通算7桁）。チャートを見ると、データは低い水準から減少傾向にあることがわかります。
CoinbaseはNFT市場からこれまで主力事業を稼いだことがないため、NFT販売のやや控えめなスタートは同社にとって大きな痛手ではない。それでも、人々はもっと大きな成果を期待していたかもしれない。
NFT市場をより包括的に分析した他のデータセットも同様の傾向を示しています。OpenSea、NFTX、LooksRare、SuperRare、Foundation、Rarible、LarvaLabsといった複数のプラットフォームから販売データを収集しているDuneのダッシュボードも、同様の傾向を示しています。（ちなみに、Duneは今年初めに巨額のシリーズB資金調達を実施しました。）売上は時間とともに減少し、アクティブな買い手と売り手は減少し、総取引数も減少しています。
他のチェーンを見ると、Solana チェーンと Polygon チェーンで販売されている NFT に関する OpenSea データは、非代替性トークンのより大きな市場に関する私たちの理解とほとんど対照的ではありません。
一方、NFTに関する最高のニュースは、意外なところからやってきました。Redditです。TechCrunch Disruptのパネルディスカッションで、最高製品責任者のPali Bhat氏は、300万人以上のRedditユーザーがRedditのVaultブロックチェーンウォレットを利用しており、そのうち250万のウォレットがNFTアバターの購入に使用されていると述べました。
RedditユーザーはNFTアバターを購入するために数百万の暗号通貨ウォレットを作成している
Redditの例は、NFT市場にまだ活力があることを強調しています。依然として、NFTは鋳造され、売買されています。しかし、NFT市場が現在の停滞を打破するには、触媒となるような出来事が必要であることも明らかです。
だから何？
NFTは、暗号通貨に固有のブロックチェーン独自のユースケースとして大いに期待されていました。そのモデルは、デジタルアバターや単品アートから、現実世界のコンサートチケットやビデオゲームのアイテムまで、幅広い分野に適用できるとされていました。NFTのユースケースの広範さ、そしてブロックチェーン自体が将来的にどれほど有用であるかを考えると、このモデルが勢いを維持できないことは、暗号通貨全体にとってマイナスとなるでしょう。
何がこの力学を揺るがす可能性があるのか？この問いについては以前にも考察したことがあるが、答えは意外と単純かもしれない。NFT市場が活況だった当時、何が起こっていたのだろうか？暗号資産の価格が上昇していたのだ。もしかしたら、NFTの売上、ひいては消費者の関心は、暗号資産トークンの価値の二次的影響に過ぎないのかもしれない。ベンチャーキャピタル投資がハイテク株の価値の二次的影響であるように、NFTは暗号資産保有者の資産の動向に応じて変動する可能性がある。
もしそうなら、NFT市場を活性化させるために必要なのは、イーサリアム、ビットコイン、その他の通貨の価値が再び急騰することだけだ。これは決して小さな需要ではないが、控えめに言っても強気な兆候と言える。今年の残り期間に何が起こるか、そして主要NFT取引所がさらなる資金調達を行えるかどうかを見守ろう。彼らが資金調達できる価格（あるいはできない価格）は、彼らの事業の健全性について、そして投資家層にどれだけの楽観的な期待を抱かせることができるかについて、私たちが知る必要があることを教えてくれるだろう。
