今週初め、The Exchangeは、あるSPACデッキのおかげでクリスマスが早く来たと冗談を飛ばしていました。ハハハ。一体何が起こるのか、私たちは知りませんでした。
ソーシャルハブRedditが株式公開を申請したとTechCrunchが報じた。これは何を意味するかご存じでしょう。まさに今、疑問を投げかける時が来たのです。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
The Exchangeでは、私たちが長年の実績を誇示できないトピックや企業について掘り下げることがよくあります。気にしているわけではありませんが、認めざるを得ません。しかし、Redditに関しては、私たちは正真正銘のユーザーです。私は2008年6月からアカウントを持っており、カジュアルユーザーとしてはさらに長いので、会話にいくつか質問を投げかける立場にあります。
TechCrunchは太古の昔からRedditを追跡してきました。最近では、Redditが約100億ドルの評価額で大規模なベンチャー資金調達ラウンドを実施しました。つまり、同社のIPOは、テクノロジー業界で最も有名な企業の一つのエグジットというだけでなく、2022年の幕開けを飾るデカコーン企業としてのデビューでもあるのです。私たちも興奮しています。
S-1を入手したら、次の点について調べてみよう。コンテンツ管理コスト、製品拡張、同社の収益構成、申請書で政府についてどの程度頻繁に言及されているか、そしてユニコーン企業が暗号通貨について何を言っているかなどだ。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
コンテンツモデレーションにはコストがかかりますか?
Redditプラットフォームの重要な要素は、自主的に運営されるコミュニティです。それがどういうことかもっと理解したいなら、ProgMetalのサブレディットにNickelbackのビデオを投稿してみてください。すぐに理解できるはずです！
しかし、Reddit本体は、プラットフォームから悪質なコンテンツや違法コンテンツ、そして政府や企業による偽装工作を排除するために、コンテンツモデレーションに十分な予算を確保する必要があります。こうした取り組みにはソフトウェアと人的リソースの両方が必要となるため、この費用は相当なものになると予想されます。
正確に どれくらい費用がかかるのか、そしてその費用がどのように計上されているのかが疑問です。コンテンツモデレーションは売上原価になるのか、それとも運営費になるのか？ どちらの可能性も考えられるので、会社がどのように計算しているのか興味深いところです。ソーシャルネットワークは一般的に魅力的な粗利益率を誇っていますが、Redditは違うかもしれません！
製品拡張?
Redditは、禁酒日数（shoutout /r/stopdrinking）と、いくつかの音楽ジャンルを管理するのに使っています。こういうことには最適です。
しかし、Redditは他にも私の目を惹く取り組みをしています。いつも誰かがギターを弾いているようなライブストリーミングがあります。これは私にとって新しいものです。また、同社は様々な種類のコイン（必要に応じて代替トークンも）など、様々な収益化手法を展開しています。
Twitter がコアとなる体験を過度に薄めることなく製品ミックスを拡大するのを見てきた後では、Reddit が同社の製品作業についてどのように議論し、新機能が使用パターンをどう促進しているか (あるいは促進していないか) を見るのは非常に興味深いでしょう。
収益構成は？
インターネットが広告よりも直接的な収益化へと移行していることを考えると、Reddit の収益構成が最終的にどうなるかは、The Exchange にとって大きな疑問符となっている。
広告が大部分を占めているのでしょうか？ユーザー主導の収益は売上高に占める割合として増加しているのでしょうか？売上高のどの部分の方が粗利益率が高いのでしょうか？会社には重要な経常収入があるのでしょうか？正直なところ、私には全く分かりません。ですから、S-1は私たちにとって情報の宝庫となるでしょう。
政府の監督？
Twitterはインド、ナイジェリア、そして世界各国と対立している。独裁政治への道を歩み始めた政府は、反対意見を抑制する手段としてソーシャルネットワークに頼り始めている。彼らをベビーチャイナと呼ぼう。
取引所は、同社のIPO申請書に政府による非難や警告、データ要求がどのくらい頻繁に記載されるのか興味を持っている。
主要ソーシャルネットワークはどれも政府の要請に対処しなければなりません。しかし、Redditの自由奔放で政治的なコンテンツが多いことを考えると、予想以上に政府機関との関わりが大きくなる可能性があります。同社が現状をどのように説明し、今後の事業に政府が及ぼす可能性のある影響についてどのように説明するか、非常に興味深いところです。
暗号通貨？
Redditは長年、重要な暗号通貨関連のサブレディットをホストしてきました。ビットコインフォーラムでは、私がどんなにひどい人間かという話題がスレッド全体を占めていました。
しかし、今回の件で私が気にしているのはそこではありません。Redditは、トークン化が実際に理にかなっている数少ない企業の一つだと私は考えています。Redditのカルマシステムはすでにデジタル資産の一種です。それをもっと何か、取引可能なものに変えるのはどうでしょうか？
もちろん、このアイデアにはリスクが伴います。Redditのカルマが金銭的に価値を持つようになれば、カルマファーミングは突如として新たな形で利益を生み出すようになるでしょう。Facebookが好んで使う表現を借りれば、そうなればインセンティブが歪められ、より不誠実な行動が誘発される可能性があります。それでもなお、Reddit Goldは「ブロックチェーンに私を登録させろ！」と訴えるだけの力を持っています。
Reddit が同意するかどうか見てみましょう。
今すぐこのS-1が必要です。Redditでお願いします。
