フューチャー・アフリカはTLGキャピタルと提携し、ポートフォリオ企業向けに2,500万ドルのベンチャーデットファンドを設立

ラゴスに本社を置くベンチャーキャピタル会社フューチャー・アフリカは、ロンドンを拠点とするオープンエンド型クレジットファンドのTLGキャピタルと提携し、ポートフォリオ企業向けの2,500万ドルのベンチャー債務ファンドを立ち上げる。

TLGの既存資金から設立されたこのファンドは、ますます厳しい資金調達環境において、Future Africaのポートフォリオ企業が事業の存続を維持するのを支援する。昨年、アフリカのスタートアップ企業は50億ドル以上を調達したが、発表された2つのメガラウンドに共通していたのは、B2B eコマースプラットフォームのTradeDepotとフィンテック企業のMFS Africaである。

このイベントは、スタートアップは業種を問わず、借入金が必要であることを示唆しました。過去2年間、モビリティフィンテックのMooveやB2B食品サプライチェーンプラットフォームのTwigaといったスタートアップが、事業運営のために数百万ドルの借入金を調達しました。直近では、ケニア政府と提携した、まだ立ち上げ予定のHustler Fundを通じて調達しました。今年は借入金による資金調達活動が鈍化したものの、Future Africaの創業者兼ゼネラルパートナーであるIyinoluwa Aboyeji氏は、株式資本のコストとリスク許容度、そして金利上昇が相まって、創業者は再び借入金を利用するようになると考えています。さらに、創業者が株式を調達する際には、事業の所有権を大幅に希薄化させるような条件が付く場合があり、それが借入金による資金調達のより強力な根拠となると主張しました。

「多くの創業者は、不況の中でも成長を続けたいと考えています」と、チャーターシティプロジェクトも運営する創業者兼投資家はTechCrunchに語った。「ユニットエコノミクスが明確に定義され、適切な財務規律が確立されている限り、負債は最良の選択肢です。今や株式投資家でさえ、それを求めています。」

フューチャー・アフリカは2016年の設立以来、フラッターウェーブ、アンデラ、ステアーズ、54ジーンなど90社以上に投資しており、その価値は60億ドルを超えていると、同社は述べている。一方、10年以上にわたる強力な債務構造化の専門知識を持つTLGキャピタルは、フェアマネーやブランチなど、これまでに30件以上の案件に投資し、20件以上をエグジットしたと、共同声明で述べている。フューチャー・アフリカは、この信用ファンドの債務に関する経験を活用し、このベンチャー・デット・プログラムを構築する予定だ。アボエジ氏によると、このプログラムは、適切な財務規律を構築することに優れた創業者を支援し、報奨を与えるとともに、創業者が評価額を追い求めるのではなく、優れた事業を構築することを奨励することを目指している。

TLGキャピタルの投資家であるオウム・サッカー氏は、「創業者にとって流動性へのアクセスがますます困難になっている現状を目の当たりにしており、Future Africaを通じて、アフリカのアーリーステージ起業家へのTLGキャピタルのコミットメントを改めて表明できることを嬉しく思います。Future Africaの創業者13名と既に協働しており、共通の課題を認識しています。例えば、企業は自国市場で大幅な通貨切り下げに直面しながら、米ドル建ての株式を調達しなければならないといった課題を抱えています」と述べています。TLGキャピタルの投資家であるオウム・サッカー氏は、「私たちは、創業者が事業運営とイノベーションに集中できるよう、最高クラスの製品群を開発しています。一方、TLGはストラクチャリング・パートナーとして、マクロ経済の逆風に対して、彼らの事業が最適な状態を維持できるよう支援します」と述べています。

タッカー氏の発言によれば、TLGによるストラクチャリング支援は、これまでにフューチャー・アフリカのポートフォリオ企業13社に提供されている（ただし、これらのスタートアップ企業への融資はまだ行われていない）。アボエジ氏によると、選定されたスタートアップ企業は一定の基準を満たしており、その一つとして、年間売上高が100万～1,000万ドルであることが求められる。TLGキャピタルは、これらの負債が資産担保型で「適切なファンダメンタルズ」に基づく形で組成されるよう計画している。また同社は、フューチャー・アフリカのポートフォリオ企業のCFOと緊密に連携し、適切な記録と財務規律を維持し、適切なユニットエコノミクスを達成し、帳簿上のレバレッジを受け入れて管理できるよう準備を進める。TLGキャピタルで成長エクイティ分野における取引の組成と実行に注力するタッカー氏が、選定作業を行う予定で、両社は今後数ヶ月でこのファンネルを拡大する予定だ。