最近、東南アジアで複数のテクノロジー企業がIPOを行ったことで、この地域で撤退や統合の機が熟しているのではないかと投資家たちは考えるかもしれない。
もしそうお考えなら、それは決して間違いではありません。最近の市場の変化を分析すると、近い将来、東南アジアにおける統合を促進する4つの要因が明らかになります。
スタートアップ企業は現金を持っており、それを使いたいと考えている
複数回の資金調達を経て、十分な流動性を確保し、非有機的な成長を追求する姿勢を強めている大規模で後期段階のテクノロジー系スタートアップ企業が数多く存在します 。
この地域における最近の M&A は、買収に影響を与える 2 つの重要な戦略的考慮事項を示しています。
- 新しい製品セグメント/垂直分野または市場を製品に追加します。
- 既存のサービス（業種または市場）を強化する。
例えば、Grabは2020年にシンガポールを拠点とするロボアドバイザーのスタートアップ企業であるBentoを買収しました。この買収は主に、新しい製品セグメントを追加するという戦略的検討によって推進されました。これは、Grabがユーザーとパートナーに小売資産管理と投資ソリューションを提供するのに役立つためです。
2021年にLivspaceがシンガポールを拠点とする住宅リフォームプラットフォームQanvastを買収したことは、2つ目の戦略的検討事項の一例です。この買収により、Livspaceは既存市場（シンガポールとマレーシア）における地位を強化・強化することができました。
以下に戦略的買収のさらなる例をいくつかまとめました。
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資金力のあるテクノロジー系スタートアップ企業が非有機的成長を追求することに熱心になるにつれ、統合が進む可能性が高い。
企業は地域や国を越えて拡大している
東南アジアは文化的に多様であり、地理的に近いにもかかわらず、各国はそれぞれに異なる特徴を持っています。この地域には11か国が含まれ、文化、民族、言語、宗教、経済発展状況などが多岐にわたります。そのため、消費者行動や市場特性も大きく異なります。
近隣諸国や地域のテクノロジー企業が東南アジアに進出するにつれ、各国が独自のグリーンフィールドアプローチを必要とする可能性が高いため、地域の多様性と違いが進出の課題となります。
ゼロから事業を構築するよりも、買収は地域に参入し、必要な人材と専門知識を確保するはるかに迅速な選択肢です。
例えば、インドのフィンテック企業Razorpayは今年初め、マレーシアのフィンテック企業Curlecを買収し、東南アジアに進出した。
もう一つの良い例は、インドの決済会社ECAPSとフィリピンのデジタル金融サービスプロバイダーAyannahの合併です。合併後の会社は、南アジアと東南アジアの両方の中間層に手頃な価格のデジタル金融サービスを提供することを目指しています。
広範囲にわたる断片化
この地域の多様性は、他の地域や国のテクノロジー企業にとって課題を生み出しますが、小規模な地元出身のテクノロジー企業が発展できる余地も生み出します。
これが、この地域の一部のセクターが混雑し、分散化している主な理由であり、これらのセクターは統合の機が熟している。
ベトナムのデジタル決済／電子ウォレット業界について考えてみましょう。ベトナム政府は30以上のデジタル決済仲介業者および電子ウォレットのライセンスを付与していると報じられています。同国の主要プレーヤーには、MoMo、Moca（Grabと提携）、ZaloPay（VNG傘下）、ViettelPay、VNPayなどが挙げられます。
MoMoは明確なリーダーとして浮上しており、昨年末の評価額は20億ドルを超え、ベトナムだけで 3,100万人のユーザー（同国人口の約30%）がいると報告されています。
MoMo のような大手企業が今後数年間で小規模企業を買収して地位を強化していくことは容易に想像できる。
今後、統合が進む可能性があると考えられるもう一つの分野は、クイックコマース（Qコマース）です。ここ数年、食品配達プラットフォームは多くのM&Aを経験してきましたが、統合の新たな有力候補は、15分から30分で食料品を配達することを約束するQコマースのようです。
Qコマースは非常に細分化されており、パンデミックの間、この地域のほぼすべての大手テクノロジー企業／フードデリバリープラットフォームが独自のアプローチを打ち出しました。さらに、Bananas、Astro、Dropezyなど、この分野には数多くの独立系プレイヤーが存在します。
COVID-19パンデミックが徐々に収束し、流行へと向かう中、Qコマースの市場機会は未だ見通せていません。そのため、適切な規模と効率性を備えていない企業は困難に直面し、大手競合他社に吸収される可能性が高くなります。
スーパーアプリの追求
この地域の多くのテクノロジー系スタートアップは、ユーザーエンゲージメントの向上と収益化の向上を目指しており、多くのスタートアップが自社のエコシステムを積極的に開発・拡大しています。より多様なサービスを提供することを目指し、これらのスタートアップは「スーパーアプリ」を目指しています。
その結果、スタートアップ企業の提供サービスの重複が増え、より相乗効果のある統合と投資の場が整いました。
一例として、マレーシアのエアアジアが挙げられます。同社は最近、格安航空会社（LCC）の枠を超えた存在を目指し、キャピタルAに社名を変更しました。パンデミック中の渡航制限に対抗するため、同社は積極的にサービスと提供内容を拡大し、独自のエコシステムを構築してきました。
同社のスーパーアプリは現在、マレーシア全土で配車サービス（AirAsia Ride）、フードデリバリー（AirAsia Food）、フィンテック（AirAsia Money）などのサービスを提供しています。同社は昨年、タイにおけるGojekの事業を買収し、タイに進出しました。また、インドネシアでは金融商品マーケットプレイスとフードデリバリーサービスを開始しており、今後さらなる事業拡大を目指しています。
ベトナム初のユニコーン企業であるVNGも、スーパーアプリの開発に積極的に取り組んでいる企業です。ゲーム会社としてスタートしたVNGは、現在ではeコマース（Tiki）、ソーシャルメッセージングプラットフォーム（Zalo）、デジタル決済（Zalo Pay）など、様々なサービスを展開しています。
近年、同社はエコシステムの充実を図るため、スタートアップ企業への積極的な投資を行ってきました。2021年以降、デジタルギフト・リワードプラットフォーム（Got It）、B2B eコマース（Telio）、物流（EcoTruck）など、ユーザーへのサービス拡充を目指し、6社のスタートアップ企業に投資を行ってきました。
より多くのテクノロジー企業がユーザーを維持し、収益を増やすためにスーパーアプリのビジネスモデルに注目するにつれて、今後数年間でより多くの非有機的な拡大と統合が期待できます。
不安定な世界的株式市場と地政学的緊張を背景に、上記で強調した触媒が東南アジアのテクノロジーエコシステムにおける多数の戦略的撤退と統合を推進する軌道に乗っています。
開示：Jungle Ventures は、Livspace、Betterplace、Moglix に経済的利益を保有しています。
