今朝発表されたUberの四半期決算に対する市場の反応を見ると、同社の業績が低調だったと思うかもしれません。株価は約6%下落していますが、これはおそらく同社の四半期売上高が市場予想を約1億ドル下回ったことが原因でしょう。
しかし、予想とのギャップにもかかわらず、配車サービス会社にとっては良い四半期となり、長年の事業投資が報われていることを示す他の収益性ベンチマークに加えて、最終的にGAAP営業利益を計上しました。
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実際、Uber はほとんどの事業部門で好調を維持しているようで、2023 年第 3 四半期の収益はアナリストの予想を上回ると予想されています。
同社の業績は米国のライバル企業Lyftにとって良い前兆だと主張する人もいるかもしれないが、Lyftの株価はUberよりもさらに低い水準で推移しており、市場は小規模なLyftが好業績を報告すると確信していないことを示している。
今朝は、Uber の業績を詳しく調べ、株式市場が同社をどう評価しているかを確認し、最後に、約 1 週間後に発表される Lyft の業績報告で何がわかるかについて述べて締めくくりたいと思います。
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サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
ついに利益
Uberの第2四半期の粗予約額は336億ドルに達し、前年同期の291億ドルから16%増加しました。粗予約額は、Uberの顧客が一定期間に支出した最高額を表し、Uberはその一部を収益として受け取ります。2023年第2四半期のUberの収益は92億3000万ドルで、前年同期の81億ドルから14%増加しました。
前述の通り、Uberはついに第2四半期の営業利益が3億2,600万ドルとなり、前年同期の7億1,300万ドルの営業損失から大幅に改善しました。Uberが黒字転換を果たすまでには、信じられないほど長い時間と数百億ドルもの投資が必要でしたが、見事に成功しました。
営業キャッシュフローも前年同期の3億8,200万ドルから11億9,000万ドルに急増しました。これもまた、正しい方向への大きな飛躍です。
セグメント業績
では、Uberはどのようにしてそれを実現したのでしょうか？簡単に言えば、配車サービスとデリバリーという2つの中核事業が、米国以外の市場で総予約数を上回る収益を上げ、それが両事業の収益性向上につながったのです。
配車サービスの総予約額は2023年第2四半期に前年同期の134億ドルから25％増加して167億ドルとなり、収益は38％増の48億9,000万ドルとなった。
一方、ウーバーの配達事業の総予約額は第2四半期に12％増と控えめな伸びを示し、収益は14％増の30億6000万ドルとなった。
配車サービスは再びUberの総予約額の最大の源泉となり、他のどのセグメントよりも多くの収益を生み出し、調整後EBITDAにも最も大きな恩恵をもたらしました。
Uberの業績を地域別に分析することは、同社の事業をより深く理解する上で有用な方法です。同社の米国とカナダにおける第2四半期の売上高は、前年同期比わずか4%増でした。一方、中南米では30%増、EMEA（欧州・中東・アフリカ）とアジア太平洋地域ではそれぞれ31%増となりました。
これは、Uber の最大の市場である米国とカナダが、現在では成長の原動力というよりはむしろ利益の中心となっていることを示している。
Lyftに目を向けると、米国とカナダの売上高がわずか4%しか伸びなかったことが、今日の株価下落の原因である可能性が高い。もしLyftが国際市場へのエクスポージャーを高めていれば、状況は違っていたかもしれない。
だから何？
上場企業はより多くの利益を上げます。なぜ私たちが気にする必要があるのでしょうか？
理由はいくつかあります。Uberは積極的な投資とそれに続く損失の繰り返しで、その不採算性はもはやジョークのネタになりかけていました。しかし、安定したリーダーシップと十分な時間があれば、同社は中核事業を収益の源泉へと転換し、巨額のキャッシュを生み出すことができることを示しました。
スタートアップモデルは 、場合によってはソフトウェア以外のビジネスにも適用できます。そして、消費者需要は世界中で実際に回復しています。そうでなければ、Uberが今日のような地位にあることはなかったでしょう。
しかし、Uberの業績は、単に努力と忍耐、そして市場の回復を待つことの結果ではないと私は主張します。同社は、すべてを自社で行うのではなく、製品を段階的に追加し、パートナーシップを模索することで事業を築いてきました。
それは広告実績からも明らかです。同社は第2四半期にUber、Uber Eats、Drizly、車載タブレットへの広告掲載を開始し、「Uber EatsでCPGブランド向けのスポンサーアイテム提供の機会を追加することで広告フォーマットを拡大した」と述べ、広告収入のランレートが6億5,000万ドルを超えたと発表しました。これは大きな数字です。
Uberは自動運転車の開発でWaymoと提携しており、Serveとも提携してプラットフォーム上でロボット配達ユニットの導入を拡大しています。2020年に自動運転事業から撤退する以前、Uberが自社の自動運転技術に多額の投資を行っていたことを改めて認識しておくべきです。
こうした努力に加え、UberX Shares、Uber One、そしてその他の製品ラインを新規市場に段階的に展開することで、健全な企業へと成長を遂げました。決して容易な道のりではありませんでした。
市場は現時点では不満を抱いているかもしれないが、進歩を認める価値はある。Uber は収益面で好転したようで、第 3 四半期の収益は投資家の予想を上回ると予測しており、さまざまな地域で多様な製品を販売することで利益を上げている。
時間はかかりましたが、Uberはついに着地しました。
