アフリカのグロースステージ投資にとって、今まさにエキサイティングな時期を迎えています。汎アフリカ系ベンチャーキャピタルのNorrsken22が、初のファンドの最終クローズを達成し、当初目標を上回る総額2億500万ドルを調達しました。これは、機関投資家がアフリカのスタートアップ企業の成長過程における重要な局面を支援することに強い関心を示していることを示唆しています。
Norrsken22は、ベンチャーキャピタルとプライベートエクイティの分野で豊富な経験を持つ5人によって設立されました。設立パートナーのNiklas Adalberth氏とHans Otterling氏、マネージングパートナーのNatalie Kolbe氏、そしてゼネラルパートナーのNgetha Waithaka氏とLexi Novitske氏が参加しています。設立から2年近くになるこのベンチャーキャピタルは、ナイジェリア、南アフリカ、ケニア、ガーナに事業チームを擁しています。
パートナーたちは、昨年1月に1億1,000万ドルでファーストクローズを達成した後、「Norrsken22 African Tech Growth Fund」と名付けられたファンドを設立しました。資金の約59%は、FlutterwaveのCEOであるオルグベンガ・アグブーラ氏、Skypeの共同創業者であるニクラス・ゼンストローム氏、iZettleの共同創業者であるヤコブ・デ・ギア氏、Delivery Heroの共同創業者であるニクラス・オストベリ氏など、世界中のユニコーン企業30社からなるコンソーシアムから調達されました。
Norrsken22は、テクノロジー分野への資金流入が急増していた時期に資金調達を開始しました。アフリカで大型ファンドを組成するための前提条件として、複数の開発金融機関（DFI）やファミリーオフィスとの協議に加え、2022年末までの最終クローズを目指していました。しかし、その後、世界的なテクノロジー投資環境は低迷し、機関投資家を含むあらゆる資金調達活動に影響が出ています。2022年には、アフリカにおけるベンチャーキャピタル活動は50億ドルから60億ドルに達しました。2023年に入ってからは、25億ドルから34億ドルの範囲に縮小しており（The Big DealとBriter Bridgesのデータに基づく）、VC活動全体の低迷を反映しています。
テクノロジー投資の減速により、Norrsken22の最終クローズは1年遅れました。しかしながら、国内外を問わず多くのVCが資金調達やクローズにおいて依然として課題に直面していることを考えると、この成果は注目に値します。さらに印象的なのは、グロースファンドが超過応募されたことです。マネージングパートナーのコルベ氏は、この成功は2023年初頭に見られた資金調達の勢いの回復によるものだと考えています。さらに、Norrsken22の創業チームのアフリカ投資における豊富な経験と、主にユニコーンスタートアップの創業者からなる他のリミテッドパートナーの支援が、ファンドへの関心と支援を集める上で重要な役割を果たしたと彼女は述べています。
SEB年金財団といくつかのファミリーオフィスからの支援を受けたファンドの最初のクローズ後、Norrsken22は英国国際投資公社（BII）、国際金融公社（IFC）、米国国際開発金融公社（DFC）、スタンダード銀行、ノーファンドなどを新たなリミテッドパートナーとして引き付けた。
ノルスケン、VC、ユニコーン企業30社がアフリカの成長段階のスタートアップを支援する2億ドルのファンドを設立
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
シリーズAとBラウンドへの投資
アフリカにおける大規模投資のほとんどは国際ファンドが主導するのが通例ですが、現地投資家は主に中小規模のファンドを活用し、プレシードからシリーズAラウンドに集中しています。Norrsken22のようなアフリカに特化した大規模ファンドは、成長段階から後期段階への投資ギャップを埋めることを目指しています。Kolbe氏によると、Norrskenの資金の約50%はシリーズAおよびB企業へのポートフォリオ構築に充当され、残りは主にシリーズBおよびCラウンドにおける追加投資に充当される予定です。
同社は声明の中で、「アフリカ全土に高い収益をもたらし、プラスの影響を与えるフィンテック、エドテック、メドテック（ヘルステック）、そして市場を活性化させるソリューションを開発する起業家」に焦点を当てていると述べた。この汎アフリカ系グロースステージファンドはこれまでに、チャレンジャーバンクのTymeBank、B2Bコマース小売プラットフォームのSabi、本人確認ソリューションのSmile Identity、自動車ローンプラットフォームのAutochek、そしてインフォーマル商人コミュニティ向け融資アプリのSharaなど、5件の投資を行っている。
「私たちが提供する価値は、国境を越えて成長し、複数の国で汎アフリカ事業を構築しようとしている企業にとってのものです。サハラ以南アフリカの主要経済国であるナイジェリア、ケニア、南アフリカに3社のジェネラル・パートナーを擁することで、現地の人材とネットワークを企業に提供することができ、それぞれの市場における成長と機会の微妙なニュアンスも理解しています」と、コルベ氏はNorrsken22の投資戦略について述べています。「また、これらのスタートアップ企業は、多額の資金を調達し、将来の資金調達ラウンドで後押しし、それらのラウンドを支えてくれる投資家を求めています。特にアフリカ大陸の流動性がやや逼迫している今、これは非常に重要になっています。」
Norrsken22の目標は、引き続き約20社のスタートアップ企業への投資です。ファンドの投資規模は通常1,000万ドル程度ですが、パートナーが以前のインタビューで述べたように、厳選されたポートフォリオ企業への追加投資ラウンドを含め、最大1,600万ドルに達する可能性もあります。
アフリカのB2B eコマーススタートアップSabi、新たな資金調達で評価額3億ドルを突破
出口について考える
Norrsken22と同様に、Partech Africa、TLcom Capital、Algebra Ventures、Sawari Ventures、Novastar Venturesといったグロースステージの企業も、シリーズA以降の資金調達不足に対処するため、過去数年間で1～2本のファンドを調達している。しかし、これらの企業の中にはプレシードやシード段階にも投資しているところもあり、Norrsken22は適切な機会があれば、こうした段階への投資を検討する可能性がある。「初期段階の投資機会に備えて、少額の資金を確保しています。何か魅力的な案件が舞い込んできたら、少額の資金を投入することもあります。しかし、私たちの焦点はそこにあるわけではありません」とKolbe氏は述べた。
実際、成長段階にあるファンドの投資戦略において重要な焦点は、ポートフォリオ企業のエグジット準備です。ゼネラルパートナーによると、Norrsken22は、ポートフォリオ企業の潜在的な買い手を特定し、投資期間終了時に彼らが提示する可能性のある評価額を評価するなど、潜在的なエグジットシナリオを徹底的に評価しています。このデューデリジェンスは非常に重要であり、説得力のあるエグジットのケースが明確でない投資は断念してきたと彼女は付け加えました。
マネージングパートナーは、ポートフォリオ企業の出口戦略として、国際的な戦略的買収や現地の業界リーダーを巻き込んだ統合を模索していると主張している。アフリカの大手多国籍企業も、スタートアップ企業に出口の機会を提供する可能性がある。これらの企業の中には、社内でのイノベーション創出に苦労する企業もあり、テクノロジー企業の買収によってイノベーションを模索する企業もある。買収したテクノロジー企業は、自社の事業に統合することも、別のブランドで独立した企業として維持することもできる。Norrsken22のデビューファンドは、銀行、通信、農業、不動産などの多国籍企業のビジネスリーダーで構成される諮問委員会の支援を受けている。
InstaDeepの買収は、アフリカのスタートアップが世界に進出した典型的な事例だ
