市場動向は、量子産業の成熟度を判断する上で最良の指標です。技術の進歩を完全に反映しているわけではありませんが、投資家が量子産業に投資する意欲を示す指標となります。
ボストン・コンサルティング・グループによると、今後3～5年で量子コンピュータメーカーは50億ドルから100億ドルの収益を生み出すと予想されています。マッキンゼーは、化学業界と製薬業界が量子コンピューティングの最初の潜在的ユーザーになると予測しています。量子コンピューティングにより、従来のスーパーコンピュータでは不可能だった、より多数の原子や分子の正確なシミュレーションが可能になります。
多くの VC は量子技術に不慣れのようですが、一部の投資家は数年前からこの動きを予見しており、現在、量子分野での最初のエグジットを行っています。
例えば、米国に拠点を置くイオントラップ型量子コンピュータメーカー、IonQ社を例に挙げましょう。同社は2015年に設立され、2021年にSPACを通じて20億ドルの評価額で上場しました。バークレーに拠点を置くRigetti社も今年SPACを通じて上場し、15億ドルの評価額で4億5,800万ドルを調達する予定です。同社は超伝導量子コンピュータを開発しており、既に最大80量子ビットまで拡張可能です。
IonQとRigettiのIPOは、業界全体の評価基準を設定し、あらゆる量子関連取引の評価に影響を与えます。さらに重要なのは、これらのIPOは、ベンチャーキャピタリストが量子技術の本格的な商業化を伴わずに利益を上げることができることを示していることです。
今日、量子プロセッサは複雑なデバイスであり、実験室環境を必要とします。そのため、量子プロセッサへのクラウドアクセスが望ましい状況になっていますが、これは古典コンピュータの出現時には不可能でした。その結果、量子ハードウェアメーカーは独自のクラウドベースのオペレーティングシステムを開発しています。現時点では、1980年代のマイクロソフトのように、大規模な量子OS企業を設立する企業は想像しにくいでしょう。
「技術の成熟にはまだ何年もかかるでしょうが、量子コンピューティング市場の将来の勝者は今後2年で決まるでしょう。フルスタック量子ハードウェアの主要10社が主導する統合の第一歩を踏み出すと予想しています」と、Qu&CoのCEO、ベンノ・ブロアー氏は述べています。これは、量子業界が辿る可能性のある道筋であり、買収を通じてスタックの一部を統合していくものです。
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量子産業に投資しているのはVCだけではありません。世界各国の量子プログラムは、過去15年間でこのエコシステムに90億ドル以上を投資してきました。中国の国家プロジェクト「Quantum Control」は、この期間にすでに約10億ドルを費やしており、現在も資金を増強しています。欧州の「Quantum Flagship」イニシアチブは、過去20年間で5億ユーロを費やし、今後10年間で10億ユーロ以上を費やす予定です。フランスは、欧州諸国の中で際立った存在であり、「Plan Quantique」に18億ユーロの予算を計上しています。
北米もそれに遅れをとってはいない。カナダはすでに国家プログラムに10億ドルを費やしており、米国も今後5年間で12億ドル以上を費やす予定だ。
世界中の政府は量子技術の重要性を間違いなく理解しており、その資金規模はそれを証明しています。しかし残念ながら、政府の資金援助は、センシティブな分野への投資を希望する一部のベンチャーキャピタルにとって門戸を閉ざしています。
「量子スタートアップを支援するための十分な投資は、現在、欧州における強力な量子エコシステム構築の最大のボトルネックとなっていると考えられます。民間投資を政府の補助金と相乗効果で活用する効率的かつ革新的な方法が、欧州の優れた専門知識を先進的な産業力へと転換する鍵となるでしょう。今後数年間は、決して逃すことのできない絶好の機会が到来しています」と、量子制御研究所所長のトマソ・カラルコ氏は述べています。
量子通信の初期の成功を受けて、私たちのチームは量子分野の状況をより詳細に調査することにしました。当時は量子市場が存在するかどうかさえ明らかではありませんでした。そこで私たちは、量子スタートアップのエコシステムを12の象限に分割したマップを作成しました。各象限は、特定の量子技術とスタートアップのステージに対応しています。
私たちは、研究開発、プロトタイプ、そして製品という3つの段階を定義しています。研究開発段階は、科学者が最初の運用プロトタイプを構築する最も初期の段階です。プロトタイプ段階では既に機能するものが存在しますが、通常は実験室環境でのみ機能します。最終的に、製品段階では、企業が顧客に販売できる、完全に機能する製品またはサービスが少なくとも1つ存在します。
テクノロジーの面では、すべてのスタートアップは、センサーと先端材料、量子ソフトウェアとアルゴリズム、量子通信とインターネット、量子コンピューティングとハードウェアの 4 つのカテゴリに分類されます。
このマップには120社のスタートアップが掲載されており、そのうち31%が製品段階、47%がプロトタイプ段階、22%が研究開発段階にあります。驚くべきことに、研究開発段階にあるスタートアップはそれほど多くありません。助成金の調達が容易であること、そして大学の研究室や研究開発センターから生まれたこの業界の性質上、これらのスピンオフ企業はしばしば長期間研究室でステルス状態にあり、すぐには表舞台に上がろうとしません。
世界中で約400の研究所が量子技術を扱っており、各研究所から最大2社のスタートアップがスピンオフできることを考えると、将来どれだけの量子スタートアップが登場するかを予測できます。研究所の数や研究グループの数は突如として増えるわけではないため、この数字は今後数年間は安定すると予想されます。しかし、ハードウェアのブレークスルーが量子ソフトウェアスタートアップの新たな波を巻き起こせば、状況は変化する可能性があります。
量子ハードウェア関連の製品を持つスタートアップは、他のカテゴリーに比べて資金調達額が高額になる傾向があります。例えば、フォトニクス分野のスタートアップであるPsiQuantumは、これまでに6億5,000万ドルを調達しています。ちなみに、同社の創業者にはエルヴィン・シュレーディンガーの孫も名を連ねています。
量子ソフトウェア関連のスタートアップは、資金調達額で2位につけています。興味深いことに、この分野のハードウェアとソフトウェアのスタートアップはどちらも、プロトタイプから製品段階に移行すると資金調達額が大幅に増加します。この傾向は、投資家が市場の成熟度を期待していることを反映しています。一方、量子センサーと通信分野のスタートアップは、投資家がこれらの市場の実現可能性をまだ確信していないためか、わずかな増加にとどまりました。
総資金調達額と評価額の分布は似通っています。ここでも、ハードウェア系スタートアップが首位を獲得しています。中でも、フォトニクス系企業は最も多くの資金を調達しており、平均評価額は2倍高くなっています。しかし、別の角度から見ると、資金調達額の差も非常に大きくなっています。確かに、これらの企業は高い評価額でより多くの資金を調達していますが、これは投資家の並外れた熱狂を反映しているのではなく、単に資金需要が大きいことを反映しているに過ぎません。
VCは量子センサーと通信分野にあまり関心がありません。通信はおそらく最も多くの政府資金が投入されている分野です。そしてサイバーセキュリティに関しては、政府はこうした資源をより厳しく管理しようと努めています。一方、センサーにはこの問題はありません。既に実用的なセンサーアプリケーションは存在しますが、この市場はまだVCにとって十分な活況を呈していません。
実行するためのハードウェアを持たない量子ソフトウェアは、はるかに多くの資金を引き付けています。「量子ソフトウェアのスタートアップ企業が、総資金調達額と評価額においてこれほど大きな割合を占めていることを大変嬉しく思います。適切なソフトウェアがあれば、量子コンピュータを『プログラム可能な分子』のような役割に活用し、従来のコンピュータでは到底及ばない速度と精度でシミュレーションを実行できるようになると予測しています。このようなシミュレーションは、材料設計や化学設計の分野で非常に貴重なものとなり、例えば、より効率的なバッテリー、触媒、太陽電池の開発を加速させるでしょう」と、QuSoftの創業者兼ディレクターであるハリー・バーマン氏は述べています。
量子VCクラブ
Crunchbaseによれば、ステルスモードから脱却したアクティブな量子スタートアップ企業は世界中に約300社あるという。
世界中で量子スタートアップに投資している投資家はほんの一握りです。Crunchbaseによると、ベンチャーキャピタルファンドやアクセラレーターを含むVCのうち、少なくとも3社の量子スタートアップに投資しているのはわずか15社です。起業家育成プログラムや大学のプログラム（Creative Destruction Lab、Innovate UK）、インキュベーター（欧州イノベーション評議会、AGORANOV）、マイクロVC（Acequia Capital）、投資銀行（Bpifrance）、政府機関（In-Q-Tel、国立科学財団、SGInnovate）、政府機関（EASME）を加えると、その数は30社に上ります。
投資件数で文句なしのリーダーはパリを拠点とするQuantonationで、同社はこれまでに15社の量子スタートアップ企業を支援してきた。
もう一つ注目すべきファンドは、米国に拠点を置くDCVCで、6つの量子関連投資を行っています。同社は量子ソフトウェア（BEIT、Q-CTRL、BoxCat、Agnostiq、Horizon Quantum Computing）に重点を置いているようですが、近々上場予定の超伝導量子コンピュータ企業Rigettiにも出資しています。Parkwalk Advisorsは、Quantum Motion Technologies、Oxford Quantum Circuits、Riverlane、Phasecraft、Nu Quantumという5つの英国の量子関連スタートアップ企業をポートフォリオに持ち、このリストで3位にランクインしています。Runa Capitalは4つの量子関連スタートアップ企業に投資しており、HTGF、Oxford Sciences Innovation、Airbus Ventures、Bloomberg Beta、Techstarsと並んで4位にランクインしています。
トップクラスのアクセラレーターも量子技術への投資を躊躇しません。Techstars、Plug and Play、Y Combinator、Entrepreneur Firstは、初期段階のベンチャー企業へのアクセスを有しており、他社が注目する前にスタートアップを発掘することができます。これは、数十ものスタートアップがステルス状態にある量子産業において特に有利です。
大きな話題となっているにもかかわらず、量子投資はまだ主流ではありません。2021年の量子投資は約90件でした。資金調達額も他のベンチャー支援産業と比較して少なく、2021年は14億ドル、2020年は7億ドルでした。
量子コンピューティングへの投資は、忍耐、専門知識、そしてコミットメントを必要とする長期的な取り組みです。状況がすぐに変わる可能性は低いでしょう。ジェネラリストVCが成長ラウンドに参加する可能性は確かにありますが、初期段階の量子ベンチャーは依然として専門VCの領域であり続けるでしょう。
