旅行業界にとって激動の一年を経て、Airbnbが待望のIPOを申請しました。一つ確かなのは、このホームシェアリングプラットフォームにはまだまだ活力があり、少数のベンチャーキャピタルと同社の創業者たちは、大きなリターンを得られる立場にあるということです。
同僚のアレックス・ウィルヘルムが、Airbnbの財務状況と全体的な指標に関する概要記事を書いています。内容は玉石混交ですが、パンデミックによる世界的な観光業の崩壊を考えると、予想以上に好調と言えるかもしれません。収益は安定し、成長率は上昇しており、予約数も壊滅的な状況ではありません。
Airbnbが株式公開を申請
それでは、これらの大規模なスタートアップ IPO に関する最も興味深い質問に移りましょう。誰が儲けたのでしょうか?
まず第一に、Airbnbの創業者であるブライアン・チェスキー、ネイサン・ブレチャージク、ジョー・ゲビアの3人は、S-1申請書に記載されたデータによれば、なんと同社株の41.95%を保有しており、チェスキーの保有株数は共同創業者2人よりわずかに多い。
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さらに重要なのは、創業者たちが実際に、セコイア以外の同社の他のどのベンチャーキャピタル投資家よりも、個人として自社株の大きな部分を所有しているということだ。
彼らの株式の価値はいくらでしょうか？ Airbnbの評価額は、今年に入ってCOVID-19の混乱の中で最高350億ドル、最低180億ドルに達しました。これは非常に大きな幅であり、もちろん株式市場は今後数週間、数ヶ月で独自の判断を下すでしょう。したがって、この評価額の幅を考慮すると、3人の共同創業者の株式の価値は、およそ25億ドルから50億ドル以上と推定されます。
それぞれ。
自分でユニコーンを何匹か所有するのはいいことだとだけ言っておきましょう。
さて、ベンチャー投資家に関して言えば、巨大な勝者はたった 2 人しかいない。そして、ある程度の利益は得られるものの、それほど大きな利益を小切手帳に与えることはない人々のリストはさらに長い。
まず第一に、セコイアは同社株式の約15.84%を保有しており、その価値は過去の評価額に基づくと28億ドルから55億ドルの間です。さらに重要なのは、このファンドが主にアーリーステージファンド（具体的にはセコイアの12番目のファンド）から同社への初期ラウンドの投資を行っていたことです。つまり、セコイアの株式価値は莫大であるだけでなく、同社の投資倍率は今後長きにわたって業界を定義づけるものとなるでしょう。同社は成長ファンドを通じて株式の一部を保有しています。
第二に、Founders FundはAirbnbが開示しているVC株の中で2番目に高い5.13%を保有しており、IPO前の投資額は9億ドルから18億ドル程度です。これらの投資は、同社の第2、第3、第4ファンドの3つのファンドに行われました。Founders Fundは伝統的に、アーリーステージとレイターステージの投資をファンド内で組み合わせてきましたが、今回のIPOでも良好なリターンが得られることは明らかです。
この2社以外にも、投資を行っているVCはいくつかありますが、出資比率ははるかに低いです。DST Globalは2.73%、Silver Lakeは0.97%、Sixth Streetは0.77%、「Jonathan Poulin and Affiliated Entities」は0.44%、General Catalystは0.29%、Accelは0.18%を保有しています。Accelの出資比率は3,000万ドルから6,000万ドルの間と、文句を言うほどのものではありません（初期投資額を考えると、投資倍率は高いです）。しかし、それでも、ここに挙げた他のVCと比べれば取るに足らない金額です。
では、なぜこれらのVCはこれほど少額の株式しか保有していないのでしょうか？その答えは、Airbnbが設立以来急速に企業価値を高め、これらの投資家は彼らが切っている小切手の額に見合うほどの大きな株式を保有していなかったからです。Airbnbの株価の推移を示す以下のチャートをご覧ください。
つまり、価格は0.01ドルから52.50ドルに上昇したことになります。これほど高い価格では、同じ所有権を得るのは難しいでしょう。
つまり、これは3人の創業者と2つの企業にとって幸せな物語であり、他の多くの投資家にとっても楽しい一日だ。
ダニー・クライトンはCRVの投資家であり、かつてはTechCrunchの寄稿ライターでした。
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