中国の配車サービス企業、滴滴出行（Didi）の株価は、連休中に規制当局のさらなる介入を受けたことを受け、今朝は22%下落した。上場したばかりの同社は、先週のIPO以来、1株当たり18.01ドルの高値を付けた。しかし、現在、滴滴出行の株価は12.09ドルと、52週間の最高値から約3分の1下落している。
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価値の下落は、中国のサイバーセキュリティ機関による調査を受けて行われたもので、その結果、滴滴出行は新規ユーザーの登録ができなくなった。この決定は先週の終わりに下された。
週末、滴滴出行はさらなる規制措置に直面した。中国サイバースペース管理局はインターネット翻訳を通じて、「試験と検証の結果、『滴滴出行』アプリは個人情報の収集と利用において重大な法令違反を犯していることが判明した」と発表し、アプリストアに対し「『滴滴出行』アプリを削除するよう命じ、同社に対し法的要件を厳格に遵守し、関連する国家基準を参照して既存の問題を真剣に是正するよう要求した」と説明した。
滴滴出行（ディディ）は、関連アプリストアから削除されたことで、自社のモバイルアプリが「中国の関連法規制に違反する個人情報を収集する問題を抱えている」と投資家に警告した。滴滴出行は、アプリの提供状況の変更は「中国における収益に悪影響を及ぼす可能性がある」と述べた。
今年一番の控えめな表現だと思う。
しかし、滴滴出行が耐えている以上のことが起こっている。CNBCは次のように報じている。
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サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
中国が滴滴出行へのサイバーセキュリティ調査を発表した3日後、同当局は先月米国で上場した2つの中国株、フル・トラック・アライアンスとボス・ジーピン（「カンジュン」の名で上場）の事業に対する調査も発表した。
外は大混乱だ。
しかし、これは何らかの予兆があった。The Exchangeが金曜日に調査したように、滴滴出行はF-1書類の中で、政府との関係が不安定になり、事業に悪影響を及ぼす可能性があると、多数の警告を発していた。
当時、私たちは中国政府がIPOで外国人株主から資金を調達した直後に企業を攻撃するのは、いくぶんひどい行為だと考えていました。しかし、話はそれだけではありません。ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、「中国のサイバーセキュリティ監視機関は、中国の配車サービス大手に対し、新規株式公開（IPO）の延期を勧告し、ネットワークセキュリティの徹底的な自己点検を実施するよう促した」と報じています。
滴滴出行はIPOを選択した。同社の申請、価格設定、そしてIPOという急速なペースは、当時ほど無害なものではなくなったように思える。滴滴出行は6月10日に申請し、6月29日に価格設定を行い、6月30日に上場した。同社の上場急ぎは、単に市場タイミングを狙っただけだったのか、それとも規制上の裁定取引だったのか。いくつかの訴訟がそれを解明するだろう。
米国上場を目指す中国企業にとって、市場はこれまで以上に冷え込んだと言えるでしょう。中国政府も同様の動きを見せており、近い将来、米国における中国企業のIPOは終焉を迎えるかもしれません。
それは当然のことです。中国の規制環境はここ数四半期で不透明かつ急速に変化しており、テクノロジー業界、ましてや個々の企業にとって何が起こるのか予測するのは困難です。ビジネスが楽になるどころか、状況がどれほど急速に変化するかは不透明です。
注目すべきは、この規制強化が、中国におけるベンチャーキャピタル活動の回復後に行われたことです。KPMGのレポートによると、中国のベンチャーキャピタル活動は2018年第2四半期に437億ドルの投資額を記録し、四半期ベースで過去最高を記録しました。2020年第1四半期には投資額はわずか100億ドルに減少しましたが、その後、中国のベンチャーキャピタル活動は2020年第4四半期に279億ドル、2021年第1四半期に246億ドルへと回復しました。
中国政府がビジネスを厳しくしているため、資本を他国に投入した方が利益が大きくなると市場が判断すれば、これらの数字は再び下落する可能性がある。
中国市場では、注目すべき動きがさらに増えています。「中国のTwitter」とも呼ばれるWeiboは、株式に大幅なプレミアムが付く形で非公開化される可能性があります。同社はナスダックに上場しており、非公開化は米国証券取引所における中国企業の参入をさらに制限する決定となるでしょう。
ロイター通信によると、この取引には「上海に拠点を置く国営企業」が参加する可能性があり、この取引はアリババが微博の株式を手放すのに役立つかもしれない。
このニュースが今日報じられたことは、単なる偶然とは思えない。中国共産党（CCP）による、中国経済と中国国民の精神に対する統制を強めようとする、より大規模な規制強化の取り組みの一環のように思える。
中国共産党は支配権を得るために業績を犠牲にする覚悟がある。少し大げさに聞こえるかもしれないが、滴滴出行がサイバーセキュリティ規制当局から初めて摘発された際、その罪の一部は中国共産党の創立100周年に近づきすぎた時期に株式を公開したことだとの憶測が飛び交っていたことを思い出してほしい。中国共産党はこれをプロパガンダの機会として利用したのだ。
テクノロジー規制に関して中国だけを批判するのは不公平に思えるかもしれない。インドはTwitterを統制しようとしており、ナイジェリアはマイクロブログサービスを禁止し、米国当局は大手IT企業を解体しようとしたり、企業がベストプラクティスと考える行動に反する行動を強制しようとしたりしている。
しかし、インドと米国の経済は中国のものとは根本的に異なっており、これは中国の政権がここ数日で十分に明らかにしてきたことだ。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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