アンプリチュードのCEOは、IPO以来ハイテク株の価値が急激に縮小したにもかかわらず、同社が2021年に株式を公開したことを喜んでいる。
TechCrunchのEquity Podcastでの多岐にわたる会話の中で、Amplitudeの共同創設者でもあるSpenser Skates氏は、株式公開は当時のデジタル分析会社にとって「完全に正しい」動きだったと語った。
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「もし今まだ非公開企業だったら、大変な苦境に陥っていただろう」と彼は述べた。「上場へのプレッシャーは絶えないだろうが、そうなると上場への意欲は薄れてしまう。そうなると、撤退はより困難になっていただろう」と彼は付け加え、IPOの延期がアンプリチュードの事業運営、成長、そして企業買収の能力にどれほど悪影響を及ぼしたかを詳述した。
スケーツ氏の明確な回答は注目に値する。アンプリチュードは非上場時代には驚異的な業績を上げていたものの、上場テクノロジー企業の多くが経験してきたのと同じ、テクノロジー企業の株価急落という試練に耐えざるを得なかったからだ。さらに、同社はマクロ経済に関する懸念を市場にいち早く伝え、株価再調整に伴う多くの苦い思いを一気に乗り越えた。
市場がこれほど不安定な時期に、CEOが上場企業経営を強く支持しているのを見ると、他のユニコーン企業が2021年に上場しないという決断をしたのも当然だろうと疑わざるを得ない。後から考えれば、バブル崩壊後の状況を考えると、じっと身を潜めて嵐を乗り切るのが賢明だったと言えるかもしれないが、物事が順調だった時の彼らの論理は何だったのだろうか。
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スケーツ氏が公表を決意した理由、そして彼が今でもその決断を貫いている理由について、さらに詳しく調べてみよう。
株式公開の理由101
企業が株式公開を行うには、多くの正当な理由があります。IPOによって得られる注目度や世間的なイメージに加え、通常、株式公開によって顧客に財務健全性を示すことができる（BigCommcereのCEOはこのコラムで何度もこの点を強調しています）、資金調達が容易になり、顧客や競合他社にとって市場でのポジションが明確になり、そして、事業において非常に優れた大企業の大きなグループの一員になれるからです。
以下に、Amplitude にとって株式公開が正しい選択であった理由について Skates 氏が語ります (わかりやすく整理されています)。
TechCrunch： 2021年9月に上場されましたね。その後、マクロ経済情勢の悪化について投資家に警告したのは、確か2022年2月だったと思います。IPOのタイミングを後悔していますか？それとも、会社にとって正しい判断だったのでしょうか？
スケーツ氏：絶対に違います。絶対に違います。私たちが上場するのは全く正しい判断でした。もし今まだ非上場企業だったら、大変な苦労をしていたでしょう。上場へのプレッシャーは山ほどあったでしょうが、上場すれば上場への意欲は失われるでしょう。そうなると、上場はより困難になっていたでしょう。流動性を確保できたはずの人々は、その恩恵を受けることができず、私たちも2年近くもの間、上場企業であることのメリットを享受できていなかったでしょう。そうなると、私たちがこの業界のリーダーであることに、人々は気づかなかったでしょう。私たちを取り巻く不安ははるかに大きくなり、買収などを行うための流動性資金や、株式保有を補填するための現金といったものも手に入らなかったでしょう。そして、私たちの状況ははるかに悪化していたでしょう。
すべてが順調だったわけではありません。決算説明会の後で自社の株価が急落したと聞かされるのは、CEOなら誰もが嫌がることでしょう。まさにそれが、2021年第4四半期の投資家向け説明会後にAmplitudeで起こったことでした。
スケート氏は私たちの質問に対する残りの答えの中でその点について次のように述べた。
スケーツ：誤解しないでください。株式市場が縮小しているのは辛いことです。これは景気循環の一部に過ぎません。私たちは自分たちがコントロールできることに集中しなければなりません。この事業を成長させ、この分野で勝ち残ります。そして、私は得られるあらゆる利点を活用します。上場企業であることは間違いなくその利点の一つです。私たちの段階ではまだ非上場の企業と話をしましたが、彼らにとっては本当に厳しい状況です。本当に厳しいのです。
自分が言いたかったことを他の人に言わせるのは気が進まないのですが、最後の数文を改善するのは難しいです。
では、スケーツ氏のメモから何を学ぶことができるでしょうか？スタートアップ企業の株式公開は良いことであり、世間で言われているほど負担になるものではありません。テクノロジー企業がいつ株式公開すべきか、あるいはすべきかどうかを決めようとしている記事を読むと、ダウンサイドを抑えること、上場企業の評価額が過去の非上場時の評価額と一致するまで待つこと、あるいは何らかの問題を避けるために正確なタイミングを計ることなどが議論されているようです。
公開することの利点について議論されることは、はるかに少ないです。何かを変えることで何が起こり得るかを考えるなら、何も変えないことのデメリットも考慮すべきです。
Skates氏とのチャットでは、他にも興味深い内容がいくつかありました。特に、エンタープライズAI製品の価格設定方法に関するメモなど、週末にぜひお聞きいただきたい内容です。チャットの全編は、こちらからお聴きいただけます。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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