2020 年と 2021 年の取引ブームは減速しているのでしょうか?
これは、ロビンフッドが最新のIPO申請書を発表して以来、取引所が常に抱いていた疑問だ。米国で人気の消費者向け投資アプリであるロビンフッドは、申請書の中で投資家に対し、第3四半期の収益が第2四半期の業績と比較して減少すると予想していると述べた。同社は、予想されている収益減少の理由の一つとして、前四半期における仮想通貨の取引量が歴史的に好調だったことを挙げた。
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当然、私たちは Coinbase について考えるようになりました。
CoinbaseとRobinhoodは仮想通貨市場に対して強気な姿勢をとっており、仮想通貨取引量の短期的な変動に動じないと言っても過言ではないでしょう。例えば、CoinbaseはIPO申請書の中で、仮想通貨取引に対する消費者の関心の高まりと低下について言及しています。
上場を果たしたユニコーン企業は、暗号資産市場の浮き沈みを経験してきました。今後数ヶ月、あるいは数四半期で消費者の関心が低下したとしても、長期的な視点を持ち、ファンが期待する暗号資産に彩られた未来が実現するのであれば、大きな問題ではありません。
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米国消費者の仮想通貨需要の急増は、ここ数四半期で多くの企業を牽引しました。Coinbaseは、仮想通貨価格の上昇による個人投資家の関心と取引手数料の上昇を受け、2021年初頭に驚異的な業績を発表しました。Robinhoodも仮想通貨需要の急増を経験しており、TechCrunchでもこの点について取り上げています。そしてSquare自体も、仮想通貨の売上高が爆発的に増加しました。
確かに、COVID-19による貯蓄・投資ブームのさなか、株式への関心とオプション需要は多くの消費者向けフィンテック企業の業績を押し上げた。しかし、暗号資産の収益も大きな役割を果たした。Robinhoodの最新情報を通して、この2つの状況を検証してみよう。
ロビンフッドの市場ノート
Robinhoodの最新のIPO申請書には、「暗号通貨」に関する記述が316回ほどあります。ここでは、最も重要と思われるものだけを取り上げます。
背景として、Robinhoodは第2四半期の暫定データを発表しました。集計数値をより詳しく知りたい方は、こちらで詳細を解説しています。しかし、具体的な数値を開示した後、Robinhoodは今四半期について興味深いコメントを発表しました（強調はTechCrunchによる）。
2021年の最初の2ヶ月間は取引活動が特に活発でしたが、2021年6月30日までの四半期の最後の数週間には、以前の期間とほぼ同水準に戻り、第3四半期の初めまで同様の水準を維持しました。2021年9月30日までの3ヶ月間の収益は、2021年6月30日までの3ヶ月間と比較して低下すると予想しています。これは、2021年6月30日までの3ヶ月間における、特に仮想通貨の取引活動が過去最高を記録したことと比べ、取引活動レベルが低下したこと、および予想される季節性の影響を受けたためです。
また、資金提供されたアカウントなど、他のパフォーマンス指標についての議論の中で、Robinhood は次のように述べています (強調は TechCrunch による):
当社は、2021 年 6 月 30 日までの3 か月間に経験した、特に暗号通貨の取引に対する非常に強い関心と、全体的な取引活動の季節性により、2021 年 9 月 30 日までの期間のこれらの主要業績指標の成長率は、2021 年 6 月 30 日までの 3 か月間と比較して低下すると予想しています。
売上高の減少とKPM成長の鈍化は、IPOの過程で浮き彫りになる指標としては、決して好ましいとは言えません。しかし、Robinhoodの2020年の売上高をざっと見てみると、このユニコーン企業が2021年第4四半期と第2四半期に前年同期比で成長を達成する可能性は低いことが分かります。とはいえ、Robinhoodは2019年第4四半期以降、毎四半期売上高の拡大を記録しており、急速な売上高成長の時代は終わりを迎えたようです。
ロビンフッドはIPO申請書の中で、仮想通貨は本質的にボラティリティが高いと明確に述べている。リスクに焦点を当てたコメントをいくつか紹介する。
暗号通貨の価格は非常に不安定です。様々な暗号通貨の価格変動は市場に不確実性をもたらし、暗号通貨の取引量に悪影響を及ぼす可能性があり、RHCの事業の成功、財務状況、および業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
そして：
暗号資産取引による当社の純収益の近年の成長の大部分は、ドージコイン取引によるものです。ドージコイン取引の需要が減少し、当社のプラットフォームで取引可能な他の暗号資産への新たな需要が確保されない場合、当社の事業、財務状況、および業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
これは、The Exchangeがベンチャーキャピタルの支援を受け、IPO準備が整ったスタートアップのパフォーマンスをより深く理解するために、Dogecoinの取引量を定期的にチェックしていることを意味しますか？はい。
では、これは Coinbase にとって何を意味するのでしょうか?
Coinbaseのユーザー基盤はRobinhoodとは異なるため、Robinhoodにおける暗号資産取引量の変動が、必ずしもRobinhoodに同じように反映されるとは限りません。しかし、市場はCoinbaseが持続的な成長期を迎えられない可能性を示唆しています。なぜでしょうか？Coinbaseの株価は、直接上場後の最高値である1株あたり429.54ドルから、今朝時点で約232ドルまで下落しました。同社は直接上場時の参考価格を250ドルに設定していましたが、その後、この水準を下回っています。
そして、よく言われているように、投資家が将来のキャッシュフローの現在価値についてより強気になれば、株価は下落する傾向にありません。
しかし、良いニュースもある。Bitocinityのデータを見ると、Coinbaseのビットコイン取引量は、2018年9月に極小値（短期的な底値？）を記録して以来、増加傾向にある。今後数四半期に何が起こるかに関わらず、ビットコイン取引量の長期的な傾向は、Coinbaseや暗号通貨を扱う他のフィンテックにとって良い兆候となるかもしれない。
仮想通貨の売りが起こり、ビットコインの価値が一時的に 3 万ドルを下回った後にこの会話をしていることは驚くことではありません。仮想通貨に対する消費者の関心は価格上昇と結びついているからです。
最後になりますが、投資家は依然として暗号資産セクター全体に対して強気な姿勢を保っています。それは、私たちの目に留まった最近の見出し「暗号資産取引所FTX、資金調達ラウンドで評価額180億ドル」からも伺えます。これは昨日のニュースです。
つまり、Robinhoodは、仮想通貨を基盤としたビジネスの成長は、ある程度の勢いの反転を経験する可能性があると、ある程度明確に述べていると言えるでしょう。しかし、いつものことながら、真の信奉者たちはそれを止められないでしょう。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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