第3四半期の終盤を迎え、スタートアップ投資の一部分野が勢いを失いつつあることが明らかになりつつある。ベンチャーキャピタル市場の保守化、株価の下落、そして世界的なマクロ経済と地政学的な不確実性の中で、投資額の減少は驚くべきことではない。とはいえ、大きな懸念材料はあるものの、一部のスタートアップ分野における変化のスピードは目覚ましいものがあるようだ。
近年、スタートアップ投資の中で四半期ごとに堅調な実績を誇ったカテゴリーの一つが、ビジネス・生産性ソフトウェアです。PitchBookはこれらの企業群を単一の記述子でグループ化しており、これにより我々はより綿密な追跡調査が可能となっています。データによると、長きにわたりベンチャー投資への強い関心が高まっていた後、ビジネス・生産性ソフトウェア企業への投資額は大幅に減少しています。
こうした減少を踏まえると、今日私たちが興味を持っているのは、この特定のスタートアップ グループへの投資の削減が、第 3 四半期に大規模なベンチャー キャピタル市場が発表するよりも深刻なものになるかどうかです。
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ベンチャー キャピタルのデータではいつものことながら、私たちは生きたデータセットから現在の情報を引き出しています。つまり、私たちが見ているのは予備的なデータ ポイントです。第 4 四半期が始まり、前期の最終取引がまとめられると、PitchBook などのデータベースや、CB Insights や Crunchbase などの競合データベースにさらに多くの情報が流れ込むことになります。
それでも、形成されつつある物語は、私たちがいくつかの判断を下し、もしかしたら一つか二つの予測を立てるのに十分なほど明確であるように思われます。さあ、仕事だ！
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勢いを失っている
生産性ソフトウェアの勢いが衰えているのは、驚くべきことではありません。パンデミックの間、生産性向上に特化したセクターほどスタートアップ投資が大きく伸びた分野はほとんどありません。生産性向上サービスは、仕事がリモートワークに移行し、しかもそれがしばしば一夜にして起こったため、不可欠だったのです。しかし、世界中のほとんどの人々がCOVID-19の積極的な抑制に努めるのではなく、その危険と共存していく中で、オフィスへの復帰に関する議論がますます高まっています。つまり、これらのスタートアップの多くが数四半期にわたって享受してきた好景気は、少なくとも部分的には終わったということです。
ベンチャー投資家は何か新しいものを探しているのかもしれない。
The Exchange が PitchBook のプラットフォームから抽出した、ビジネス/生産性分野の取引件数を追跡した次のグラフをご覧ください。
2020年第2四半期にCOVID-19の流行が始まった際に減少傾向が見られましたが、その後、マスクなしで外出する人が増えることが明らかになった2022年第1四半期までは着実に増加しました（ただし、ここではマスクなしでの外出について価値判断を下すつもりはありません）。第2四半期の取引件数は2020年第4四半期以来の最低水準でしたが、直近の四半期と比較するとごくわずかです。以前は活況を呈していた不動産市場において、取引件数は急落しているように見えます。
予想通り、上記のベンチャー取引のドル価値も下落しています。
取引金額は、割合で見た取引件数よりもさらに速いペースで減少しています。この後退は現実のものであり、おそらく加速しているでしょう。
状況がこのまま推移すれば、2022年第4四半期にはビジネス生産性ソフトウェアへの投資額と取引件数がさらに減少する可能性があります。Slackは適切なタイミングで売却されたのかもしれません。
次に答えなければならないのは、上記の減少が第3四半期のベンチャーキャピタル全体の動向とどのように一致するかという点です。最終的な数字が出て初めて確信を持って判断できるでしょうが、この市場がベンチャーキャピタル全体の総需要を上回る減速を見せているとしても、驚くには当たらないでしょう。
しかし、生産性ソフトウェアのスタートアップ企業を嘆く必要はありません。一部の業界では、状況がさらに悪化している可能性があります。例えば、エドテックは、取引件数では2021年第1四半期、金額ベースではさらに早くピークを迎えました（2020年第4四半期）。取引件数は3四半期連続、金額ベースでは4四半期連続で減少する見込みです。
実際、ソフトウェア市場全体が後退しています。「SaaS」というタグだけが付いた企業をハイライトした同様の検索では、取引件数と売上高が急激に減少していることが分かります。これは、EdTechや生産性向上ソフトウェアの多くを含むスタートアップ企業の大きなジャンルが、あまり健全ではないことを意味しています。
ベンチャー総額の減速が上記のカテゴリーほど急速でないことが判明した場合、現時点でそれらの潜在的な余剰資金がどこに流れているか正確には不明であるとしても、ベンチャーキャピタリストが撤退して焦点を再び合わせていると、ある程度自信を持って言えるでしょう。
これらのカテゴリーには、気候関連技術、ヘルステック、開発者・デザイナー向けツール、そしてもちろんWeb3が含まれると思われます。今後さらにデータが公開される予定ですが、少なくとも、以前は投資家の注目を集めていたスタートアップが、以前ほど魅力的ではなくなったようです。おそらく他のセクターに恩恵をもたらすでしょう。第3四半期の完全なデータが揃ったら、さらに詳しくお伝えします。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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