会社を売却する、あるいは売却しないという決断は、複雑なものです。価格、タイミング、プライド、その他多くの要素が決断を左右します。スタートアップ企業、ユニコーン企業、あるいは上場企業の巨大企業であっても、単に経営を楽しんでいるだけかもしれません。
時には、企業の経営陣が決定を下すこともあります。Zendeskが売却を回避しようと努力したものの、後に低価格で合意に至ったのはその一例です。イーロン・マスクへの売却が難航しているTwitterもその一例です。
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暗号資産取引所FTXのCEO、サム・バンクマン＝フリード氏がロビンフッドを巡る動きを目の当たりにし、私たちは上記のことをずっと考えてきました。バンクマン＝フリード氏は、ロビンフッドの株式を大量に取得した後、この米国の無料ブローカーを買収する活発な交渉を否定しました。ロビンフッド自身は、創業者が同社の議決権を握っており、売却するかどうかの決定権は創業者のみにあることを強調しました。今後の動向に注目が集まります。
しかし、なぜ暗号資産取引所がRobinhoodの買収に興味を持つのでしょうか？ 昨日、Robinhoodが買収に動くかもしれないというニュースが流れて以来、この問題について考え続けてきましたが、ついに説明がつきました。それでは、その点についてお話ししましょう。
ユーザーの質問
Robinhoodの急速なユーザー増加の時代はひとまず過ぎ去りましたが、同社は依然として確固たるユーザー基盤を維持しています。第1四半期決算が示すように、この米国の消費者向けフィンテック企業は、純累計資金口座数2,280万で第1四半期を終えました。これは2021年第4四半期から10万件増加し、前年同期比では480万件増加しています。
それはたくさんの人ですか？はい、そうです。
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他の消費者金融テクノロジー企業と直接比較するのは難しいですが、方向性を少し推測することはできます。例えば、Coinbaseは第1四半期に920万人の「月間取引ユーザー数」（MTU）を抱えていました。現在、純資金口座数と月間アクティブトレーダー数を直接比較することはできません。しかし、MTUは純資金口座数のほんの一部にしかならないと予想していることは確かです。Robinhoodの純資金口座数はCoinbaseのMTU数の何倍にも達するため、少なくともアメリカのアクティブな暗号資産口座数という点では、Robinhoodが大規模であることは明らかです。
つまり、Robinhood の資金提供を受けた口座数は、米国市場シェアを獲得しようとしているあらゆる暗号通貨企業にとって大きな助けとなるだろう、ということだ。
ええ、でも…
株式や先物を主に取引する資金のある消費者取引口座を多数確保することは、FTX とその競合他社が生計を立てるために行っていることではありません。では、口座数の比較は実際に重要なのでしょうか?
そうです。Robinhoodが今日の国内暗号資産取引量の牽引役だからではなく、一時期、ユーザーベースがデジタル資産の取引に非常に熱心だったからです。暗号資産ブームがRobinhoodを株式市場に押し上げたことを思い出してください。暗号資産市場は暴落してから急騰する傾向があるため、現在の不況下では、暗号資産を取引するアメリカ人は以前よりも少なくなっています。例えば、CoinbaseのMTUはここ数四半期で低下傾向にありますが、今後再び上昇する可能性はあります。
Robinhoodの資産は過去のピークから下落しています。同社の株式は以前よりも大幅に安く購入できるようになりました。そのため、銀行口座に潤沢な資金があり、仮想通貨はどこにも行かないという長期的な見方が再び注目を集めるようになった時に利益が出る可能性のある資産を安く手に入れたいと考えているなら、Robinhoodを購入するのは実際には理にかなっているかもしれません。
さらに、FTX は株式取引にも参入しており、この潜在的な取引が実現する可能性を支持する理由がさらに増えています。
考慮すべき点がもう 1 つあります。
米国市場自体
米国は規制などが多岐にわたるため、決して容易な市場ではありません。しかし同時に、非常に収益性の高い市場でもあります。例えば、ソーシャルネットワークが最も貴重な顧客層を獲得できる市場でもあります。
つまり、オンラインで商品を販売したり、オンラインビジネスを運営したりする場合、米国市場への進出はロードマップに必ず記載されている可能性が高いということです。米国外に拠点を置くFTXにとって、Robinhoodの買収は米国市場への大規模な進出手段となり、実質的には米国における拠点の買収となり、単独では何年もかけて構築する必要があるでしょう。
Robinhoodは、IPO後の業績不振により投資家の支持を失い、割安となっている。FTXは潤沢な資金を保有しており、CEOはすでにRobinhood株への関心を示している。バンクマン＝フリード氏が個人で、あるいはFTX経由でRobinhoodを買収すれば、米国の仮想通貨取引市場で大きなシェアを獲得し、仮想通貨取引の実績を持つユーザー基盤を獲得できるだろう。
我々は「もちろん、いいですよ。IPOを取り上げているわけでもないですしね。これは分析してみる価値がありそうです！」と答えました。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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