レイシー・ハンターは、自身のスタートアップを3ヶ月間のニューチップ・アクセラレーターに通わせ、全て順調だと思っていました。しかし、ニューチップは2023年5月に破産申請しました。その年の後半、会社のワラント（株式購入権）が破産手続きの対象になっていることを知り、事態はさらに悪化しました。最終的に彼女は会社を閉鎖せざるを得なくなりました。
2022年、ハンター氏は人道支援のためのAIスマートマッチングツールであるTechAidを立ち上げ、アクセラレーターのカリキュラムを開始したばかりのときにNewchipが破産を申請した。
「何人か友達はできたけど、ニューチップからは実質的に何も得られなかった」とハンターさんは言う。「8月までにカリキュラムを完成させるつもりだったんだけど、5月にウェブサイトがダウンしちゃったんだ」
現在は解散したオースティンのアクセラレーターは、従業員と顧客の不満から破産申請をしました。その後、裁判所は同社に対し、アクセラレータープログラムに参加した1,000社以上のスタートアップ企業に対するワラントを競売にかけるよう命じました。
通常、スタートアップのような非公開企業は、どの投資家が株式を購入できるか、そしてその価格をコントロールする権限を持っています。しかし、株主ではなく債権者の回復を目的とする破産裁判所は、ニューチップのスタートアップ企業によるそのようなコントロールを認めていません。オークションは現在も継続中で、最初のトランシェはすでに売却済みであり、今後のトランシェは今春と夏に売却される予定です。
創業者たちは憤慨しており、ハンター氏のようにその結果実際に会社を失った人もいる。
TechAidは会社閉鎖前にワラント売却に反対した。ハンター氏はNewchipからワラントを買い戻そうとしたが、TechAidの弁護士に断られたとTechCrunchに語った。彼女は銀行から助成金を得て買収資金を確保しようとしていたが、最終的には拒否された。TechAidの資本政策表に載っている未知のワラント保有者と関わるのはリスクが高すぎると判断されたのだ。そのため、ハンター氏はTechAidを閉鎖する以外に選択肢はないと考えた。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
「道はなかったんです」とハンターは言った。「資金集めなんて無理だと分かっていました。だって、条件なしの助成金すらもらえなかったんですから。気持ちは分かりますが、それでも本当に辛いです」
ニューチップのアクセラレータ市場からの転落
Silicon Hills Newsによると、Newchipは「さまざまな株式ベースのクラウドファンディングプラットフォーム」からのトップディールのアグリゲーターとして始まり、その後、高額な手数料でスタートアップ企業の成長と投資家との出会いを支援することを約束するアクセラレーターへと進化した。
創業者によると、同社はスタートアップ企業に対し、研修プログラムの費用として数千ドルから1万8000ドル～2万ドルを請求していた。また、スタートアップ企業はニューチップに対し、後日、現在の評価額で25万ドル相当の同社の株式を購入する権利を付与していた。この種の取引はワラントとも呼ばれている。
ニューチップの創業者兼CEOのアンドリュー・ライアン氏は以前、そのリーダーシップスタイルについて厳しい批判に直面していた。離職した元従業員8人によると、ライアン氏は従業員に対して「虐待的」で脅迫的であるという疑惑もあったという。(ライアン氏は昨年、テッククランチに対して自身のリーダーシップスタイルは「軍隊式思考」に基づいていると認めている。) 一例を挙げると、営業、業務、マーケティング部門の従業員約15人が参加した会議があった。会議に出席した1人の人物は、ライアン氏が各部門のリーダーたちに、大学のボランティアがボランティア活動にもっと熱心になる方法を説明する本を読むように指示したと回想している。ライアン氏は2人のリーダーに、グループでその本について議論するよう依頼した。しかし、多くの人はその内容に困惑し、ニューチップのビジネスにどう当てはまるのか分からなかったという。
「彼らは苦戦していました。アンドリューは何度も口を挟み、邪魔をし、直接的に反論しました。」そして情報筋によると、ライアンは最後にこう言ったという。「これは今日私が依頼した人たちへのテストでした。一番悪い仕事をした人に基づいて、あなたたちのうちの一人を解雇するつもりでした。」
その後、ライアンは一人の人物を指名し、その人物を解雇したと部屋中に告げた。すると、この人物の記憶によると、ライアンはこう言ったという。「私は時々、誰が忠実か、誰が私の指示に従うかを見極めるために、こういうことをする。これはテストだった。君は失敗した。君は解雇だ」
ライアン氏が部屋中の前でこの男を解雇するのを見た後、「私は文字通り、彼の直属の部下全員がそこに座って、『二度とこの男を信用しない』と心の中で言っているのを見ました」と情報筋は語った。
ライアン氏は、その会議中に解雇された人物が、特に注目された後に攻撃的な態度を取ったと主張している。また、その人物が会議を主導する準備不足だったとも主張し、ライアン氏はこれを「明白な不服従行為」とみなした。彼はTechCrunchに対し、「あの会議で公然と解雇を決定したことは厳しいように思えるかもしれないが、これは事態の重大さを強調し、すべての管理職に、私たちがこれらの研修セッションとリーダーとしての責任を真剣に受け止めていることを理解してもらうための意図があった」と語った。
Newchip（Astralabsという名称でも事業を展開していた）が2023年3月に最初に破産を申請した際は、連邦破産法第11章に基づく債務再編でした。その後2か月後、同社は連邦破産法第7章に基づく解散・清算手続きに入りました。
連邦倒産法第11章に基づく申請では、同社の総資産は170万ドル、負債総額は480万ドルと判明した。しかし、内部事情に詳しい情報筋によると、当時はワラントの価値は考慮されていなかったようだ。TechCrunchが閲覧した文書によると、オースティンに拠点を置くベンチャーキャピタルファンドであり、Newchipの初期投資家でもあるSputnik ATXは、これらのワラントを5億ドル弱という驚異的な価値で評価していたという。
経営陣はワラントの動向を追っていなかったため、一部の企業が撤退したり資金を調達したりしていることに気づかず、潜在的な利益を逃していたと、破産申請から数週間後に暫定CFOとして招聘されたコンサルタントのカースティン・ハジック氏は指摘した。
ニューチップは潜在的にどれだけの損失を被ったのだろうか？ スプートニクATXは、テッククランチが閲覧した文書によると、流動性イベントが発生した企業から5,400万ドル相当のワラントを特定したと述べている。これは「ニューチップに報告されるべきだったが、報告されていなかった」という。
ハジック氏の見解では、ライアン氏がCEOを退任し、最初に連邦破産法第11章を申請した際にワラントを資産として提出していれば、ニューチップ社は連邦破産法第7章の適用を免れた可能性もあったという。
裁判官はライアン氏に対し、自主的に辞任し、最高再建責任者など他の人物に会社の経営を委ねる意思があるかどうかを繰り返し尋ねた。ライアン氏は繰り返しこの質問をはぐらかし、誰もうまく経営できるとは思えないと述べた。また、従業員が「新しいCEO」を求めていたことにも言及し、後に「辞任するつもりだったが、株主と投資家は資本を投じる側として、事業を継続するために必要な資金を確保するために私が留任することを望んだ」と主張した。
ライアン氏はまた、テッククランチが閲覧した裁判所文書によると、自身が同社の「主要所有者兼株主」であり、破産申請の直後の1週間前に「取締役全員を解任した」ことも認めた。
「裁判官はまるで命綱のように差し伸べてくれた」が、ライアンは「ただノーと言った」とハジックさんは振り返る。
ライアン氏は、破産を初めて報じた当時のTechCrunchとのZoomインタビュー、および2023年のLinkedInへの2つの投稿で、「ニューチップでの出来事の全責任」を受け入れると述べた。
ライアン氏は後に、ある投資家によるクーデター未遂があったと主張したが、情報筋によると、ライアン氏は実際には初期投資家のジョー・メリル氏にCEO就任を依頼したものの、考えを変えて自らCEOに復帰したという。以前のニューチップ社の創業者であり、スプートニクATXの共同創業者でもあるメリル氏は、ワラント売却の試みは正当な動きだと考えていると述べる以外、コメントを控えた。
創業者は会社のために戦う
匿名を条件にTechCrunchに語ったある創業者は、NewchipからLinkedInで連絡があり、参加が承認されれば投資家を紹介してもらえると言われたという。そこで彼女は7,500ドルの頭金を支払い、Newchipへの参加準備を整えたが、ある創業者の友人から「紹介料は絶対に払わないで」と言われたという。
彼女はライアンの言うことを聞いてみることにした。彼女が返金を求める決心をしたのは、ライアンが「打ち合わせをぶち破った」からだった。後日彼は連絡してきたが、彼女は既にニューチップにメールを送り、まだ着手していないことを理由に手付金の返金を求めていた。
創業者は資金を取り戻したものの、ニューチップ社は契約を無効にしなかったため、彼女は破産訴訟の当事者となった。その時、彼女は誰かが自分の会社のワラントを数セントで購入できることを知り、「それが今後の企業価値を台無しにする可能性がある」と彼女は語った。
「本当にストレスと恥ずかしさを感じています」と彼女はTechCrunchに語った。「私は苦労している創業者で、弁護士を雇うお金もありません。創業者を支援するはずのこのアクセラレーターが、若い創業者にストレスを与えているんです。」
裁判所からワラント売却の委託を受けた投資銀行、ピーク・テクノロジー・パートナーズのマネージング・パートナー、チャド・ハーディング氏によると、創業者がワラント売却に異議を唱えることができた期間があったという。
第一弾のトランシェに所属する人々が売却に異議を申し立てる期限は1月15日だったと彼はTechCrunchに語った。裁判所の文書によると、オーストラリアやフィンランドを含む世界中の創業者が異議を申し立てた。
「ニューチップが倒産した時、我々はニューチップから返金を受けようとしていました」と、オーストラリアのスタートアップ企業Ok AwayのCEO兼創業者であるベロニカ・ヘイ氏は書いている。「したがって、契約は無効であり、それに付随する令状は適用されません。オーストラリアの裁判所では、これらのいずれも認められません。もしこの令状の『販売』を継続するのであれば、存在しないものを販売しているのと同じであり、何らかの影響が出るでしょう。」
このオースティンのアクセラレーターは大きな主張をしたが、従業員と顧客はそれが実現しなかったと言っている
しかし、スタートアップ企業の異議は裁判所の却下で却下され、無駄に終わった。破産裁判所の目的は、債務の清算のために資産の売却を監視することだ。もし残金があれば、株主に支払われる。ライアンは筆頭株主だ。
そのため、ワラントは3つのトランシェに分けて販売されます。最初のトランシェには133社が含まれ、Cleanster.com、bitewell、Agshift、Firehawk Aerospaceといったスタートアップ企業も含まれています。販売代理店が潜在投資家に提供し、TechCrunchが閲覧した文書によると、これら133社のスタートアップ企業は合計で3億4000万ドル以上の資金を調達しています。
最終的に、販売代理店は最初のトランシェからわずか4社のワラント28枚を、おそらく割引価格で総額約5万8000ドルで売却した。落札者には、管財人との合意に基づき、自社のワラントを1枚5000ドルで事前に買い戻していたスタートアップ企業、BitewellとClearForce、そしてPalm VenturesとAngel Deal Syndicateが含まれていた。TechCrunchが閲覧した裁判所文書によると、Angel Deal Syndicateはワラントの大部分を購入し、24社のワラントに4万3000ドルを費やした。
ハーディング氏によると、第2トランシェは今年の夏に売却される見込みで、1,400以上のワラントが含まれる予定だ。入札締め切りは7月下旬になる見込みだとハーディング氏は述べた。
第2トランシェに含まれるスタートアップ企業の創業者にも、5月31日を期限として異議を申し立てる機会が与えられる予定だ。
ライアン氏は、「関係者に事前に十分通知するために多大な努力が払われてきた」と主張している。
「これにより、関係者は情報や文書にアクセスし、異議や問題を提起し、売却への参加の準備をする十分な時間が確保されました」とライアン氏はTechCrunchに語った。
夢が悪夢になるとき
TechAidのハンター氏と同様に、ギャレット・テンプル氏も自社の倒産はNewchipの破綻のせいだと考えている。彼もハンター氏と同様に、2023年1月から5月までNewchipのアクセラレータープログラムに参加していた。彼のスタートアップであるNovogieneは、感染症の予防に特化した医療技術企業だった。
テンプル氏はプログラム参加費としてクレジットカードで約7,500ドルを支払い、投資家とは一切話をしていないと述べた。ニューチップに参加した主な理由は、50万ドルの資金調達ラウンドで投資家を集めることだった。その資金の一部は、デバイスの少量生産を行い、大学や医学部にパイロットテストのために送るためだった。
投資家との面談は、夏に予定されていたデモデーの後に行われる予定でした。しかし、ニューチップが5月に閉鎖されたため、デモデー、ひいては紹介も実現しませんでした。テンプル氏は事業を継続できず、2023年夏にノボギエンを解散しました。そのため、彼の会社は、潜在的な投資家に販売されるワラントの存在を失ってしまったのです。
テンプル氏は、クレジットカードを使ったため、このプログラムから資金を返金してもらうために銀行に相談したと述べた。銀行は当初、5,000ドルの返金に成功した。しかし、約1か月後、テンプル氏は口座に資金がなくなっていたことに気づき、ニューチップ氏が資金提供に異議を唱えたと考えている。
テンプル氏は別の道を歩み始めたが、ノボギエン社の知的財産をまだいくらか保有しており、いつかその技術を他社にライセンス供与するか、あるいは別の機会に中断したところから再開したいと考えているという。
「本当に残念でした。なぜなら、これらの装置を製造するための資金を得ることが、本格的な進歩を遂げる前の唯一のハードルだったからです」とテンプル氏は語った。「彼らが言っていたように、投資家を紹介してくれていれば、私は発明を実現し、効果を実証し、今頃出荷できていたでしょう。本当にそう信じています。」
アクセラレーター運営者は夢を売ります。しかし、必ずしもアクセラレーターが期待に応えてくれるとは限りません。そして悲しいことに、その夢に飛びついた創業者が、最終的に代償を払うことになるのです。
