このVC企業は、AI自動化がスタートアップの評価を復活させる可能性があると考えている

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バッテリーの議論は次のようになります。

• 成長と利益のバランスが取れたテクノロジー企業のバリュエーションプレミアム（40の法則で測定）は、今年、極大値に達しました。これは、成長率と利益率の合計スコアが40%以上になったことを意味します。
• したがって、スタートアップ企業はより少ない資金を燃やすよう動機づけられます。
• しかし、単に支出を減らすだけでは成長が抑制される可能性があるため、スタートアップ企業の価値の基準を本当に変えることができるのは、成長を犠牲にすることなく支出を削減する能力だろう。
• まさにそれを実現するのが AI です。

一つずつ順番に見ていきましょう。

1. 40ルールを満たすテクノロジー企業の評価プレミアムについて、バッテリーは「成長と収益性のバランスが取れているテクノロジー企業は、そうでない企業に比べて約60%のプレミアムで取引される」と記している。これは大きな差であり、40ルールを目指すスタートアップ企業が、重要な仕事に注力していることに自信を持つのに役立つはずだ。

2.「40の法則」には2つのレバーがあります。スタートアップの成長速度と、そこに到達するためにどれだけの資金を投入するかです。どちらかの指標を改善できれば、スコアは向上します。スタートアップは本来、成長志向であるため、収益拡大を抑制せず、コスト削減に注力するのが最善策です。

3.スタートアップ企業が成長を阻害せずに支出を削減しようとするなら、効率化を図る必要がある。バッテリーの見解では、こうした支出削減の一部は、AIを活用した自動化によって営業・マーケティング部門の人員削減につながるだろう。

注目すべきは、Battery社がAI自動化によって研究開発費と一般管理費の両方で同様に20%のコスト削減が実現すると予測していることです。このコスト削減により、規模の大きいテクノロジー企業の営業費用は24%削減され、収益性と企業価値が大幅に向上する可能性があります。

ベンチャー企業の計算は次のようになります。

小規模スタートアップの売上高が2億ドルに達することはまずありません。また、上記の例よりも成長が速いため、EBITマージン（利払い・税引き前利益）はマイナスになるでしょう。しかし、AIを活用した同様の運用費用削減を実現できれば、彼らも成長を維持しながら、自己資本比率を下げることができます。そうすれば、「40％ルール」の成立に近づき、企業価値を高めることができるでしょう。

1,500万ドルのARRを持つスタートアップを5.5倍のマルチプルで評価すると、時価総額は8,250万ドルになります。決して小さい数字ではありませんが、9倍では1億3,500万ドルになります。つまり 、資金調達などのためのキャップテーブル上の余裕が大幅に増えます。また、5倍に近いマルチプルよりも9倍の方が、過去の評価額を守りやすいことがわかります。

Batteryが遠くから見通せる未来を消化した上で私が抱いた疑問は、AIを活用した自動化がスタートアップの業績に反映されるまでにどれくらいの時間がかかるのかということです。もしBatteryが考えているようなコスト削減効果が半分でも実現すれば、スタートアップはより効率的で価値の高い未来を迎えることになるかもしれません。

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