エクスチェンジは世界中を巡り、様々なスタートアップ市場を視察し、ベンチャーキャピタル活動の歴史的なブームの中で、各地域がどのように発展しているかをより深く理解しようとしています。世界的にベンチャーキャピタル業界は活況を呈しており、新興テクノロジー企業に記録的な資金が流入しています。しかし、資金の流れは均一ではありません。
例えば、今年、米国のスタートアップ企業が調達した資金が爆発的に増加したのに対し、中国のベンチャーキャピタル業界はやや冷え込んでいるという対照的な状況です。しかし、中国を除く主要スタートアップ国・地域のほとんどで、投資家の関心は高く、アフリカ大陸も例外ではありません。
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初期データによると、アフリカは今年調達されたベンチャーキャピタルの額において過去の記録を塗り替える見込みで、2021年上半期にアフリカのスタートアップが調達した資金は2020年上半期の約2倍となった。アフリカ全土のスタートアップは、今ほど資金調達に恵まれた時期はない。
しかし、大きな数字は状況を歪める可能性があります。数回の過大な資金調達ラウンドは、スタートアップの現状よりも投資状況を楽観的に見せてしまう可能性があります。スタートアップ市場への資金調達を完全に理解するには、資金が急速に流入する段階と、資金が細流となる段階をより深く理解する必要があります。
そのために、The Exchangeは、アフリカの2021年第2四半期および2021年上半期のベンチャーキャピタルの業績に関する多数のデータソースを照合し、アフリカに特化したビジネスデータプロバイダーであるBriter BridgesのDario Giuliani氏とToumaï CapitalのJulio Dibwe Mupemba氏から結果に関するメモを収集して、アフリカ大陸への理解を深めました。
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スタートアップのどの段階で資金調達が最も容易で、どの段階で資金調達が最も困難か、アフリカは依然として資金不足に陥っているか、創業者の資金調達における変化の多様性を理解し、最近の四半期におけるフィンテックベンチャーの印象的な総額がどうなっているかを把握しましょう。
2021年の復活
2020年はやや困難な年でしたが、アフリカのスタートアップへのベンチャーキャピタルの流入は再び増加傾向にあります。2021年上半期の投資額は、若干の変動はあるものの、総額10億ドルを超えたとの報告があります。データの不一致は、VCデータにおいて常に発生する問題です。数値のわずかな乖離には構造的な理由があり、完全に解消されたわけではありませんが、様々な情報源は、全体的な傾向と概算結果について依然として一致しています。
例えば、アフリカに特化したSubstackニュースレター「The Big Deal」は、2021年上半期の100万ドル超の取引総額が11億4000万ドル、10万ドルから100万ドルの取引を含めると11億9000万ドルになると報告しています。これらの数字は、Briter Bridgesが2021年1月から6月の間に公表された資金調達額12億ドルと独自に算出したものや、Global Private Capital Association（GPCA）の推定10億3000万ドルと一致しています。これらの数字は、テクノロジーアクセラレーターAfricArenaの2021年の予測とも一致しており、AfricArenaは今年初めのレポートで、「（アフリカの）テクノロジー系スタートアップへの投資は22億5000万ドルから28億ドルとなり、アフリカ大陸におけるテクノロジー投資史上最高の年になるだろう」と予測しています。
アフリカのベンチャーキャピタル投資は今年、過去最高に達すると予測されている
トゥマイのムペンバ氏は、このデータを総合的に見て、アフリカのスタートアップは「依然として資金不足」に陥っていると指摘した。アフリカ大陸54カ国全体の資金調達額は、フランス単独よりも少ない。「バックマーケットは、ナイジェリアとガーナの合計よりも多くの資金を調達しています」と付け加えた。（バックマーケットは直近で3億3500万ドルを調達した。）
それでも、投入資金の増加は否定できない。The Big Dealによると、上半期にアフリカのスタートアップに投入されたベンチャーキャピタルは「2020年上半期の調達額の2倍以上」に達している。前述の通り、2020年はアフリカのベンチャーキャピタルにとって決して好調とは言えなかったが、2021年の実績は、GPCAが2019年上半期に報告したパンデミック前の5億1,200万ドルを大幅に上回っている。
他の市場で見られるように、資金はより多くの資金を引き寄せる傾向があり、これは最近の大型ラウンドの一部がより多くのVC資金を引き寄せる可能性があることを意味します。今週初め、TechCrunchのTage Kene-Okafor氏は、アフリカの取引に関して投資家のFOMO（取り残されることへの不安）に寄与する2つの重要な要因、「PaystackのStripeへのエグジットとFlutterwaveのユニコーンステータス」を強調しました。今年上半期の主要ラウンドの受益者には、Zipline（2億5,000万ドル）、TymeBank（1億900万ドル）、Chipper Cash（1億ドル）、Gro Intelligence（8,500万ドル）などがいます。この傾向は今年後半も続く可能性は低いでしょう。南アフリカの決済スタートアップYocoは本日、シリーズCで8,300万ドルの資金調達を発表しました。
南アフリカの決済スタートアップYocoがDragoneerの支援を受けてシリーズCで8,300万ドルを調達
お金があるところ（そしてないところ）
大きな数字はさておき、アフリカのスタートアップのどの段階に資金が潤沢で、どの段階に資金が不足しているのでしょうか？ムペンバ氏によると、アフリカは「プレシードおよびシード段階の企業をターゲットとした資金が確実に必要」とのことです。なぜでしょうか？同氏によれば、「シード段階の取引は増加しているものの」、資金の大部分は「プレシリーズAおよびシリーズA段階のベンチャー、つまりより成熟した企業に流れ続けている」とのことです。
ムペンバ氏の見解では、アフリカにおけるベンチャー投資が最も活発な段階は、プレシリーズAとAラウンドである。
Briter Bridgesのジュリアーニ氏は、少し異なる見方をしている。彼の見解では、アフリカにおける「シードとシリーズAへの注目度の高まり」が、資金調達ラウンドの規模拡大につながっている。しかし同時に、ジュリアーニ氏は「エンジェル投資がより受け入れられるようになり、リスクに対する認識が緩和され、アフリカに特化したスタートアップに特化した新たな支援プログラムがアフリカ大陸内外で立ち上げられるにつれて、超初期段階の活動が活発化している」と指摘した。
ジュリアーニ氏が指摘した、非常に初期段階の活動の原動力となっているものは何でしょうか？彼は、「主に成功した創業者がファンドやシンジケートを設立することで社会貢献し、アフリカに移住する人々が増えていることで、現地の初期段階の資金調達が拡大していることに個人的に期待しています」と述べました。
2 つの視点を分析すると、アフリカのごく初期段階のスタートアップにはより多くの資本が利用可能であるかもしれないが、創業者の需要やニーズを満たすには十分ではないということが容易に言えるでしょう。
ベンチャーキャピタルの後期段階に関して、ジュリアーニ氏はアフリカの「成長段階の資金は依然として主に海外の投資家や企業から来ている」と指摘した。これは、成熟しつつあるアフリカの国内発ベンチャーキャピタルの推進力として外部資本が役立つという点で、一般的には良いことだが、万能薬ではない。
アフリカのスタートアップ・エコシステムが本格的に軌道に乗るには、初期段階の資金がさらに必要となるでしょう。米国などの市場では、初期段階の投資家から価格や競争に関する不満の声が上がっていますが、なぜ彼らはもう少し遠く、資金プールよりも創業者の野心的な市場を探さないのでしょうか。
アフリカのベンチャーキャピタル業界における資金の流れについて引き続き考察し、セクター別に見ていきましょう。The Big Dealによると、2021年上半期の資金の48%がフィンテック系スタートアップに投入されました。アフリカではフィンテックが歴史的に好調ですが、アフリカ大陸全体のスタートアップ投資の半分をフィンテック系セクターが占めているという事実は、私たちの注目を集めました。
Briter Bridgesのデータによると、2021年上半期にアフリカで調達された1億ドル規模の資金調達ラウンド4件のうち3件はフィンテック企業向けだった。（対象となるラウンドは、前述のChipper Cash、TymeBank、Flutterwaveである。）つまり、メガラウンドの75%が単一セクターに集中しており、その集中度は驚くべきものと言えるだろう。
なぜフィンテックはアフリカでこれほど多くの資金を惹きつけることができるのでしょうか？ジュリアーニ氏はThe Exchangeに対し、アフリカ大陸における「フィンテックの成功に対する『科学的な』答えを特定するのは難しい」としながらも、アフリカの金融テクノロジー系スタートアップが発表した好調な資金調達額は「世界的なトレンドを反映しているようだ」と述べました。これはもっともな指摘です。フィンテックは世界的に注目度の高いセクターであり、今年は米国、欧州、ラテンアメリカで大規模な資金調達イベントが開催されます。既存企業の足場が弱く、消費者が次世代ソリューションに飛びつく可能性のある新興市場では、さらに注目度が高まっているかもしれません。
しかし、アフリカではフィンテックへの資金調達だけが注目されているわけではない。ジュリアーニ氏は、フィンテックと「同等の関心が寄せられている」分野として、eコマース、クリーンテクノロジー、そしてサプライチェーンに重点を置くセクターを挙げた。おそらく、創業者の関心と資金が集中するこれらの3つの分野が、アフリカの将来におけるベンチャーキャピタル全体のより大きな割合を占めるようになるだろう。
The Exchangeが注視したいのは、アフリカに流入する国際ベンチャーキャピタルのうち、フィンテックセクターではなく他のセクターに流入する割合です。これは、アフリカ国内のベンチャーキャピタルファンドに関する同様のデータに加えて、アフリカに拠点を置くファンドにも当てはまります。もし乖離があれば、国際ファンドがフィンテック系スタートアップへの投資拡大を目指す一方で、アフリカに拠点を置くファンドはより幅広い投資に積極的であるというパターンが見られるかもしれません。
賢いお金
アフリカ拠点のファンドが埋めるのに適したギャップがあるとすれば、それはプレシード資金、より正確にはスマートマネーかもしれない。確かに、アフリカのスタートアップはYコンビネーターの最新バッチの定番となっているが、それだけでは十分ではないと、起業家から投資家に転身したオルミデ・ソヨンボ氏はTechCrunchに語った。アフリカで最も活発なエンジェル投資家の一人である彼は現在、自身のアプローチを拡大するため、Voltron Capitalという本格的なファンドを立ち上げている。
ナイジェリアの著名なエンジェル投資家の一人がアフリカのスタートアップ企業向けのファンドを立ち上げる
同様に、ナイジェリアのフィンテックスタートアップPiggyVestの共同創業者兼COOであるオドゥナヨ・エウェニイ氏は、エンデバー・ナイジェリアのマネージングディレクターであるエロホ・オマメ氏と提携し、女性に特化したエンジェルファンド「FirstCheck Africa」を設立しました。これは、アフリカの女性起業家をターゲットとした新たなファンドやエンジェルネットワークの大きな潮流の一環であり、Alitheia IDF、Dazzle Angels、Enygma Ventures、Rising Tide Africaなどもこれに含まれます。
ジュリアーニ氏によると、女性起業家に特化したファンドの出現は、2021年に資金調達に関わった女性CEOが前年よりも増加した要因の一つです。The Big Dealが2021年上半期の数字について報じたところによると、「資金調達の14%は女性CEOによって行われた。これは男女比のバランスには程遠いものの、2020年上半期（2%）と比べると大幅な改善と言える」とのことです。男性のみの創業チームに提供された資金の割合も減少し、2020年の88%から77%に減少しました。
依然として大きな格差があるが、ジュリアーニ氏は、起業に対する偏見の減少、参入障壁の低下、資本へのアクセスの拡大、テクノロジーや金融の教育を受けた女性の増加など、将来的にアフリカの女性による資金調達の増加につながる可能性のある他の要因をみている。
最近の例として、ジュリアーニ氏はガーナのジェットストリームについて言及した。同社の共同創業者兼CEOのミーシェ・アディ氏は先月、TechCrunchのインタビューで次のように語っている。「特に、私たちの事業の成長が、テクノロジーエコシステムの投資家側に、十分な資金提供を受けていない女性リーダー全員に目を向けるよう促してくれることを願っています」とアディ氏は語った。
アフリカのスタートアップシーンは急速に進化しており、上記は現状のほんの一部に過ぎません。機会が生まれ、特定の分野が競争が激化するにつれて、セクターやステージ別の資本配分は急速に変化すると予想されます。フィンテックは、いずれそうした競争の激しい市場の一つとなるかもしれません。しかし、現時点で明らかなのは、アフリカのスタートアップへの資金投入に関心を持つ投資家がかつてないほど増えていること、そしてその資金がますます多様な手に渡っているということです。
