CrunchbaseとTechCrunchは現在も同じ会社なのかとよく聞かれますが（いいえ、違います）。AOLがかつてこのメディアの唯一の親会社だったことに驚く人も多いです（そうです）。TechCrunchのオーナーを巡る物語は、実に興味深いものです。過去10年間の様々な企業展開により、TechCrunchは幾度となくオーナーが交代しました。最近では、Verizonから追放され（長文）、プライベートエクイティの傘下に入りました（短文）。
今日、私たちは再編されたヤフーの一員です。これは、アリババを除くヤフーの歴史的資産とAOL、そしてこの出版物を含むその他の資産を統合した企業です。このことを取り上げたのは、親会社が今日話題になっているからです。私たちがヤフーと提携し、同時に相当数の株式を取得することで、上場企業の価値が飛躍的に上昇するほどです。
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私の雇用主が Taboola の株式の 4 分の 1 弱を所有しようとしているため、今日は少し時間を巻き戻して、皆さんもよくご存知で、時には批判も集めてきたオンライン広告会社 Taboola と Outbrain がともに上場企業となった世界に私たちがどのようにしてたどり着いたかを振り返ってみたいと思います。
軽くて楽しい内容になるはずです。正直に言うと、今日までTaboolaやOutbrainの決算報告を読んだことがありませんでした。一緒に数字を掘り下げていきましょう！
合併は成功しなかった
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広告ネットワークを構築し、Facebook、Google、Amazonといった業界の巨人たちに対抗したいのであれば、規模を拡大する必要があります。規模が大きければ大きいほど、より多くの視聴者にリーチできます。視聴者の頭や体についてより深く理解すればするほど、広告主にとって魅力的な存在となるでしょう。
大規模で理解力のあるオーディエンスは良いことです。しかし、ビジネスの観点から見ると、自分だけがリーチできる大規模で理解力のあるオーディエンスはさらに良いでしょう。
ニュアンスを表現するにはあまりにも簡潔すぎる要約ですが、決して過激な考えではありません。Verizonはかつて、独自の巨大な広告ネットワークを構築しようと、多くのデジタル資産を買収しました。同様に、規模拡大、ひいては活力の向上を目指して、TaboolaとOutbrainも合併を試みたことがあります。
どちらもウェブ広告業界において似たような位置を占めています。オンラインページを目を引くコンテンツボックスのグリッドで埋め尽くすのです。ユーザーは、興味をそそられるコンテンツ、紛らわしいコンテンツ、あるいは奇妙なコンテンツに魅了され、クリックします。すると、オンライン経済はデジタルGDPを生み出します。好き嫌いは別として、TaboolaとOutbrainのボックスは誰もが目にしたことがあるため、よく知られています。
両社が提携を望んだ理由は容易に想像できるだろう。互いに争うのではなく、連合を組めば規模が大きくなり、ひいては影響力も拡大するはずだった。両社は、その影響力を金に変えられると考えていたのだ。しかし残念ながら、両社にとってこの提携はうまくいかなかった。TechCrunchは2020年9月に次のように報じている。
オンライン広告は規模の経済を競うゲームですが、GoogleとFacebookに対抗するために競合2社を統合しようとした試みが失敗に終わりました。パブリッシャー向けに広告ベースのコンテンツ推奨プラットフォームを提供するスタートアップ企業、TaboolaとOutbrainは、合併後の企業価値が20億ドルを超えるはずだった8億5000万ドルの合併計画を中止しました。[…]
この合意は何年もかけて準備されてきた。私たちが初めてこの協議について報じたのは2015年だったが、ようやくまとまったのは約11か月前の2019年10月だった。しかし、それから今日までの間に、さまざまな要因が重なり、合意の進展は阻まれてきた。
その時点で、両社はCOVID-19の影響を受けた経済と、単独企業という立場の両方に直面していました。そこで、両社は上場を果たしました。TaboolaはSPACを通じて上場し、Outbrainはより伝統的なIPOを目指しました。2021年半ばまでに両社は上場を果たしましたが、依然として規模の競争を続けています。
彼らの業績はどうだったでしょうか？各社の2022年第3四半期の業績速報を以下にまとめました。
- Taboola：売上高3億3,250万ドル、粗利益1億270万ドル、純損失2,600万ドル、フリーキャッシュフロー1,100万ドル。売上高の伸びは前年同期比で約2%減少しました。
- アウトブレイン：売上高2億2,900万ドル、粗利益4,190万ドル、純損失460万ドル、フリーキャッシュフローはマイナス1,580万ドル。売上高の伸び率は前年同期比で約9%減少しました。
両社とも成長率は低く、直近の四半期は赤字に陥っています。さらに、Outbrainは第3四半期にフリーキャッシュフローがマイナスとなりました。（これは失礼な言い方ではなく、あくまでも数字の通りです。ご意見・ご不満はTaboolaおよびOutbrain IRまでお寄せください。）
ここでYahooが主に登場します。このコラムの冒頭は、ちょっとした内輪のジョークでした。デジタルエリートが触れておらず、したがって理解していない大規模なデジタル資産がしばしば存在する、ということです。言い換えれば、Yahooのコア資産の多くが単に巨大であるがゆえに重要であるのと同じくらい、Bingも重要なのです。これは、最近のインフレ率に匹敵する年末昇給を期待して、雇用主に媚びへつらおうとしているわけではありません。ただの事実です。
実は、AOLに所属していた頃にこのことを身をもって学び、AOLが長年事業を続けてきた理由を理解するようになりました。ドットコム時代の大手企業は潰すのが非常に難しく、膨大なトラフィックストリームを保有していることが多いのです。つまり、スケールのことです。
TaboolaとOutbrainがまさに望んでいることです。YahooとTaboolaが提携するというのはビッグニュースです。一体どれほどのビッグニュースなのでしょうか？この記事を書いている時点で、Taboolaの株価は約54%上昇しています。公式発表から引用し、この取引内容を2つの箇条書きにまとめると以下のようになります。
- ヤフーは 「30年間の独占商業契約」を提示しており、その中で「Taboolaはヤフーのすべてのデジタルプロパティ上でネイティブ広告を独占的に提供する」ことになっており、「メール、スポーツ、金融、ニュースなどトップクラスのインターネットプロパティとして、世界中で月間9億人のアクティブユーザーにリーチする」とのことだ。
- ヤフーは、 Taboolaの「プロフォーマ株式の25％弱」の株式を取得し、「自社の統合広告主向けサービスを強化」し、「Taboolaの最大の株主として重要な共通価値の創造に参加」することが可能になる。
Taboolaの株主なら、Yahooが参入し、巨額の株式を取得し、膨大なオンラインの注目を集める機会を提供してくれることに、どれほど喜ぶべきでしょうか？もちろんです。公表された契約条件によると、Taboolaは今回の合意が「Taboolaの売上高、調整後EBITDA、フリーキャッシュフローに大きく貢献する」と予想しています。これはまさに「素晴らしいビジネス用語」であり、YahooのおかげでTaboolaはこれまで以上に規模を拡大し、収益性を高め、自立性を高めることを期待していることを意味します。
買収が完了し、Yahoo!の在庫の一部がTaboolaの領域に入った後、Taboolaの動向を追跡するのは比較的容易になるでしょう。Taboolaの業績を通じて、Yahoo!の事業の単一のベクトルにおける現状を推測することが可能になります。残念ながら、TaboolaとYahoo!は収益を分配していないため、私たちが望むほど現実に近づくことはできません。とはいえ、TechCrunchの親会社が非公開になった今、たとえ限定的であっても、Taboolaの業績に関する何らかの数値的な洞察を得ることは喜ばしいことです。
つまり、スケール。インターネットが常に追求してきたのはまさにそれです。スケールとは、インターネットによって限界費用ゼロの流通が可能になり、多くの人々にリーチできるという、いわば言い換えでしかない、ということですよね？ 結局のところ、これはTechCrunchが、自らが取り上げるビジネストレンドそのものの一部になってしまうという話です。今、テクノロジー企業同士の提携という形で、私たちは再びニュースの話題になっています。これがデジタル出版業界の現状です。
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