暗号通貨企業は2021年の最初の3か月で大成功を収めた
2021年第1四半期、アメリカの消費者向け仮想通貨取引大手Coinbaseは急成長し、同時に大きな利益を生み出した。
Coinbaseにとって、2021年第1四半期の暫定業績の開示は、同社が株式公開を開始する直接上場の1週間前に行われました。同社は豊富な資金と高い知名度を誇り、従来のIPOではなく、よりエキゾチックな上場方法を採用しています。
Coinbase はリリースの中で以下の指標を公開しており、TechCrunch はそれを同社の S-1 申請書の指標と比較した。
- 月間トランザクションユーザー数（MTU）は 2020 年末の 280 万人から 610 万人に増加しました。
- プラットフォーム資産は2,230億ドルで、2020年末の903億ドルから増加しました。
- 取引量は3,350億ドルで、2020年末の1,931億ドルから増加しました。
- 収益は18億ドルで、2020年第4四半期の5億8,510万ドルから増加しました。
- 純利益は「約7億3000万ドル～8億ドル」で、2020年第4四半期の1億7880万ドルから増加。
- 調整後EBITDAは「約11億ドル」で、2020年第4四半期の2億8,770万ドルから増加。
Coinbaseの2020年第4四半期から2021年第1四半期にかけての成長はあまりにも劇的で、前年同期との比較は滑稽なほどです。例えば、2020年第1四半期のCoinbaseの売上高は1億9,060万ドルで、2021年第1四半期の売上高のわずか11%弱でした。2021年第1四半期の調整後利益だけでも、前年同期の売上高の5倍以上となりました。
新たな数字は、1,000億ドルの閾値など、同社が近づいていると議論されているいくつかの評価基準を確固たるものにするのに役立つかもしれないし、あるいはさらにそれを高めるかもしれない。
同社は公式発表の中で、仮想通貨の価格サイクルは「非常に変動しやすいため、（コインベースは）四半期決算の代わりに価格サイクルに基づいた業績を測定している」と述べ、いくつかの警告を発した。また、同社は、仮想通貨取引の今後の減少が投資を鈍化させることはないと述べている。
MTU、取引量、そしてそれに伴う取引収益は現在、ビットコイン価格と暗号資産のボラティリティによって、潜在的に大きく変動しています。この収益の予測不可能性は、四半期ごとの収益性に影響を与えます。費用面では、ビットコイン価格が下落する可能性のある時期も含め、投資を優先していく予定です。これは、規模が私たちのミッション達成の中心であり、この業界はまだ発展の初期段階にあると考えているためです。[強調：TechCrunch]
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あるいはもっと簡単に言えば、同社は収益が減少すれば将来の収益性を犠牲にする覚悟がある。投資家の短期的な期待に追随するのではなく、将来を見据えて事業を構築しているからだ。少なくともコインベースは投資家へのメッセージを明確にしている。四半期ごとの業績予想に合わせてコインベースの株を買うべきではない、と。
CoinbaseのS-1から得られる5つのポイント
今後の見通しとして、Coinbaseは通期業績に関するガイダンスを提供しました。2021年については、3つのシナリオを示しました。1つ目は「暗号資産時価総額の増加と、暗号資産価格のボラティリティが中程度から高い水準にあると想定」し、年間MTU数は700万MTUとなります。2つ目は「暗号資産時価総額が横ばいとなり、暗号資産価格のボラティリティが低水準から中程度にあると想定」し、年間MTU数は550万MTUとなります。3つ目は「2018年に観測されたような大幅な下落と、その後の暗号資産価格のボラティリティが低い水準にあると想定」し、年間MTU数は400万MTUとなります。
しかし、Coinbaseが成長停滞を予測していると考えるべきではありません。最良のシナリオでは、MTUが610万から700万に増加する程度と予測しているからです。同社はリリースの中で、「機関投資家の収益」という見出しの下、「暗号資産クラスへの機関投資家の関心の高まりを踏まえ、取引と保管収益が牽引役となり、2021年には大幅な成長が見込まれる」と述べています。
Coinbaseの四半期決算は驚くほど好調だった。しかし、仮想通貨自体のパフォーマンスも同様に好調だった。つまり、同社の株への投資は、ビットコインなどの仮想通貨の価値への賭けと捉えられる可能性がある。4月14日は、今後の動向に注目が集まる日となるだろう。
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アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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