不況時にスタートアップがダウンラウンドの可能性を下げる方法

テッククランチイベント

これは驚くべきことではありません。景気後退が深刻化するにつれ、市場自体と同様に投資家の信頼感も低下するのは当然のことです。しかし、これらの数字は、状況がどれほど急速に変化したかを示す興味深い視点を提供し、資金調達市場で苦戦を強いられるスタートアップ企業にちょっとしたアドバイスを提供するため、じっくりと検討する価値があります。

数字を見てみましょう。

遅かれ早かれ

TechCrunchと同様に、Forgeは2021年後半に現在のスタートアップ低迷の始まりを指摘しています。昨年12月初旬にはこの件について多くの反響がありましたが、Forgeは11月をその始まりとしています。今にして思えば、私たちもその意見に同意します。

考慮すべき期間は2つあります。1つ目は2021年11月から2022年4月まで、2つ目は今年5月から10月までです。Forgeによると、この2つの期間にプライマリーキャピタルを調達したスタートアップの業績は以下のとおりです。

• ダウンラウンドの調達率: 2.3% (前期) 対 8.5% (後期)。
• 新規ラウンドによる平均評価額の増加：4.19 倍対 3.08 倍。
• 新規ラウンドによる評価額増加の中央値：2.52 倍対 1.78 倍。

数値を比較する際には、必ずその差が顕著かどうかを自問する必要があります。例えば、100万単位の変化は、特定の指標においては大きな変化のように聞こえるかもしれませんが、兆単位の2つの数値を比較する場合には、それは丸め誤差に過ぎません。

2つの期間を比較すると、ダウンラウンドで資金調達を行ったスタートアップの割合が6.2ポイントしか差がないように見えるかもしれませんが、これは270%の増加です。これは四捨五入の誤差ではなく、非常に大きな差です。

同様に、両期間の新規ラウンドによる評価額増加の中央値の変化を考慮すると、減少は小さな数字ではなく、29%の急激な減少です。

ダウンラウンドを回避し、評価額の上昇を守るためには、スタートアップは評価額の回復を待つのではなく、すぐに資本を積み増す方が賢明だったでしょう。（この点については、評価額回復に関する昨日のレポートをご覧ください。）これは、スタートアップの健全性に関わらず、アップサイドを維持し、ダウンサイドを防ぎたいのであれば、景気後退時に迅速に資金調達を行うことが、ベンチャー市場へのアプローチ方法であることを示しています。

大抵そうです。多くのユニコーン企業が、より好景気が訪れてベンチャー市場に戻ってくるのを待っています。上記の状況から判断すると、彼らは間違いを犯していると思うかもしれません。しかし、今週明らかになったように、かなりの数のユニコーン企業には1年以上の資金が残っている可能性があります。さらに、一部のベンチャー投資家は、少なくとも現在の評価額から多少の回復を期待しています。こうした企業は、困難な状況を乗り越え、市場環境の改善を待ち、同じ期間内に以前の評価額まで成長できる可能性があります。しかし、現在新たな資金調達を待っているユニコーン企業のうち、どれだけの企業がこの偉業を成し遂げることができるでしょうか？ いずれ資金調達できなくなる企業は、どれほどいるでしょうか？

この賭けは2023年に私たちが追跡調査するものです。しかし、潤沢な資金を蓄えているユニコーン企業ではないスタートアップ企業にとって、計算は簡単です。市場が不安定になったら、できるだけ早く、できる限りの資金を吸い上げましょう。さもなければ、後々、資本が減り、負債が増えることになるかもしれません。

バイオを見る