サークル・インターネット・ファイナンシャル（サークル）は非公開でIPO案を申請したと、同社は木曜日に発表した。
CircleはステーブルコインUSDCの発行元であり、CoinMarketCapによると、USDCの時価総額は市場で2番目に大きく、約252億5000万ドルです。最大のステーブルコインであるTetherの時価総額は、本稿執筆時点で946億5000万ドルでした。
同社によると、今回のIPOの株式数と価格帯はまだ未定とのことだ。サークル社は、今回のIPOが同社のこれまでのSPACの取り組みとどう違うのかという質問にはすぐには回答しなかった。
株式公開のための非公開申請は、2012年のJOBS法のおかげで施行され、収益が10億ドル未満の企業は、しばらくの間、一般大衆に数字を開示することなく、書類手続きを開始できるようになりました。
2つのSPACと1つのIPO
これは Circle が株式公開市場に参入する初めての試みではない。
同社は当初、コンコード・アクイジション・コーポレーションとのSPAC合併契約を通じて、2021年7月に株式公開市場に上場する計画だった。当時SPACは大流行しており、同社はブランクチェック合併の妥当な候補と思われた。なぜなら、この合併により、サークルは実績の少ないビジネスモデルで資金を調達できたはずだからだ。
その後、同社が2022年2月にSPACの価値を実質的に2倍にすることを決定したとき、私たちは価格再設定が流通しているUSDCの量が大幅に増加することを前提としていたことに気付きました。
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ちょうど米国の中央銀行が利上げを開始した頃でした。これは世界経済に様々な影響を与え、当然のことながら暗号資産の価値にも影響を与えました。全体としては資本コストの上昇により市場は打撃を受けましたが、特にフィンテック企業は現金および現金に類似する投資を帳簿に保有していたため、金利収入の恩恵を受けました。
Circleは、この恩恵を受けた企業の一つです。お金の価値が上昇するにつれて、Circleの現金および現金同等物が時間の経過とともにより多くの収益を生み出すと推測するのは簡単ですが、実際にはもう少し良い方法があります。
Coinbaseは直近の四半期で「ステーブルコイン収益」を以下のように報告した。
Coinbaseのステーブルコイン収益は1年で124%増加したことがわかります。これは急成長と言えるでしょう。では、Coinbaseはどのようにしてステーブルコイン収益を生み出しているのでしょうか？同社によると、これは「USDCの発行元であるCircleとの契約から得られる」とのことです。
Coinbaseの数字から、Circle自体がいかに急速に成長したかが分かります。そして、上記のような数字は、まさに上場企業レベルの計算のようです。
Circleの今後の動向には疑問が残る。FRBが利下げを開始すると、保有資産の価値（金利由来の利回りで換算）は下落する可能性がある。また、Circleは米ドル建てステーブルコインの競争でも勝利を収めているわけではない。現在、市場における総発行枚数ではTetherが圧倒的にリードしている。Circleは2022年半ばのピーク時以降、流通しているUSDCの半分以上を失っているが、CoinMarketCapのデータによると、同社の流通量は緩やかではあるものの回復し始めているようだ。
これらすべてが、CircleのIPO申請がなぜそれほど衝撃的ではないのかを要約しています。Circleが上場を望んでいることは周知の事実です。同社は以前にも上場を試みています。また、多額の現金を保有するビジネスが、記憶に残るよりも今の方が儲かることも分かっています。さらに、Circleの流通株式数は再び増加しており、ロードショーで投資家が最初に抱いたであろう疑問に答えが出ていることも分かっています。最後に、市場は今年中に金利引き下げを予想しています。
つまり、Circle が外に出るには絶好のタイミングなのです。
他の民間テクノロジー企業も同じように大胆であればよいのだが。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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ジャクリーン・メリネック氏は、暗号通貨を担当するTechCrunchの記者でした。
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