ビットコインの価格は先週2万ドル近くで推移したが、エネルギー価格の高騰とハッシュ価格の歴史的な低迷により利益が減少するなか、一部のマイナーは経営難に陥っている。
ビットコインの価格はしばらく下落しており、年初来で約56%下落しているにもかかわらず、ビットコインマイナーにとってはドミノ倒しが始まったばかりです。この急落の原因は何でしょうか？
「様々な問題が進行中です。インフレと電気料金の高騰に加え、世界的な景気後退が迫っているのは明らかです」と、PerceptFormの創設者であり、NoCodeClarity（ノーコードWeb3アプリ）のCEOであるクリストファー・パーセプションズ氏はTechCrunchに語った。
「マイナーは現在、様々な理由で苦戦しています」と、仮想通貨マイニング企業LuxorのCEO、ニック・ハンセン氏はTechCrunchに語った。「ハッシュ価格は歴史的な低水準にあり、マイナーの収益は過去最低水準にあります。」
ハッシュ価格は、ハッシュパワーの各単位の市場価値を決定する指標であり、ビットコインのマイニング難易度（現在は高い）と暗号通貨の価格の変化によって設定されます。
ルクソールのビットコインマイニングデータ分析サービス「ハッシュレートインデックス」のデータによると、ハッシュ価格は過去最低水準に近づいている。現在のハッシュ価格は約70.72ドルで、前年同期の361.82ドルから80.5%下落している。
さらに、多くの市場でエネルギー価格が上昇しており、鉱山会社の経費は過去最高に達しているとハンセン氏は述べた。
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パーセプションズによると、大まかに言えば、ハッシュレートが高いほどビットコインのマイニング難易度が上がり、より多くの電力が必要になるという。「電気料金が高ければ、利益を上げるのは難しくなる」
「ビットコインマイニングの歴史は、土地、ハードウェア、労働力、そしてセキュリティといった固定費をビットコイン価格の変動から守ってきた歴史です」と、Volume Financeの創業者タアリック・ルイス氏はTechCrunchに語った。「ビットコインマイナーは皆、ハードウェアの設計そのものをコントロールできない限り、ビットコイン価格や、その価格が左右する関連収益、そして最終的な利益を予測する能力が全くないことを実証してきました。」
鉱山会社は負債を抱えており、キャッシュフローに負担をかけている。ハンセン氏は、償却期間が約24ヶ月と非常に長く、フリーキャッシュフローに負担をかけていると述べた。
「マイニングマシンを担保としたローンは、マイニングマシンの投資回収期間が一般的に非常に短いため、より積極的な償還スケジュールとなっています」とハンセン氏は述べた。「かつては、最も優れたモデルは一般的に24ヶ月でマイニング機器を回収し、それを超えると時代遅れとみなされていました。」
ハッシュレート・インデックスによると、2022年第1四半期と第2四半期において、上場ビットコインマイナーの資金調達の約70%は株式で、残りの30%は負債によるものでした。負債額はマイナーによって異なりますが、積極的な貸し手の場合、融資条件は一般的に20%から30%です、とハンセン氏は述べています。
ハンセン氏は、調達した資金は主に新しい採掘機械の購入資金として使われるが、負債の一部はインフラ整備や土地購入に充てられる可能性があると述べた。
「昨年は、急速な成長を目指していた鉱業会社がSPACを通じて上場する大きな動きもありました」とパーセプションズは述べた。「私たちは迅速に行動しなければならないと語りますが、急成長しすぎて組織内で問題が生じ、コストがかかる可能性があります。実際、一部の鉱業会社では実際にそのような事態に陥った可能性があります。」
ロンドンを拠点とするビットコインマイナーのアルゴ・ブロックチェーンは月曜日、戦略的投資家から2,700万ドル（2,400万ポンド）を調達する契約が破談になったと発表した。同社の株価は、ロンドン証券取引所とナスダックの両方で過去1ヶ月で75%以上下落している。
「アルゴは引き続き他の資金調達機会を模索しています」と同社は株主への書簡で述べた。「アルゴが更なる資金調達を完了できない場合、近い将来にキャッシュフローがマイナスとなり、事業を縮小または停止せざるを得なくなるでしょう。」
デジタル資産ブローカーGlobalBlockのアナリスト、マーカス・ソティリオ氏のメモによると、アルゴは追加資本の調達に失敗したため、近い将来にこのビットコイン採掘会社が閉鎖される可能性が高まっている。
さらに、計算能力で世界最大のビットコインマイニング企業であるコア・サイエンティフィックは先週、財務状況の改善が不可能な場合は破産を検討せざるを得なくなる可能性があると投資家に警告した。コア・サイエンティフィックの株価は過去5日間で82%以上急落した。
ビットコイン採掘の苦境はそれだけでは終わらない。CoinDeskによると、別の企業であるCompute Northは、少なくとも200人の債権者に最大5億ドルの負債を抱え、9月に破産を申請した。
「コンピュート・ノースのチームは、私がこれまで出会った中で最も優秀なエンジニアとリーダーたちです」とルイス氏は述べた。「彼らの苦労は、ビットコインマイナー向けのデータセンターであることさえ、計り知れない困難を如実に物語っています。デジタル資産を取り巻く環境が悪化している時に、顧客が不安定で脆弱であれば、ビジネスも不安定で脆弱になるのです。」
しかし、将来が不透明であるにもかかわらず、マイニングへの投資は依然として活発です。先月、取引量で最大の仮想通貨取引所であるバイナンスは、民間および公営のマイナー向けに5億ドルの融資プロジェクトを開始しました。
大手鉱山会社にとっては厳しい時期かもしれないが、急ぐ必要がなく、時間をかけて事業を構築できるため、今は「独立系鉱山会社が活躍する時期」だとパーセプションズは付け加えた。
では、ビットコインマイナーの今後はどうなるのでしょうか？答えは不明です。
4月、Core Scientific、Hut 8、Bitfuryのビットコインマイニング幹部と専門家が、FTXとSALT主催のCrypto Bahamasイベントに登壇し、マイニング業界の将来について議論しました。議論の焦点は、規制の明確化を追求しつつ、効率性と持続可能性を最大化することに置かれました。
「私たち全員が電力供給の問題に注力しています」と、コア・サイエンティフィックの共同会長、共同創業者、CEOであるマイク・レビット氏は当時述べました。「コスト削減を目指していますが、実際には、電力会社などが再生可能エネルギーの導入拡大を支援しているのです。再生可能エネルギーはより安価な電力であり、これは10～15年前は当てはまりませんでしたが、今は違います。」
レビット氏と他のパネリストは、株主にとっても財務的な観点からも、エネルギー効率の高い事業を運営する方が魅力的だという点で意見が一致した。
「この状況における回復は2つに分かれるだろう」とハンセン氏は述べた。「ビットコイン価格が上昇し、ハッシュ価格も上昇してマイナーへのプレッシャーが軽減されるか、難易度が大幅に低下し、マイナーがより多くのビットコインを生産することになるかだ。」
しかしハンセン氏は、後者は「極めて可能性が低い」と述べた。次世代のマイニングマシンが多数登場し、マイナーが利益を得るのがさらに困難になるからだ。「唯一の本当の安堵は、ビットコイン価格の上昇だろう」
