かつてスクーターのユニコーン企業だったBirdが株式併合を進めていることは、驚きではない。同社はこの分野で新たな試みをしているわけではない。過去数年間、株価を1ドル以上に保ち、上場廃止を回避するために株式統合を図るIPOを行ったテクノロジー企業は、Birdだけではない。Root Insuranceも昨年8月に同様の取り組みを行った。同じく元インシュアテックのスタートアップ企業Hippoも同様の取り組みを行った。
RootとHippoは、前回のベンチャーブームで消費者向け保険スタートアップが多数上場した流れのまさに一翼を担った企業であり、MetroMileやLemonadeも同様です。IPO以来、これらの企業の株式公開市場での実績は、控えめに言っても、ほとんどが芳しくありません。
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IPO時の評価額は約68億ドルでしたが、Yahoo Financeによると、現在の時価総額はわずか6,720万ドルです。HippoとMetroMileはSPACの道を進みましたが、その後、両社とも急落しました。Hippoの現在の時価総額は4億4,000万ドルですが、合併後の時価総額は50億ドルを超えています。一方、MetroMileは最終的に、新しい親会社の株式を1億4,500万ドル未満でLemonadeに売却しました。
しかし、このグループ全てが低迷しているわけではない。レモネードは1株29ドルで上場し、現在の株価は16ドル強で取引されている。このグループの中では、断然最も好調な銘柄と言えるだろう。
保険販売は難しいが、インシュアテックにとっては悪いニュースではない
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しかし、インシュアテックは苦境にもめげず、粘り強く生き残り、わずかな活力の兆しを見せている。今年初めには、保険会社向けエンタープライズソフトウェアを開発するダック・クリークが、プライベートエクイティファームのビスタ・エクイティ・パートナーズによって26億ドルで非公開化された。そして、ほんの数ヶ月前には、TechCrunch+がインシュアテック分野の投資家6名にインタビューを行い、テクノロジーが保険市場全体とどのように融合し、収益を上げられるかについて、多くの意見を聞かせてくれた。
最近のベンチャーデータを分析し、新たな市場環境と最近の資金調達ラウンドを踏まえてベンチャーへの関心を再検証した結果、保険に特化したスタートアップ市場は実際には衰退しているわけではないという結論に至りました。単に規模が縮小し、おそらく以前よりもより賢明に焦点が絞られているというだけです。それでは検証してみましょう。
この家には雄牛がいる
まず、私たちが話を聞いた投資家たちは、たとえそれが彼らのファンドが投資する複数のカテゴリーのうちの1つに過ぎなかったとしても、インシュアテックのスタートアップ企業への関心を失ってはいないということを明確にしておく必要がある。例えば、フィンテックに特化したファンドPortageのパートナーであるエレーヌ・ファルシエ氏は、「私たちは依然としてインシュアテックに強気で、2023年も積極的に投資してきました」と述べた。
しかし、この業界も広範な景気後退による壊滅的な打撃を免れていない。「インシュアテックを含むすべてのテクノロジー業界にとって、ここ数ヶ月は激動の時期でした」と、インシュアテック・ゲートウェイのディレクター兼共同創設者であるスティーブン・ブリテン氏は述べた。
この混乱の中、組み込み型保険セクターは「ついに注目を集めている」と、OMERS Venturesのインシュアテック部門リード投資家であるDavid Wechsler氏はTechCrunch+に語った。組み込み型保険は、企業が他の商品やサービスと同時に保険を販売することを可能にするもので、その勢いは全く新しいものではない。投資家は2022年にすでにこのアプローチに強気だった。しかし、その利点は、VCが2023年に期待するものと合致している。
「組み込み型保険は、その大きな利点から人気が急上昇しています。コスト効率の高い方法で保険を販売し、販売時点で顧客をターゲットにし、顧客体験を向上させると同時に、加盟店の収益性を高めます」とアーリーバードのプリンシパル、ニーナ・メイヤー氏は述べた。
組み込み型保険へのこうした追い風は、最近の注目すべき取引にも反映されています。例えば、16億ドルの評価額で1億9,600万ドルを調達したBolttechは、「世界有数の組み込み型保険プロバイダーの一つ」を自称しています。同様に、今月2,550万ドルを調達した不動産インシュアテックのObieは、自社のソリューションが組み込み型であり、提携するプロップテック企業を通じて提供できることを強調しています。
Wefoxもこの強気な姿勢を反映しているかどうかは議論の余地がある。一方で、今回の資金調達は2022年のシリーズDラウンドと比較して評価額が横ばいだった。一方で、45億ドルという評価額は現在の経済状況では維持するには巨額であり、これは必ずしも大惨事ではないと言える。
Wefoxは、自社のソリューションを組み込むことができるパートナーネットワークを構築していなければ、ダウンラウンドに直面していたでしょうか？推測することしかできませんので、代わりに別の側面、つまり収益性への注力に焦点を当ててみましょう。
「18ヶ月前、私たちは世界が変化しつつあることを実感しました。そして、財務規律に関して多くの決断を下し、それが今、成果を上げています。第1四半期には売上高と利益率を倍増させることができました」と、WefoxのCEO、ジュリアン・テイケ氏は述べています。
私たちが聞いたところによると、投資家は今年、特定のビジネスモデル（たとえそれがどれだけ人気が高かったとしても）に注力するよりも、持続可能な成長をはるかに重視しているようです。「組み込み型保険ではなく、他の革新的なソリューションを提供するインシュアテック系スタートアップは、特にコスト効率が高く持続可能な成長を示すことができれば、今年もVCからの資金調達を引き付けるでしょう」とメイヤー氏は述べています。
これが、Gravieが最近1億7,900万ドルという、どんな状況下でも相当な額を調達できた理由を説明していると言えるでしょう。同社は雇用主主導の健康保険ソリューション（つまりB2B2C企業）に注力していますが、投資家は同社が「スマートグロース」に賭けている点に関心を寄せていると言えるでしょう。
もちろん、少数の資金調達ラウンドが、インシュアテック系スタートアップに対するVCの全体的な関心（あるいは関心の低さ）を表すわけではありません。そこで、これらの強気な兆候と第1四半期の集計データを比較し、少しでも良いニュースが見つかるかどうか見てみましょう。
ベンチャーの成果 vs. ポジティブな雰囲気
2023 年のこれまでのところ、昨年よりも業績が好調なテクノロジー サブセクターはほとんどなく、インシュアテックも例外ではありません。
それでも、FTパートナーズによれば、インシュアテックの新興企業は2023年第1四半期に、2022年第4四半期よりも約5000万ドル多く調達したという。
大きな増加ではありませんが、11億600万ドルから11億5200万ドルへの増加は依然として増加傾向にあります。特に、今日の保守的なベンチャー市場と、上場B2Cインシュアテックスタートアップが苦戦している泥沼状況を考えると、これは決して小さな成果ではありません。
FTパートナーズはまた、2023年第1四半期にインシュアテック企業8社がそれぞれ5,000万ドル以上の資金調達を行ったのに対し、2022年第4四半期には6社だったと指摘しています。これは、保険業界がどのようにしてより多くの資金を調達できたかを説明するだけでなく、投資家が依然として後期段階のインシュアテック系スタートアップ企業に興味を持っていることを示しています。
今後、インシュアテックへの投資は均等に配分されないと予想するのが妥当でしょう。利益率の低い消費者向け保険商品の価格設定を改善するために新しいテクノロジーを導入しても、うまくいかない可能性があります。とはいえ、テクノロジーによって保険業界全体を改善する余地は十分にあります。それは、将来的に大きな収益をもたらす可能性を秘めています。
