ケイティ・ハウン氏がNFT（非代替性トークン）の熱心な支持者であることは驚くべきことではありません。元連邦検事で、現在はアンドリーセン・ホロウィッツの強力な暗号資産部門の共同責任者を務める彼女は、少なくともa16zがDapper Labsに初めて投資した2018年からこの技術を研究してきました。Dapper Labsは現在、かなりの価値を持っています。
当時、バンクーバーに拠点を置くDapper Labsは、暗号通貨コミュニティ外の人々を困惑させた「CryptoKitties」というデジタル猫コレクションゲームで知られていました。今年、Dapperはブロックチェーン上でスポーツファンがハイライト動画を売買できる「NBA Top Shot」という新たなサービスを発表したことでブレイクしました。しかし、このユースケースでさえ、全体の流れから見れば取るに足らないものだと、ハウン氏は木曜日の夜、筆者が主催したStrictlyVCのイベントで示唆しました。
多岐にわたるインタビューの中で、彼女はNFTのやや集中しているユーザーベースが爆発的に増加しそうだと考える理由を説明し、収入源としてNFTを利用する比較的少数のクリエイターがNFTの恩恵を受けるという考えを否定しました。また、大手企業であるa16zが導入した、現在同社の暗号資産投資の75%を占めるトークンを20%割引で購入できるイノベーションについても説明しました。さらに、2019年にa16zが行ったように、すべてのベンチャー企業が登録投資顧問になるべきかどうかについても議論しました。以下に、会話の抜粋を長文の都合上編集して掲載します。インタビュー全文は以下からご覧いただけます。
TC: a16z が NFT へのさまざまな投資について投資家に伝えていること、そしてその共通点について教えてください。
ケイティ・ハウン：NFTは、インターネットの消費者とコンテンツクリエイターにとって、根本的にビジネスモデルを劇的に変えるだろうと思います。なぜ消費者にとって重要なのでしょうか？ 例えば、今「フォートナイト」のスキンを購入した場合、もしゲームがダウンしたらどうなるでしょうか？ ゲーマーであれば、そのスキンを他のプラットフォームに持ち込んで、どこでも使えるようになります。これは消費者にとって非常に大きな力となります。力を直接的に手に取り戻すことになるのです。
コンテンツクリエイターにとっても素晴らしいことです。なぜなら、これらのトークン、つまりデジタル的に希少な商品をプログラムすることで、将来のあらゆる取引で収益を得ることができるからです（そして、その過程で現在30%の手数料を徴収している仲介業者を排除することができます）。これがクリエイター経済にどのような影響を与えるか想像してみてください。（今はデジタルアートに注目が集まっていますが）来年の今頃は、音楽について、そして音楽業界における障壁をどう取り除くことができるかについて議論しているのではないでしょうか。
ハウン氏はさらに、現在音楽関連のNFTにかなり注力していると述べ、シンガーソングライターのビリー・アイリッシュの例を使って、ミュージシャンとNFTで何が可能になるか（そしてすでにいくつかのケースで実現していること）を強調した。
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[ビリー・アイリッシュ]は、インターネットでファンのグループによって発見されたようなものでした。しかし、彼女を有名にした真のファン、つまりアーリーアダプターたちは、彼女のスターダムを分かち合えたのでしょうか？全く違います。実際、彼らは彼女のスターダムを分かち合えなかったどころか、彼女がブレイクするにつれて、彼らの体験は悪化しました。チケット価格は高騰し、スタジアムの行列は長くなり、コンサート会場は満席になりました。もし、初期に彼女を発見し、今の彼女を築き上げた人々が、NFTやスマートコントラクトを通して、ビリー・アイリッシュの成功に関連する何かを保有していたらどうだったでしょうか？彼女がSpotifyに曲を録音し、それに対応するスマートコントラクトNFTを作成することで、ファンはショーへの永久アクセスやツアーへの参加、あるいは将来のロイヤリティ収入の一部を受け取る権利を得るといったことが考えられます。こうして突如、これらのファンは、レコード会社や弁護士、仲介業者だけでなく、経済的な恩恵を享受できるようになったのです。
クリエイターにとっての経済状況は最終的に今日とあまり変わらず、少数の人が金銭的報酬の大部分を得ることになるのかどうかについて。例えば、Twitch ではデータ漏洩により、ストリーマーの 1% が全収益の半分を得ていることが明らかになった。
こういったビジネスモデルはまだごく初期段階です…[しかし]暗号アーキテクチャの分散システムで生計を立てられるという点があり、これはNFTで既に実証されています。生計を立てるためにBeepleのように大金持ちになる必要はありません。私はいくつかのNFTを所有していますが、その中には仕事を辞めて私がOpenSeaで購入したデジタルアートをプログラムしている女性アーティストの作品も含まれています。彼女はスマートコントラクトをプログラムしており、私が[これらのNFT]をあなたに販売すると、彼女は売上の一部を受け取り、あなたがそれを観客に販売し、価格が上昇した場合、彼女はその売上からロイヤリティを受け取ることになります。一方、現時点では、物理的なアートの場合、彼女は何も受け取ることができません。
私たちは、アメリカ人の大半が支払いに苦労しているにもかかわらず、NFTが急成長しているのは、一部の裕福な購入者による資金力のなさが背景にあるという、広く認識されていることについて話しました。この点について、ハウン氏は、NFTが富裕層への贅沢品と見なされる理由も理解できるとしつつも、この技術はまだ初期段階にあると指摘しました。
NFTに関しては、イノベーションの最終段階で現状を判断しないことが本当に重要だと思います。おっしゃることはよく分かります。私自身も経験しています。しかし、ステータスシンボルという点では、現実世界でも似たような状況が見られます。多くのアメリカ人が苦労している一方で、高級車やロレックスを買える人もいるのです。デジタル世界も例外ではないと思います。高級品があるように、現実世界でも人々が所有したい、派手ではないベーシックな商品があります。そして、そうしたベーシックな商品がデジタルで開発されるケースが増えていくと思います。
ある時点で、私たちはa16zの取引フローについて議論するようになりました。ここでハウン氏は、CoinbaseとOpenSeaの2つの取締役を務めていることで、暗号資産の世界で何が、誰が台頭しているのかを多く把握できると述べました。
私たちはまさに中心にいられるという恵まれた立場にいると思っています。エコシステムの最前列にいるのは、クリス・ディクソンと私が長年Coinbaseの取締役を務めてきたからです。CoinbaseにはCoinbase Venturesがあり、Coinbase Venturesに売り込まない暗号資産プロジェクトはほとんどありません。私が現在取締役を務めているもう一つのOpenSeaは、記録的な取引高を達成した世界最大のNFTマーケットプレイスであり、ベンチャー投資も行っています。つまり、この業界の巨大企業とのつながりを通して、彼らと私たちの両方が取引をしているので、私たちは取引の流れを把握しているのです。
もちろん、暗号資産は非常にグローバルな分野であり、（そして現時点では）私たちも真にグローバルです。この直近の暗号資産ファンドへの投資の少なくとも50%は海外からの投資です。ですから、「CoinbaseとOpenSeaの取締役を務めている」といった安住の境遇に甘んじてはいけません。様々な国の様々なプロジェクトに対して、本当にオープンな姿勢で臨まなければなりません。…多くの創業者はAndreessen Horowitzのことを聞いたことがありません。私たちはここにいるだけで当たり前だと思っているかもしれませんが、（世界の他の地域では）彼らは私たちのことを聞いたことがありません。彼らは私たちの価値を知らないのです。
場合によっては飛行機に乗らなければなりません。また、プルーフ・オブ・ステークシステムへの投資を世界中の参加者に委任する委任プログラムも先駆的に導入しました。KivaやMercy CorpsのようなNGO、ドイツテレコムのような企業、スタンフォード大学やバークレー大学、そしてイスラエルのテクニオン大学を含む世界中の多くの大学など、様々な機関が参加しています。私たちは、これまで多くの取引が成立してきたからといって、今後もこの流れが続くだろうと安住するつもりはありません。暗号資産投資家の市場は確実に拡大しています。
また、同社が直接店頭取引を含むトークンに多額の投資を行っている理由についても話を聞いた。a16zはこれらの取引において何らかの優先権を得ているのだろうか。また、CoinbaseやOpenSeaといった従来の株式取引から同社が方向転換した理由、そしてこれらの取引に反対し始めたのは暗号通貨の創業者自身なのだろうか、といった疑問も抱いた。ハウン氏は次のように述べた（ちなみに、株式取引が完全になくなったわけではないが、より多くのVCが競争し始めたことで価格が高騰していると指摘した）。
優遇レートを提示してくれる店頭取引デスクをご存知でしたら教えてください。まだ見つけていないので。[いいえ]店頭取引の場合は、スポットで購入するだけです。特別な扱いはありません。むしろ…私たちは、真の店頭取引（投資）となるような市場の動きをさせないよう、非常に意識しています。プロトコルの創設者は、私たちが投資家であることを知らないかもしれません。
場合によっては、プロトコルが特定のベンチャーキャピタル投資家を希望することもあります。ただし、状況は急速に変化しており、私たちは機敏に対応し、その変化に対応する必要があります。プロトコルの創設者が私たちの関与を強く望んでいたケースでは、初期の段階、例えばトークン業界では3年前のことですが、彼らは私たちに割引を提供しました。しかし、これは暗号資産エコシステムでは非常に不評でした。[人々は]なぜVC投資家がコミュニティよりも割引を受けるべきなのかと疑問に思いました。
その懸念に対処するために私たちが行ったことの一つは、「では、ロックアップをください。私たちは7年から10年は忍耐強い投資家です。暗号資産ヘッジファンドを運営しているわけではありません」と伝えることでした。ですから、価格を下げたい場合、例えば20%の割引としましょう。その代わりに、4年間、あるいは場合によっては何年も、あるいはもっと長く、あるいはもっと短く、ロックアップすることができます。これは、私たちが様々なトークン取引にもたらしたイノベーションの一つです。割引を受けることもありますが、重要なのは、ロックアップと引き換えに割引を受けるプロトコルも数多く開発してきたということです。
ハウン氏は以前にもこの質問を受けたことがあるが、OpenSeaとCoinbaseの両方の取締役に就任しているかどうかについても尋ねてみた。OpenSeaはNFTマーケットプレイスであり、仮想通貨取引所Coinbaseも最近、NFTマーケットプレイスのようなプラットフォームを構築する計画を発表していることから、この2つの企業は衝突する可能性があるように思われる。実際、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロング氏は先週の決算説明会で、NFT市場はCoinbaseの仮想通貨事業に匹敵する、あるいはそれ以上の規模になる可能性があると述べている。
私たちは、彼女がこの難しい局面をどう乗り越えたのか、そしてCoinbaseがOpenSeaを買収する可能性さえあるのかと疑問に思いました。最後の質問に対して、彼女は首を横に振って否定しました。両者の衝突については、彼女はこう答えました。
それは悲観的な見方です。実際、彼らが衝突する方向に進んでいるという意見には同意できません。まず、Coinbaseの計画はまだ発表されていません。NFT分野で何かを検討しているという発表はありましたが、それが何なのかはまだ分かりません。
ブライアン・アームストロングが何年も前に言ったことを覚えています。競合他社が取引所の世界に参入し始めた頃、彼は「これは実に素晴らしい」と言いました。私は心の中で「一体何を見逃しているんだろう？」と思いました。すると彼は「これはパイが大きくなっているということだ。私たちの理論全体が正しいことを証明している。これは大きなチャンスであり、他社もそれを認識している」と言いました。
[同様に]NFT分野は非常に巨大なので、多くのプレイヤーが参入できる余地が十分にあると考えています。この分野で活躍する最先端企業2社の取締役を務められることを大変幸運に思います。両社が衝突の道を辿っているという意見には賛同しません。もしそうなった場合、エコシステムがそうなる方向に進化した場合、元連邦検事として、私はその問題に対処しなければなりません。
仮想通貨の創業者から真剣に受け止めてもらいたいのであれば、より多くのベンチャー企業が登録投資顧問になる必要があるかどうかについては、ハウン氏は明言を避けたが、それは理にかなっているだろうと示唆した。
ほら、暗号資産専門ファンドはすべてRIAとして登録されているんです。今では数多くのファンドが存在し、それらはすべてRIAとして登録されています。規制の状況が不透明な状況では、トークンを保有するのであれば、RIAとして登録するのが賢明な選択と言えるでしょう。
