SpaceXは5年前、Starlinkを立ち上げました。Starlinkはその後、最大の収益源へと成長し、100カ国以上に展開しています。しかし、Starlinkの規模拡大に伴い、大きな課題に直面しました。それは、従来の銀行インフラが信頼性が低く、速度が遅く、取引がブロックされやすい発展途上市場での決済受け入れです。アフリカ、ラテンアメリカ、アジアの多くの現地銀行は国際決済に苦戦しており、SpaceXは代替手段を模索せざるを得ませんでした。
これらの課題を回避するため、SpaceXはステーブルコインに着目しました。これは新興市場で既に広く利用されている、急成長を遂げている国際決済手段です。同社はステーブルコイン決済プラットフォームであるBridgeと提携し、様々な通貨での支払いを受け付け、即座にステーブルコインに変換してグローバルな資金として活用しています。
この動きにより、Bridgeは、従来の金融システムが機能しない市場において、コルレス銀行に代わる現実的な選択肢として位置づけられました。その後まもなく、Stripeがこのスタートアップに注目し、10億ドル以上でBridgeを買収しました。これによりBridgeの評判は確固たるものとなり、インフラ企業としての評価は高まり、グローバル金融の非効率性を解決しました。
ステーブルコインの台頭（現在2,050億ドル市場）は、投機ではなく実世界の実用性によって推進されており、特に新興市場では最も魅力的なユースケースが展開されています。これらの地域での越境決済は、複数の仲介業者を介するため、一般的に時間と費用がかかります。例えば、ブラジルの繊維メーカーがナイジェリアのサプライヤーに支払いをする場合、複数の銀行や両替所を経由する必要があり、それぞれに手数料と遅延が発生します。ステーブルコインはこうした摩擦を取り除き、より安価でほぼ即時の取引を可能にします。
採用と投資家の関心の高まり
この需要の高まりにより、アフリカや新興市場の企業にステーブルコインの国境を越えたソリューションを提供するスタートアップ企業の取引量が大幅に増加しました。
ユーザーが法定通貨を暗号通貨に、そして再び法定通貨に交換できるプラットフォームを提供するYellow Cardは、年間取引高を2023年の15億ドルから2024年には30億ドルに倍増させる見込みです。アフリカとラテンアメリカの輸出入企業向けにステーブルコイン決済を可能にするConduitは、年間TPVが50億ドルから100億ドルに急増しました。ラゴスに拠点を置くJuicywayは、ステーブルコインを用いたクロスボーダー決済を促進しており、これまでに合計13億ドルの決済処理実績があります。
投資家の関心も高まり、大手ベンチャー企業がこれらの市場をターゲットとするステーブルコインを活用したフィンテックを支援している。
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セコイアから分社化したPeak XVとHongShanは、ユーザーがステーブルコインを保有・利用できるネオバンクであるKASTのシードラウンドで1,000万ドルの資金調達を共同で主導しました。セコイア自身もBridgeの主要出資者でした。Yellow CardはBlockchain Capitalがリードし、3,300万ドルを調達しました。QED Investorsは、ステーブルコインをクロスボーダー取引に利用するステルス型フィンテックであるCedar Moneyに990万ドルの投資を主導しました。Initializedは、USDCを用いてラテンアメリカへのリアルタイム送金を実現するCalizaに850万ドルの投資を主導しました。
TechCrunchの取材によると、Tether社自身もアフリカのステーブルコインインフラおよび流動性プロバイダーに多額の投資を行っている。一方、昨年600万ドルのシードラウンドで資金を調達したConduitは、大手投資家との新たなラウンドの最終段階に入っている。
トレンドは明確です。ステーブルコインはもはや暗号資産の実験ではなく、新興市場における国際的な資金移動のための金融インフラの中核を担いつつあります。普及が加速するにつれ、問題はステーブルコインが決済システムを変革するかどうかではなく、どれだけ早く時代遅れの金融システムに匹敵し、あるいは置き換えるかという点にあります。
この変化を反映する数字もいくつかある。a16zによると、米国からコロンビアへ200ドルを送金する場合、ステーブルコインを使えば0.01ドル未満で済むのに対し、従来の送金方法では12.13ドルしかかからない。決済プラットフォームは変化に対応し、従来の仲介業者が支払う手数料よりも少額ではあるものの、手数料を削減している。例えばStripeは現在、ステーブルコイン取引に1.5%の手数料を課しており、これは標準的なカード手数料よりも30%低い。
企業や個人も、インフレに対するヘッジやより安定した価値の保存手段としてステーブルコインを使用しており、USDT と USDC は重要なツールになりつつあります。
国境を越えた送金以外のアプリケーション
国境を越えた支払いや送金が初期の導入を促進したが、ステーブルコインは現在、消費者金融、給与計算、そして部分的に小売取引でも普及しつつある。
ブラジルのユニコーン企業Nubankは今年1月、昨年顧客の保有するUSDCが10倍に増加したことを受け、USDC保有者に年間4%の利回りを提供する機能を導入しました。現在、Nubankのユーザーの30%がポートフォリオにUSDCを保有しています。Nubankは、Venmo、Apple Pay、PayPal、Cash App、Revolutといった、既にアプリ内ステーブルコイン取引を可能にしている他のフィンテック大手に加わります。
ステーブルコインは、消費者の貯蓄にとどまらず、世界の給与計算にも変革をもたらしています。リモートワークの拡大に伴い、Riseのようなスタートアップ企業は、企業が請負業者にステーブルコインで支払いを行えるようにしています。このプラットフォームでは、企業は法定通貨で支払い、請負業者はUSDCやUSDTなどのステーブルコインを受け取ることで、通貨の変動を回避できます。Riseは昨年11月、シリーズAで630万ドルを調達し、ステーブルコインを活用した給与計算ソリューションの拡大を加速させました。
「市場は私たちが構築している方向に進んでおり、大手プレーヤーが参入するのは時間の問題です。彼らは暗号資産決済インフラとの提携、買収、あるいは構築を通じてステーブルコインを提供するでしょう」と、RiseのCEOであるヒューゴ・フィンケルスタイン氏はTechCrunchに語った。
ステーブルコインの小売業への導入は遅れているものの、Cashnote.ioのようなスタートアップ企業がソリューションをテストしています。韓国のフィンテック企業Korea Credit DataとWeb3ベンチャーキャピタルHashedが開発したこのプラットフォームは、小売業者がPOSシステムを介してクレジットカードやデジタル資産による決済を受け付けることを可能にします。小売業者はクレジットカードの制限に縛られることなくステーブルコインを使った決済処理が可能になり、消費者は日常の買い物にデジタル資産を利用できるようになります。
両社はアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）でCashnoteのテストを行っており、今後数ヶ月以内に同地域の加盟店に導入する予定です。決済パートナーにはUAEに拠点を置くデジタル資産インフラプロバイダーのFuzeが就任しています。Fuzeは2023年に1,400万ドルのシードラウンドを調達しています。
しかし、ステーブルコインが世界的な決済を効率化する可能性があるにもかかわらず、懸念は依然として残る。例えば、批評家たちはステーブルコインが金融政策を混乱させる可能性があると警告している。ステーブルコインが国際金融で普及するにつれ、経済が独立した金融システムを構築する代わりに米ドルに過度に依存する、かつてのドル化への懸念を彷彿とさせるのではないかと懸念する声もある。
同様に、その効率性にはトレードオフが伴います。政府支援通貨とは異なり、ステーブルコインはCircleやTetherといった民間企業に依存して価値を維持しています。これらの企業は、現金準備金、短期証券、その他の金融資産を用いて、ステーブルコインを米ドルにペッグさせています。しかし、2022年のTerraUSDの暴落は、ステーブルコインがいかに脆弱であるかを示しています。
規制の変化が採用の成否を左右する可能性がある
世界中の政府や規制当局はステーブルコインに注目しており、その行動はステーブルコインの普及に影響を与えるでしょう。例えば、アブダビのADGMのような一部の地域は、仮想通貨フレンドリーゾーンとして位置づけられており、フィンテック企業がステーブルコイン決済の実験を行えるようにしています。HashedのCEO、サイモン・キム氏は、Cashnote.ioがこの地域で事業を展開できるのは、体系的で支援的な法的枠組みがあるからこそだと述べています。
「アブダビのように、海外の新たな挑戦者によるイノベーションをこのように加速させる政府はほとんどありません」とキム氏はTechCrunchに語った。「革新的で新しい暗号インフラをテストするためのサンドボックスや政府の支援制度が数多くあります。」
同様に、UAEは昨年、裁判所の判決により給与を仮想通貨で支払うことが認められ、デジタル資産イノベーションの世界的な拠点としての同国の地位を強化して話題となった。
アフリカは一味違う。多くの場合、イノベーションは規制よりも速く進むため、政策立案者はフィンテックがその価値を証明した後にしか対応できない。モバイルマネーの時と同じように。これは、アフリカ有数のフィンテックイベントの共同創設者であるゼカリアス・アムサル氏の見解だ。アムサル氏は、規制当局はあからさまに慎重になるのではなく、ステーブルコインを積極的に受け入れるべきだと考えている。なぜなら、ステーブルコインは既に国境を越えた送金コストを最大75%削減しているからだ。
「ドル危機が起こった際に、あらゆる現実的なリスクを承知でフランコ・バルータ（銀行からの外貨を使わずに商品の輸入を許可する政策）を正式化するつもりなら、透明性とコンプライアンスを完全に確保した認可取引所によって提供されるステーブルコインの正式化を検討してみてはいかがでしょうか？」とアムサル氏は主張する。
彼らのスタンスが変化するかどうかは、ステーブルコインに世界的な影響を与える可能性のある新たな法律を検討している米国における規制の在り方次第かもしれない。厳格な規制アプローチは（可能性は低いものの）、ステーブルコインの普及を遅らせ、発行者に対するより厳しい金融規制を課す可能性がある。一方、ステーブルコインを支持するスタンスは、より多くの国がデジタル資産に関する明確なライセンス規則を策定することを促す可能性がある。「これらは投資家にとって非常に強いシグナルだ」とフィンケルスタイン氏は述べた。
