模倣企業や投資会社が同じようなやり方で活動するケースが増えている世界において、ジャック・エイブラハムは少々目立っている。
アブラハム氏のベンチャー企業アトミックは、自ら立ち上げたスタートアップ企業にのみ資金を出し、多くのスタートアップ企業を立ち上げている。2010年、24歳でミロという会社を設立し、eBayに売却して以来、アブラハム氏は近年、アトミックと数十社の企業を共同設立してきた。その中には、昨年ブランクチェックカンパニーを通じて上場した遠隔医療企業のヒムズ＆ハーズ、8月に7,500万ドルの資金調達を完了し、資金調達後の評価額が6億ドルに達した住宅用不動産のオンラインマーケットプレイス「バンガロー」、そしてShopifyで販売するeコマース企業を買収する創業8ヶ月のスタートアップ企業「オープンストア」などがある。同社は本日、7,500万ドルの新規資金調達を発表し、企業価値は7億5,000万ドルと報じられている。
アトミックは過去12ヶ月間で合計14社を設立しており、これは前年に設立した9社に加えた数です。注目すべきは、それほど巨額の資金を投入せずにこれを実現したことです（今年初めに2億6000万ドルのファンドをクローズしました）。アトミックのチーム規模もそれほど大きくはありませんが、最近は重要な人材を採用し、従業員数は50人になりました（以前は約15人で運営されていました）。
従来のベンチャー企業がアブラハム氏の戦略に疑問を抱き始めているのも無理はありません。彼らにとって、そして私たち自身のためにも、彼の戦略を深く理解するため、先週末、アブラハム氏が昨年ベイエリアからマイアミに移住した際に、彼と対談しました。以下に、会話の抜粋を、長さと分かりやすさを考慮して編集しました。（会話の全文は以下からご覧いただけます。）
TC：企業価値が急激に高騰する中、より少ない資本でより多くの企業を所有するために、ベンチャーキャピタルが企業育成に乗り出すケースが増えています。アトミックでは、ベンチャーキャピタルにとってのメリットはどのようなものでしょうか？
JA: 現実的に考えると、ベンチャーキャピタルと起業を両立させるのはかなり難しいと思います。パートナーが2年か3年に一度会社を立ち上げるという会社もありますが、これはベンチャーキャピタルで活動していると、常に「受け身」でいる必要があるからです。大量のメールが届き、案件が舞い込み、案件を探し、常に会議に出席しなければなりません。
Atomicでは、毎日出社し、共同創業者と共に攻勢に出て企業を築き上げています。また、チームのスケールアップにも力を入れてきました（マーケティング、財務、ヘルスケア、採用などの専門家を招聘しました）。なぜなら、この目標を達成するには、ビルダーチームを編成する必要があるからです。
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数十億ドルの資金がないのに、どうやってそれだけの人員を賄うのですか?
多くのベンチャーキャピタルファンドは、ファンドから手数料を受け取り、それをパートナーにのみ分配しています。私たちは、チームの成長と企業支援のために、チームへの投資に力を入れています。例えば、Atomicには優秀な法務チームがいますが、企業向け法律事務所の担当者に相談するだけで1,200ドルも請求されるのではなく、同等の実力を持つ担当者がその費用を会社に請求します。一部のリソースは、会社が利用した量に基づいて利用料金を請求しますが、完全に原価ベースで請求されるため、本来であれば他の場所で費用を負担していたであろうサービス費用の一部を相殺することができます。
社内で会社を立ち上げることで、明らかにコスト削減にもつながっています。他社のスタートアップに少額の出資で多額の出資をする必要もありません。アイデアはどのように生み出すのですか？また、Atomicの株式保有率の推移についてはどうお考えですか？
私たちは、ブレインストーミングをするよりも、世の中の問題を観察し、解決策を考え出す方がはるかに優れていると強く信じています。ブレインストーミングは時に、不自然なアイデアを生み出すことがあります。だからこそ、私たちはポートフォリオ全体を通して、問題となっているもののパターン、私たちが事業を展開している業界に存在する問題、そして空白が存在する可能性のある場所を見つけ出し、それらを記録することに全力を注いでいます。そして現在、私たちが参考にできる企業アイデアのリストは600件を優に超えています。そして、これらのアイデアを絞り込み、テストし、より深く理解し、専門家を巻き込み、最終的にどのアイデアを実現するかを決定するプロセスがあります。
当社のモデルの強みの一つは、独自のディールフローです。当社が設立するすべての企業において、LP（リミテッド・パートナー）は事前に定められた持分比率で投資を行うことができます。そのため、企業がベンチャーキャピタルから資金調達を行う頃には、持分比率は一般的な投資家よりもはるかに高くなっています。そのため、他の投資家と交渉し、彼らを招き入れる余裕が生まれます。私たちは人々との協業を大切にしています。多くのリピーターのお客様から、当社との協業を歓迎していただいています。私たちは良き市民として、その協業を成功させるための最善の方法を模索することに喜びを感じています。
過去の取引を見ると、Founders Fundもその一つですね。今年はKeith Rabois氏と共同でOpenStoreという会社を設立されましたね。その前に、遠隔医療についてお聞きしたいのですが。Atomicの最初の大ヒットはHimsでした。これはED治療薬の特許切れを見越して設立され、ジェネリック医薬品の販売が可能になったものです。このモデルはどれほど再現性があり、特許切れで頓挫した他の多くの薬をどれほど綿密に追跡しているのか、興味があります。600のビジネスアイデアのうち、50がHimsなのでしょうか？
[Himsは]「人々が苦しんでいる痛みをどのように見つけ、オンラインで[その症状]の治療をしてもらうか？」「それらの症状に効果があり、まだ浸透していない薬はあるか？」といった観察から生まれました。…すべての薬の特許切れ時期を観察し、それらをすべて追跡し、何からビジネスを構築できるかを見極めるといった、ある種のマスター戦略とは違います。この分野にはまだ多くの機会がありますが、600のアイデアのうち50を占めるわけではありません。
幅広い企業を扱っていらっしゃいますが、セクターという観点で考えていらっしゃいますか？
Atomicを立ち上げた当初から、多くの人から「なぜ特化しないんだ？ 一つの種類の会社だけをやればいいじゃないか？ 例えば、eコマースの会社だけをやればいいじゃないか」と言われました。ある意味、その方がずっと楽ですよね？ 共通のインフラを構築し、繰り返し使えば、全てが画一化されてしまうからです。[しかし] マーク・アンドリーセンは私たちの投資家の一人なのですが、私がAtomicを立ち上げた頃、彼は「毎年15社もの重要な企業が誕生している」と言っていました。
同じセクターでビッグアイデアが何度も生まれる確率は非常に低いです。ですから、私たちは定義上、特定の分野にとらわれないことを選択しました。そして、それが私たちをほぼあらゆる分野へと導いてきました。ヘルスケア、フィンテック、教育、プロップテック、コマース、AI、SaaS、コンシューマープロダクトなどです。私たちにとって、立ち入り禁止のものは何もありません。本当に怖いものは何もありません。世界は急速に変化しているので、次の大きなものを捉えるには、まさにそのようなマインドセットが必要だと私は考えています。
これらの企業を率いるために必要な創業者をどうやって見つけ、経済的に動機付けるのでしょうか?
私たちには2つの方法があります。まず、個人から始めるか、アイデアから始めるかです。個人から始める場合は、その人個人として一緒に仕事をしたいと思っています。アイデアには全くこだわりません。ですから、「あなたと一緒に何でもやります。お互いがワクワクするようなことを見つけて、一緒に進めていきましょう」という感じです。また、アイデアからスタートして会社を設立することもあります。何百万ドルもの収益を上げた後、会社を運営するのに最適な人材を迎え入れます。その場合も、その人を共同創業者として迎え、インセンティブを与えるために多額の株式を渡します。ただし、その株式の分配は、それぞれの事業内容や価値の創出度合いによって大きく変わります。
ウェブサイトに掲載されている企業以外にも、多くの企業を設立されていますね。ステルスモードで運営している企業もあるのでしょうか？
ええ。残念ながら、成功には模倣者がつきものです。私たちが立ち上げた会社の中には、フォント、コピー、写真、広告ユニット、広告メッセージ、価格設定など、あらゆる点を他社にパクられた会社もありました。ですから、私たちは会社をステルス性を保つ必要があるんです。そうしないと、すぐに他社に真似されてしまうからです。
今では大規模なファンドを保有し、会社が脱出速度に達するまで十分な資金を投入できるようになりました。そして、模倣が困難になり、実際に事業が軌道に乗り、規模が拡大したら、市場に投入して上場を目指します。現時点で数十社が起業しており、そのうち半分は上場済みで、残りの半分はまだステルス状態で、成長と加速のキャズム期を迎えています。しかし、できればそのような状況には陥りたくないと思っています。
御社は他の企業よりもOpenStoreに深く関わっているようですが、なぜでしょうか？
キース（ラボイス）と私は素晴らしい付き合いがあります。キースは私の最初の会社であるミロの投資家で、彼のことはずっと昔から知っています。彼を心から尊敬しています。そして、私がOpenStoreのアイデアを思いついたのは、Amazon以外でeコマースストアを立ち上げる事業者には流動性がないからです。Amazon内では多くの企業が企業を買収しています。しかし、Shopifyなどのエコシステム内の他の事業者で事業を展開している場合、買収してくれる企業はほとんどいません。そのようなオファーを受けるには、まず大きな障壁を乗り越え、おそらく5000万ドルの売上高を達成する必要があります。
この市場には大きな流動性ギャップがあり、OpenStoreでは、（住宅不動産会社）Opendoor（Rabois氏も共同創業者）のようなウェブサイトを構築しました。自宅の情報を入力するだけで、オファーを受け取ることができます。OpenStoreなら、店舗情報とShopifyのログイン情報を入力するだけで、私たちがあなたの事業を保証し、即日で売却オファーを提示します。このサービスは、この分野のゲームを根本的に変えることができると考えています。Keithと私は、OpenStoreがどれほど大きな存在になるかについて、ビジョンを共有しています。
私があの仕事にもっと熱中していた理由の一つは、自宅の地下で工事が進んでいたので、文字通り逃げることができなかったからです。地下で一日中作業していたんです。結局、彼女に「もうやめなさい」と言われて（笑）、結局やめました。でも今は自分のオフィスがあって、会社も順調に進んでいます。
Web3 タイプのアイデアは湧いてきていますか?
Web3は大きなチャンスだと思います…ただ、Web3に関して少し注意しなければいけないのは、投資家になることと、構築者になることは別物だということです。なぜなら、米国では法律がややグレーゾーンだからです。私たちは常にその点に注意を払っています。純粋な暗号通貨で何かを作るよりも、株式で会社を作る方が少し簡単だと思います。ですから、私たちは今後、暗号通貨での事業拡大を進めていくつもりです。問題は、どれだけの規模で取り組むかということです。
