第1四半期末まであと数日となり、歓迎すべきデータの洪水が目の前に迫っています。TechCrunch+では4月上旬より、第1四半期のスタートアップの資金調達に関する情報を掘り下げていきます。
しかし、私たちはせっかちな人間なので、民間市場のデータ会社が精選したレポートを発表するのを待つのではなく、自分たちで調査を行ってきました。
2023年第1四半期のベンチャーデータから見えるのは、2022年末と比較して緩やかな減少傾向にあるという状況です。当然のことながら、第1四半期の情報を少し早めに見ているため、数字には変動の余地があります。3月は国内ベンチャー活動の小規模なブームのようなものが起こりましたが、第1四半期の残りわずかなデータが3月の合計をさらに押し上げれば、状況はさらに明るくなる可能性があります。
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とはいえ、私たちの予備分析の結果は、ベンチャー活動が前年比でどれほど減少しているか、そして後期段階のスタートアップにとってベンチャーキャピタル市場がいかに厳しい状況にあるかを浮き彫りにしています。プライベートマーケットの大手テクノロジー企業は、ベンチャーキャピタルの総額減少と、事実上機能停止状態にあるエグジット市場の間で苦境に立たされています。
2023年第1四半期のベンチャー企業の業績を、月次で分析した2023年第1四半期の投資動向を含め、早急に見ていきましょう。そして、ベンチャー活動が「予想ほど悪くない」という結果が、飢えたユニコーン企業にとって何の慰めにもならない理由を掘り下げていきます。さあ、仕事だ！
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2023年第1四半期のベンチャーはどのように形成されていますか?
本日は、米国のベンチャーキャピタルの数字に焦点を当てます。理由はいくつかあります。まず、このデータセットは私にとって最も扱いやすいと感じるからです。つまり、より大規模でグローバルなデータの山を解析するよりも、このデータセットを基に分析する方が自信が持てます。米国は主要なベンチャーキャピタル市場として、世界のベンチャーキャピタルのトレンド形成において大きな役割を果たしているため、出発点として悪くありません。
それを念頭に置いて、私たちは何を見ているのでしょうか？PitchBookのデータに基づき、四半期ごとに発表された米国の完了したベンチャー活動は次のとおりです。
第1四半期の投資総額は、複数四半期にわたる減少が続いています。前年同期比で見ると、約55%の減少が見込まれます。検索キーワードでは、2022年第1四半期のベンチャー活動は962億ドル、2023年第1四半期は現時点で428億ドル相当の活動が見つかります。取引件数も同様の傾向を示しており、2023年第1四半期は前年同期比で約53%減少しています。
2023年第1四半期と2022年第4四半期を比較すると、取引量の減少は金額の減少よりも急激であることがわかりますが、両方の数字が前年比で測定された減少率で非常に近いことを考えると、四半期ごとの変化と前年比の差異を過度に解釈すべきではありません。
実際、2023年初頭の混乱と不安の大きさを考えると、今年の第1四半期は昨年の第4四半期と比べてさらに急激な落ち込みを予想していました。ところが実際には、2022年後半に見られたのと同様の落ち込みが見られており、少なくとも国内では、四半期ごとのベンチャー活動における最も急激な落ち込みは過ぎ去ったと言えるでしょう。
上記には良いニュースもあります。上記の四半期を月ごとに分けると、1月と2月は米国ベンチャー取引額の面でここ数年で最悪の2月でした。しかし、3月は改善し、国内ベンチャー取引額は2022年10月以来の単月最高を記録しました。
1 か月はトレンドではありませんが、2023 年 3 月は、ベンチャー取引額の定期的な下落が回復する可能性があることを示しています。
2023年第1四半期は予想ほど悪くはなく、四半期自体にもいくつか良いニュースがあります。しかし、それでもなお、ベンチャー投資案件の総数とその金額ベースでの金額が前年同期比で約50%減少する見込みであるという事実は変わりません。これは、あるスタートアップ企業グループにとって特に悪いニュースです。
メトリクス
PitchBook、CB Insights、Crunchbaseといった世界各国の企業が好んで行うのは、データからシグナルを構築することです。特にPitchBookは、情報を細分化して整理する際に、特定のスタートアップグループが運営に必要な資本額と、そのグループに投資されている金額を計算することを得意としています。
PitchBookの2023年第1四半期の定量的展望レポート（3月に更新）によると、2月末時点の指標は次のとおりです（倍率が高いほど、必要資本と調達資本のギャップが大きくなります）。
- 初期段階：1.8倍。
- 後期段階：2.8倍。
注目すべきは、この2.8倍という数字が時間とともに悪化していることです。PitchBookの別のデータでは、2022年末時点で同じデータが2.5倍と示されていました。
もちろん、アーリーステージまたはレイトステージのベンチャーキャピタルから資金を調達したアメリカのスタートアップすべてが成功するとは考えていません。しかし、PitchBookの社内計算によると、レイターステージのスタートアップはアーリーステージのスタートアップよりも問題を抱えているようです。
株式市場が最近の不調から抜け出せば、最終的にはIPOの推進役となると予想されていたスタートアップ企業群、つまりソフトウェア企業にとっては、状況はさらに悪い。
同じPitchBookレポートによると、2023年（2月まで）のソフトウェアスタートアップは、ベンチャー投資家から入ってくる資金の約3.2倍の資金を必要としています。この数字にも若干の修正を加えていますが、それでもなお驚異的な数字です。
シリコンバレー銀行が破綻し、金融の時空に亀裂が生じる前に、同銀行は投資家向けの報告書で、スタートアップの資金調達額は減少しているものの、バーン（自己資本の燃焼）はそれほど抑えられていないと指摘していたことを思い出してください。これに上記の情報を加えると、危機が訪れます。正直なところ、後期段階にあるソフトウェア・スタートアップ（非常に多くの企業が存在する）が今後どうなっていくのか、私には見当もつきません。
スタートアップにおけるバーンリダクションは現実よりも願望であることが判明
代替的な資金調達手段も枯渇しつつあります。SPACは死に絶え、M&Aは停滞し、IPOはゼロ、そして負債は過去10年で最も高額になっています。バーンリダクションの限界と資金調達環境の悪化を考えると、後期段階のソフトウェアスタートアップは私たちが知らない何かを知っているのではないかと疑ってしまいます。
