Instacart は悪いニュースの前兆でしょうか?

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数ヶ月が経過し、Instacartの初めての大幅な評価額引き下げは、配達、IPO、あるいは評価額など、他のテクノロジー企業にとって今後の動向を示唆するものであったことが分かりました。今週のニュースから、まだ底を打っていない可能性も示唆されました。それでは、その背景を探っていきましょう。

出産の痛み

インスタカートの評価苦境は同社に限ったことではなく、同業他社や隣接業界ではよくあることだ。2020年12月に上場した競合のドアダッシュは、2021年11月以降、時価総額がほぼ着実に減少している。ジャスト・イート・テイクアウェイの株価は2021年10月にピークに達した。

評価額や時価総額から離れて考えてみると、食品や食料品を配達するテクノロジー企業も、必ずしもビジネス的には好調とは言えない。

今月初め、トルコのインスタント食料品配達サービスGetirが、ドイツの競合企業Gorillasを買収することが明らかになりました。Gorillasは5月から「戦略的選択肢を模索」し、従業員を解雇していました。Getir自身も5月に、全世界で従業員を14%削減し、積極的な事業拡大計画を縮小する計画を発表していました。

一部のフードデリバリー企業は、単に事業拡大の計画を再考するだけでなく、市場から撤退している。例えば、JOKRは米国市場から撤退し、ラテンアメリカに注力することになったが、現在ではラテンアメリカでも事業を縮小している。

食料品・食品配達会社のほとんど、あるいはすべてが苦戦しているのは偶然ではありません。パンデミックによる業界への追い風が終わったからというだけではありません。市場の選好が、何としても成長を目指すものから効率的な成長へと移行するにつれ、利益率の低い企業は魅力的ではなくなりました。最も健全な企業には依然として支持者がいますが、ピーク時の評価額を維持することがますます困難になり、IPO計画に疑問が生じています。

利益率の低い食料品配達スタートアップは、IPOの夢を諦めてM&Aの現実に直面するかもしれない

宅配業界は、後から見れば過大評価されているように見えるバリュエーションで非難されてきたかもしれないが、期待通りの上場を実現できなかったテクノロジー業界は、宅配業界だけではない。繰り返しになるが、InstacartはIPOまでの困難な道のりが他の企業にとっての警告となる可能性があり、有益なベンチマークとなるだろう。

IPOの遅延による苦悩

The Exchangeは9月、InstacartのIPOについて「2023年までに注目すべき唯一のIPOになる可能性がある」と報じました。これは9月のことでした。その後、ロイター通信がInstacartが2022年のIPO計画を撤回したことを明らかにし、私たちの期待は打ち砕かれました。今回の評価額の引き下げにより、来年前半にIPOが実施される可能性は依然としてあるのか、それともさらに遅れる可能性があるのか​​、疑問が残ります。

5月に非公開でIPOを申請したと報じられたInstacartとは異なり、同じく配達会社であるGopuffはIPOを申請しなかった。報道によると、同社はIPOの段階に進む前に計画を断念し、代わりに3億ドルの信用枠を求めたという。これは、IPOの延期は資金調達と流動性創出の機会の先送りであることを改めて示している。

Gopuffが定期配送、ギフト、店頭受け取りを開始

評価額の低下は既存投資家にとって当然の懸念事項ですが、流動性創出の遅れは人材確保の面でも問題となります。報道が正しければ、Instacartはこの点を理解し、12月に株式付与ではなく全社的な現金ボーナスを選択したことになります。

しかし、現金ボーナスには限界があります。RSU保有者にとって、株価の下落は大きな懸念材料であり、特に株価が依然として適正ではないという懸念が生じた場合はなおさらです。解雇された従業員にとっては、株式を売却する時間が限られており、市場の回復を待つことができないため、状況はさらに複雑になります。

Instacartはこうした状況に陥った唯一の企業ではありませんが、状況への対応策の試金石となるかもしれません。2022年にInstacartの運命が私たちに答えを与えてくれることを期待していたわけではありませんが、2023年第1四半期も引き続き注視していきます。

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