アーリーステージのVCとして、あなたは何百もの素晴らしいスタートアップ企業と時間を過ごし、市場規模、ビジネスモデル、そして競合状況を考慮しながら、潜在的な勝者を見極めようと努めます。しかしながら、長期的には、すべてはチームと創業者次第であることを心の底では理解しています。
私たちのポートフォリオの中で最も成功している企業を見ると、その驚異的な業績は創業者の存在に大きく依存していることがわかります。しかし、この業界で20年を過ごした今でも、チームの分析は依然として仕事の中で最も難しい部分だと言わざるを得ません。まだ勢いのないアーリーステージの企業で、初めて起業する若い起業家をどのように評価すればよいのでしょうか？
Creandumでは、過去18年間、SpotifyのDaniel Ek氏、KlarnaのSebastian Siemiatkowski氏、KryのJohannes Schildt氏、iZettleのJacob de Geer氏とMagnus Nilsson氏、Neo4JのEmil Eifrem氏、Trade RepublicのChristian Hecker氏など、ヨーロッパで最も成功したスタートアップの創設者たちと仕事をする機会に恵まれました。
しばらくして、私たちはこれらの素晴らしい起業家たちに共通する根本的な特徴に気づきました。彼らは皆、エネルギーに満ち溢れ、懸命に働き、忍耐力、粘り強さ、そして回復力を発揮します。しかしそれに加えて、これらのユニコーン企業の創業者たちには共通する5つの重要な特徴があり、投資家として初期段階で彼らに投資する際には、これらの特徴に注目する必要があります。
彼らは知らないことを知っている
多くの人は、典型的なスタートアップの創業者は自信に満ち溢れ、強いセールスメンタリティを持っていることを期待します。確かにそうした期待に応えるべきですが、優れた創業者は謙虚で、自分の弱点や限界、そしてスタートアップが直面する潜在的な課題をしっかりと認識しています。
彼らは、平均的な人が管理できるエネルギーと意欲を超えて、ビジネスを学び、改善し、成長させたいと望み続けています。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
一般的に、優れた創業者は重要な質問に耳を傾け、じっくり考えます。必ずしも最速の答えを求めるわけではありません。また、彼らが周囲に強力なチームを構築しているかどうか、そしてそれを複数の重要な人材の採用で示しているかどうかを見れば、優れた創業者かどうかが分かります。優れた創業者は、どこにギャップがあり、どのような才能やスキルが自身の強みを補完できるかを理解しています。そして最も重要なのは、自分の専門分野の内外を問わず、常に好奇心を持っていることです。
適切なチームを構築するには、「自分が何を知らないかを知る」ことが鍵となります。2006年にSpotifyの創業者であるダニエル・エクとマーティン・ロレンツォンに出会ったとき、私たちは彼らが互いに挑み合い、補完し合い、尊重し合っていることに感銘を受けました。彼らの議論の深さ、そして互いを刺激し合う姿勢は、私たちが共同創業者に常に求めているものです。
投資家として、私たちはスタートアップの成功に対する影響力が実際には限られていることを重々承知しています。しかし、創業者にこうした資質が少しでも備わっているなら、ユニコーン企業を育成する上で極めて重要な局面において、少なくともいくつかの重要なアドバイスに耳を傾ける可能性も高いでしょう。
心の底から先見の明を持つ
最も成功する創業者は、大きな目標を掲げます。しかし、最も優れた創業者は、小さなことにも気を配り、倹約家でもあります。特に、わずかな予算と、往々にしてチームさえ存在しない初期段階では、その傾向が顕著です。創業者は、勤勉な人である必要があります。
しかし、リーダーシップの可能性を見抜くことははるかに困難です。言い換えれば、戦略的かつ高度な思考と業務上の問題解決を日々の業務の中で行き来し、ビジネスの成長に合わせてシームレスに進化させていく能力です。
ユニコーンの創業者は、わずか数年のうちに、現場の何でも屋から採用担当マネージャー、そしてCEOへと転身し、その間ずっと会社を率いなければなりません。つまり、戦略からオペレーションへ、そしてまた戦略からオペレーションへ、シームレスに行き来する「ヘリコプター」のような能力を発揮する必要があるのです。
優れた創業者は、会社の長期計画とビジョンを明確に理解しており、初期の行動でさえも、まさに「北極星」と軌を一にしています。優れたリーダーは優れたコミュニケーション能力に加え、明確さ、透明性、そして誠実さも示します。そのため、創業者がチームとどのように接しているかを見れば、彼らが有言実行しているかどうかが分かります。過去のプロジェクトを詳しく調べれば、彼らの熱意の証拠が見つかるかもしれません。
その好例が、Klarnaのセバスチャン・シミアトコウスキー氏です。彼は16年前、今日ヨーロッパで最も価値の高いフィンテック企業を築く旅に出ました。スウェーデン移民である彼は、幼い頃からサイドプロジェクトに取り組み、23歳でKlarnaを設立しました。その後、従業員数を3,500人にまで拡大しました。その間、セバスチャン氏は常に機敏に行動し、学び続け、人々のエンパワーメントを推進する人物として成長を遂げてきました。
真のユニコーンの創業者は、初日からこれらすべての能力を備えている必要はありませんが、小さなことを実行しながらも大きなことを考え、企業を拡大する方法を理解していることを実証している必要があります。
彼らは人々を第一に考える
優れた対人スキルは不可欠ですが、アーリーステージの創業者にはなかなか気づきにくいものです。投資家、従業員、顧客、パートナーなど、周囲の人々を信頼し、評価し、鼓舞する方法を知っているかどうかを確認しましょう。もう一つの好兆候は、非常に早い段階から独自の企業文化と一体感のあるストーリーを構築しているかどうかです。企業文化は、努力が報われる環境の中で、優秀な人材を惹きつけ、採用し、維持するための自然な前兆です。
たとえ会社が2～5人程度しかいない場合でも、創業者が企業文化について、そしてそれが会社においてどのようなものであるかについて語っているかに注目してみましょう。また、優秀な人材が早期にチームに加わる兆候にも注目しましょう。優れた創業者は、人材の育成とベンチマークの重要性も理解しています。
例えば、iZettle を例に挙げましょう。同社は従業員数を900人以上にまで拡大し、2018年にPayPalに買収されました。これほど急速に企業を拡大するには、前述のような環境の中で優秀な人材を引きつけ、維持できる企業文化が不可欠です。ジェイコブとマグナスは、この文化を驚くほど見事に実現しました。
最高の創業者は、従業員のことを考えることを決してやめず、現状に挑戦し、いつ特定の従業員を雇用し、いつ解雇するかに関して勇気ある決断を下します。
情熱は業界知識に勝る
ディープテック企業やB2Bソフトウェア企業の創業者は、特定の業界知識を持っていることが多いですが、ユニコーン企業を育成するとなると必ずしもそうとは限りません。長年の経験を通して、私たちは真の情熱こそが業界知識よりも重要であることに気づきました。なぜなら、情熱こそが、多くの浮き沈みを乗り越えるチームを突き動かす鍵となるからです。
実際、業界によっては、業界に関する知識が全くないか限られている状態で、どうすればもっと良くなるかについて「ナイーブ」で楽観的な見方をすることで、破壊的な変化を最も効果的に起こせる場合があります。製品や業界をシンプルにすることで、外部の人間にとってより容易になるという側面があります。Kry（「医療に待ち行列はあってはならない」）やVivino（「ボトルをスキャンして玄関先まで届けてもらう」）の発明がその好例です。
例えば、Vivinoの創業者であるヘイニ・ザカリアッセン氏は、熱心なワイン愛飲家であるにもかかわらず、業界での専門的な経験はありませんでした。彼はユーザーの視点からこの問題にアプローチし、どのワインを買えばいいのかわからないという自身の問題を解決する必要性を感じたことが、Vivinoを立ち上げるきっかけとなりました。
資金調達が得意
投資家として認識する最も簡単かつ最も重要な特性の 1 つは、創業者が資金調達プロセスをうまくこなす能力です。その重要な要素は、戦略的に考え、刺激を与え、影響を与え、説得する能力です。
したがって、創業者が資金調達プロセスで非常に優れたパフォーマンスを発揮しているのを目にした場合、それは成功の大きな兆候です。つまり、投資家だけでなく、パートナー、新規採用者、顧客などにも売り込みができるチームを支援することになるのです。
注目すべき点:
- 創業者たちは、資金調達の必要がないときでも、投資家に売り込むことに抵抗がありません。
- 彼らは、問題、解決策、そして機会を、簡潔で説得力のある言葉で説明する才能を持っています。このスキルは、顧客やビジネスパートナーの獲得にも不可欠です。
- 彼らは、競争の勢いを構築し、「VC FOMO」を作り出してラウンドを最大化し、最高の VC ブランドを引き付ける方法を知っています。
Trade Republicの創業者クリスチャン・ヘッカー氏は、投資家にアプローチするまでの4年間、ステルスモードで会社を成長させてきました。2019年に私たちがシリーズAラウンドをリードしてから2年後、ヘッカー氏はドイツ最大級のシリーズCラウンドの一つを9億ドルで完了し、企業価値は50億ドルを超えました。
上記の特性すべてにおいて5つ星の創業者を見つけることは不可能であり、すべての条件を満たすことはほぼ不可能であることを念頭に置く必要があります。今日でも、私たちが「チャンスをつかむ」つもりでいた創業者が、後にスーパースターになったことに驚かされることがあります。
そして、これは双方向に作用します。一目見て感銘を受けた創業者の中には、最後まで成功できなかった人もいます。だからこそ、創業者と投資家の両方が、これらの特性を見極める目を養うことが不可欠です。創業者は自分がこれらの特性を備えているかどうかを自問自答し、投資家はそれらを見極められるべきです。投資家が創業者にこれらの特性を2つか3つ見つけることができれば、それはユニコーン企業のリーダーとなる可能性を秘めていると言えるでしょう。
新興VCとPEのための5つの革新的な資金調達方法
