VCのアイリーン・リー氏は、投資家の流出がユニコーン企業の苦境を悪化させていることを強調する。

今週のStrictlyVC Downloadポッドキャストでは、ベテランVCのアイリーン・リー氏が、最近の好況と不況のサイクルがもたらした大きな影響について率直に語った。宙ぶらりんの状態にある多くの企業は、持続不可能な評価額で多額の資金を調達した後に、立ち直るのに苦労しているだけでなく、かつて支援してくれた支持者も失っているのだ。

リー氏は、リミテッド・パートナー（LP）が、再び投資を締め出されることを恐れて、有力なファンドマネージャーを批判することをためらう様子について論じていた。しかし、もし自由に発言できるなら、彼らはこう言うだろうと彼女は想像した。

「誰もがXという有名ファンドに入りたがるので、（波紋を恐れて）批判は絶対にしません…きっと陰口をたたくでしょう（笑）。…でも、彼らが言うのは、ゼロ金利政策時代にこれらのベンチャー企業に雇われた人たちは皆…ひどい投資をたくさんしたということです」そして今、彼らは追い出されている。しかも、もう手遅れだとリー氏は指摘する。「ベンチャー企業の人たちは、企業が成功するかどうかを見届けるまで長く留まらなかったので、（LPの）お金は基本的にすべて無駄になったのです。」

リー氏は、これは新しい投資家たちのせいではないと続けた。「ただ、訓練も指導も見習いも受けずに、ただたくさんの人に小切手が渡され、大量の投資が行われ、その結果、多くの孤児企業が生まれているのです」

しかし、スタートアップ企業が放置されているのには別の理由があり、「これはおかしいと思う」とリー氏は言う。多くの場合、企業は「投資を主導した、よりシニアなゼネラルパートナーによって孤立させられている。そのパートナーは今でも会社に残っているが、取締役会に出席しなくなった」のだ。

一部の企業では、これはもう何年も前から起こっています。資金調達が活況を呈していたコロナ禍において、これほど徹底したデューデリジェンスを実施した企業はかつてなく、こうした投資においても、手抜きは依然として続いていました。しかし、これはまた、出口戦略に関して外部からの支援を得るのに苦労する企業が増えている主な理由であり、LP（投資主）が不満を募らせるのも当然と言えるでしょう。

もう一人のベテランVC、ジェイソン・レムキン氏は、勢いを失いつつあるスタートアップの取締役会にVCが出席しなくなった2022年後半、この編集者にこう語った。「牽制と均衡は必要ではないでしょうか？年金基金や大学、未亡人や孤児から何百万ドルもの資金が投資されています。投資開始時にデューデリジェンスを行わず、取締役会でも継続的なデューデリジェンスを行わないということは、LPに対する受託者責任の一部を放棄しているようなものですよね？」