インフラへの投資は暗号通貨スタートアップにとって「あれば良い」ではなく、極めて重要だ

テッククランチイベント

この消費者のための最初のステップはアクセス層にあります。この層は、個人または機関に分散型アプリケーションやネットワークとやり取りするためのツールを提供することに重点を置いています。このスワッピングの例では、アクセス層は消費者にいくつかの重要な機能を提供します。

• 自己管理型ウォレット：公開鍵と秘密鍵のセットを直感的なUI/UXで抽象化し、分散型台帳やプログラム可能なチェーンとやり取りできるようにします。消費者はウォレットプロバイダーを利用することを選択する可能性が高いでしょう。
• 法定通貨オンランプ: 暗号通貨エコシステムに資金を投入するため。
• データ集約ツール: 保有資産の数量と価値を確認します。

次の層はアプリケーション層そのものです。この場合、消費者がインタラクションを行うフロントエンドに面したユーザーを指します。これは取引所のウェブサイトとアプリケーションポータルに相当し、ユーザーはそこで取引のパラメータ（例えば、トークンあたりの許容価格など）を設定し、取引の実行をリクエストします。

この時点で、私たちは有効化レイヤーの境界を越え、この単純な交換が可能になります。このグループの最初のレイヤーはプリミティブレイヤーです。プリミティブとは、コアとなる機能や特性であり、通常は標準的なコントラクトセットを備えた「基本」プロトコルであり、マイクロエコシステム全体をその上で動作させることを可能にします。

この例では、関連するプリミティブはDeFiの基盤となるものです。これは、このスワップを容易にする、接続されたスワッピングスマートコントラクトのセットです。このコントラクトセットにより、この例では2つの重要なタスクが可能になります。

1. 各トークンの相対的な需要に応じて、トークン間の動的な交換レートを設定します。
2. 両トークンを大量に取引所に貸し出す（流動性の提供と呼ばれる）よう市場にインセンティブを与え、取引所がそれぞれのトークンを十分に保有してスムーズな交換を行えるようにします。

このスワップがイーサリアムブロックチェーンによって実際にどのように実行されるかを説明する前に、この分散型取引所がスワップ契約の作成、監査、展開、そしてその有効性とセキュリティの監視を可能にするインフラストラクチャ層について説明する必要があります。ユーザーがスワップ契約にインタラクトする前に、この分散型取引所はおそらく以下のものを利用していたでしょう。

• 開発者ツール。通常は Alchemy などのプロバイダーによってバンドルされます。
• 契約の有効性を記述およびテストするための開発環境。
• ブロックチェーンとの間でデータとトランザクションを読み書きするノード プロバイダー。
• 契約の脆弱性を監査およびテストするためのセキュリティ ソリューション (おそらくトップ レベルのプロバイダーから提供)。
• コンプライアンスおよび税務ツールにより、スワップのコンプライアンス実行と記録が可能になり、レポート作成に役立ちます。

最後の2つのステップ、コンセンサス層とマイニング層に移ります。スマートコントラクトが実行されると、ウォレット間の資産移転を記録するリクエストが送信され、マイニング層によってブロックに順序付け・検証されます。ユーザーはETHと引き換えにトークンを取得し、イーサリアムブロックチェーンはこの移転を永続的かつ公開された形で記録します。

ここで重要なのは、比較的単純な資産の移転の背後には、分散型アプリケーション、ユーザー、資本のエコシステムをサポートする多層的な相互依存関係があるということです。

Web 2.0投資における主要な投資テーマ

ゴールドラッシュにおける最高の投資機会は、つるはしとシャベルを売るビジネスだと言われています。しかし、私たちは、リスクとリターンを最大化するために、このゴールドラッシュにおいてさらに良い投資先があると考えています。それは、つるはし屋や鉱山労働者が借りる必要のある土地や不動産を所有することです。

町のあらゆる鉱夫、商店、その他の施設にとって、不動産は基礎となる基本的な「インフラ」です。物理的に拠点を置く場所がなければ、繁栄するツルハシビジネスを構築することはできません。

これは、ソフトウェア分野への投資アプローチと似ています。素晴らしいソフトウェア企業は数多く存在しますが、最良の投資先は、SaaS企業が依存している支援サービスやインフラプロバイダーであることが多いです。私たちは、こうした投資には3つの明確なメリットがあると考えています。

1. インフラは多くの場合、ミッションクリティカルであり、「あれば便利」というレベルではありません。優れたインフラ企業は、持続的な成長を促進する強力な中核的価値提案を持っています。
2. インフラストラクチャは、単一企業またはアイデアのリスクにさらされることなく、特定の最終市場で成長を図る方法です。
3. インフラ企業は多くの場合、高い成長、高い定着率、多様な収益源、高い利益率を特徴とする優れた財務プロファイルを備えています。

インフラ理論を暗号通貨に適用する

仮想通貨業界は、Web 2.0業界の企業と同様に、ミッションクリティカルな企業、リスクを負わない成長、そして強固な財務基盤を体現する、インフラ系企業を数多く生み出すと私たちは考えています。以下は、仮想通貨業界において、こうした魅力的な投資対象が最も出現する可能性が高いと考える分野と、なぜ私たちがこれらのサブセクターへの投資に期待を寄せているのかの概要です。

インフラストラクチャ層

これらは、次世代プロトコルを支えるツールとコア技術を提供するプロバイダーです。私たちは、暗号技術における基本的な活動を抽象化し、実現するツールに大きな価値を見出しています。

• セキュリティ：暗号プロトコルに対するコードベースおよび非コードベースの攻撃により、約140億ドルが盗まれました。セキュリティツールを構築する企業は、今後もインフラの基盤として重要な役割を果たし続けるでしょう。
• 開発者ツール: dApp の作成を迅速化および簡素化するツールは、エコシステムの成長と品質を大幅に促進するために不可欠です。
• データと分析：暗号通貨におけるデータの量は膨大になる可能性があります。この膨大なデータを構造化し、そこから洞察を導き出すツールは、エコシステムに関わるすべての関係者にとってますます重要な中核サービスとなっています。

コンセンサス層

これには、エコシステム全体の活動、成長、採用が含まれます。

• スケーリングソリューション（L2）：暗号資産における取引量は今後も指数関数的に増加し続けると予想されます。この需要に応えるためには、既存のチェーン、あるいはより高度な次世代チェーンに対応した、革新的で新しいスケーリングソリューションが必要となります。これは、より複雑なアクティビティがオンチェーン上でネイティブに行われるようになるにつれて特に顕著になります（例：大規模マルチプレイヤービデオゲーム）。

ビジネス モデル、利害関係者のインセンティブ、および相互作用のモードは、混乱の瞬間に根本的に変化する可能性がありますが、永続的で持続可能な価値提案の第一原理の要素が変化することはめったにありません。

過去に成功した投資の原動力となったものを批判的に考え、それらのプロセスをこの新しいパラダイムに適用することで、素晴らしいプロトコルと企業の新世代を加速させることができます。

免責事項: 上記の意見は著者のものであり、必ずしも Insight Partners の見解や意見を代表するものではありません。