一方では、Y Combinator デモデーの週を迎えており、これは数百の企業が投資家やスタートアップ業界全体にプレゼンを行うのをただ座って見守ることを意味します。
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一方、この出来事は、有名なYコンビネーター卒業生のインスタカートが、人材獲得の競争力を維持するために評価額を引き下げる必要があると決定したわずか数日後に起こった。
しかし、最近私たちが調査してきた後期ステージの不安は、エンジェルやシードなどの初期資金調達とシリーズAやBといったラウンドの両方を含むスタートアップ市場全体のほんの一面に過ぎません。後期ステージのスタートアップが市場の変化に気づき始めたと安易に言って終わりにすることはできません。全体像を理解する必要があります。
PitchBookは今朝、2021年のベンチャーキャピタルブームを牽引した市場動向を検証したレポートを発表しました。昨年は多くの地域でベンチャー活動が記録的なペースで活発化し、プライベートマーケットの資金がスタートアップ企業に流入したことを改めて認識してください。このペースは今後数年間は見られないでしょう。
PitchBookのレポートは、ベンチャーキャピタル活動全体が減速しつつあることを示唆しており、付属のチャートでは、米国における月間活動が2021年後半の高水準から減少していることを示しています。しかし、私たちはさらに詳しく知りたいと思い、データを詳しく調べました。
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新たなデータは、米国のシリーズA、B、CのVCがどの程度評価額を引き下げているかを示している
実際の数字と耳にしている情報から判断すると、ベンチャー企業の減速は初期段階にあると言えるでしょう。投資家の活動が低迷する期間がどれほど深刻なものになるかが、今日の真の課題です。
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とはいえ、初期段階の企業価値だけを見れば、状況が変化しているとは到底思えない。週末、スタートアップの創業者であり投資家でもあるライアン・フーバー氏から、次のような情報が私たちの目に留まった。
最新のYCバッチの最低額（私が見た限りでは）：ポストマネーで2000万ドル
— ライアン・フーバー（@rrhoover）2022年3月27日
Yコンビネーター傘下のスタートアップの中には1500万ドルで資金調達した企業もあると指摘する声もある。これは投資家の視点から見れば2000万ドルよりわずかに良い数字だ。しかし、現代のアクセラレーター卒業生に対する昔ながらのシリーズAの資金調達価格は、今日のスタートアップ市場と10年前の状況を最も明確に区別するものだと言えるだろう。
しかし、そのような価格で資金調達を行っているスタートアップ企業、そしてその資金調達ラウンドに多額の費用を支払っている投資家は、後日、これらの企業が資金調達をしようとしたときに、ある種のショックを受ける可能性がある。
PitchBook から四半期ごとにセグメント化された、世界的なベンチャー ラウンドとプライベート エクイティの成長資本を記録した非常に美しいチャートをご覧ください。
当然のことながら、2022年第1四半期のデータは今後数日から数週間かけていくらか充実していくでしょう。しかし、たとえそうなったとしても、この期間は前年同期の水準に匹敵する程度で、過去3四半期の集計を下回る可能性もあるでしょう。数値で見ると、PitchBookの記録によると、2021年第4四半期の取引量は約2,350億ドル、2022年第1四半期の取引量は1,610億ドルです。後者の数字は、少なくとも2021年第1四半期以来の最小値です。
しかし、私が懸念しているのは2022年第1四半期ではなく、第2四半期です。今年初めに見られた多くの取引は、実質的に2021年後半の取引だったため、今年の第1四半期のデータの一部は2022年産のものではないと考えられます。第2四半期にはその側面は見られないため、市場の真の状況をより明確に示すものとなるかもしれません。
なぜ私たちが気にするのか？創業者たちから繰り返し聞かれるのは、個人投資家によるデューデリジェンスが再び強化されているという声だ。そして、資本配分側はどうだろうか？彼らは事業が減速していると言う。これまでのところ、データはほぼそれを裏付けている。しかし、まだ、あるいは少なくとも完全にはそうではない。現状から見て、パニックの警鐘を鳴らすのは時期尚早だ。しかし、 それほど遠い未来の話でもない。
今週のYコンビネーターのイベントは、興味深い展開を見せています。注目の新興企業はどのような市場に参入しようとしているのでしょうか？そして、シードステージを抜けた後、状況ははるかに困難になることへの備えはできているのでしょうか？
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
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