米国のベンチャーキャピタル市場の第3四半期は壊滅的とは程遠いものだったというニュースに続き、スタートアップ投資は減速しているものの、ソフトウェア企業を立ち上げるには依然として絶好の時期であることが明らかになりつつある。
SVBの新たなデータのおかげで、IT業界のマクロ経済状況は堅調であり、ベンチャーキャピタリストが潤沢な資金を投じていることが明確に分かります。この状況は、ソフトウェア・スタートアップ（現代の文脈ではSaaS）への投資を支えているようで、2022年は米国史上2番目に好調な年となるでしょう。
一部の投資案件では明らかに減少傾向が見られます。2021年のベンチャーキャピタルの業績は、しばらくは回復しないでしょう。しかし、多くの実績のあるスタートアップ企業では、評価額と取引額の上昇が止まることはありません。また、金利上昇とテクノロジー株の全般的な下落にベンチャー投資家が反応し、ダウンラウンドも減少傾向にあります。これは、やや意外な結果と言えるかもしれません。
Exchange では、スタートアップ、市場、お金について調査します。
TechCrunch+で毎朝読んでください。または、毎週土曜日にThe Exchangeニュースレターを受け取ってください。
全てのデータが明るいわけではありません。SaaSスタートアップは、現在資金調達に忙しい場合、ラウンド間の評価額の上昇が多少緩やかになる可能性があります。また、確かに今年は米国におけるSaaS案件の件数は減少するでしょう。しかし、2020年がスタートアップ投資全体にとってまずまずの年だったとお考えなら、2022年はきっと素晴らしい年になるでしょう。
テッククランチイベント
サンフランシスコ | 2025年10月27日～29日
データ満載の前に最後に一言。IPOは依然としてソフトウェア市場にとって厄介な存在です。しかし、この点を考慮に入れても、SVBはSaaS創業者にとって朗報です。M&A市場は活況を呈しており、多くの企業が利益を上げています。
上昇する潮
4月にこのコラムで、プライベートマーケットの投資家が強気から（少なくとも公の場では）より保守的になったことで、SaaS企業が他のスタートアップセクターよりも持ちこたえていると指摘しました。当時、ソフトウェア企業が投資家の支持を維持していることは、ある程度驚くべきことではないと指摘しました。
この時点で、「まあ、SaaS は VC と同じように退屈で型通りのものだよ」というような冗談を言いたくなりますが、それは子供っぽいので控えておきます。
その代わりに、SaaSの真の強みについて考えてみましょう。それは、期待される成長率、予測可能なアップセルと純解約率、そして市場の低迷への対応力です。つまり、SaaSは驚くべきものではありません。さらに、SaaSは高利益率の収益を生み出すという事実も加えると、よりリスクが高く、より刺激的な投資が魅力的でなくなった時でも、ベンチャーキャピタルの関心が継続的に集まる要因となります。
十分に理解され、測定可能で、予測可能であることが、時には有利に働くこともあります。例えば、市場が低迷しているときなどです。
しかし、ベンチャーやスタートアップ業界が昨年の盛り上がりから今年の停滞へと変化していく中で、SaaSが持ちこたえている理由は、これだけではありません。SVBの最新レポート「H2 State of SaaS」には、その理由を分かりやすく説明されています。
皆さんを不安にさせるわけにはいきません。IT支出です。SVBによると、2021年から2024年にかけて、米国企業のソフトウェア支出は2,850億ドルから18%増の3,360億ドルに達すると予想されています。一方、クラウド支出はさらに速いペースで増加し、同期間に1,710億ドルから56%増の2,670億ドルに達すると予想されています。これは、競争相手にとって莫大な資金です。
こうした増加を牽引しているのは、支出拡大を目指す企業の増加です。同じデータによると、IT予算が年間15%以上増加すると見込んでいる米国企業の割合は、2021年の9.1%から今年は12.7%に増加しており、この数字は今後も横ばいになると予想されています。
ソフトウェアへの支出、クラウドへの支出、そして長期的に支出を増やすことを検討する企業が増えていますか？これは、ウォール街までウィンドサーフィンで行けるほどの追い風です（これについては後ほど詳しく説明します）。
良いニュース
以下に、SaaS創業者にとっての市場における好材料となる重要な指標をいくつか挙げました。長くなりすぎないよう、箇条書きで解説していきます。
- SaaSベンチャーの取引件数は、決して減少しているわけではありません。米国におけるSaaS関連の取引は、3,000件台半ば前後の取引を生み出す傾向があります。この水準は2013年から2020年まで維持されていました。しかし、2021年にはSaaS関連の取引件数は約4,600件に急増しました。今年はどうでしょうか？SVBは、約3,800件、総額720億ドルと予測しており、これは当時の記録である2020年の390億ドルを大きく上回ります。確かに、2021年には960億ドル相当のSaaS関連取引がありましたが、2022年は他のどの時期よりも飛躍的な年になりそうです。
- 評価額は上昇傾向にあります。 シード、シリーズA、シリーズB、シリーズCの各段階における投資額の中央値は、2021年と比較して今年は増加しています。例えば、米国SaaS企業のシード段階における評価額の中央値は、2021年の900万ドルから1,050万ドルへと、今年は8桁台に上昇しました。シリーズA段階においても、評価額の中央値は2021年の3,500万ドルから2022年には4,500万ドルへと大幅に上昇しました。資金調達には絶好のタイミングと言えるでしょう。
- ダウンラウンドは減少：予想に反して、SaaSのダウンラウンドは、まさに減少しています。今年の米国SaaSベンチャー取引のうち、ダウンラウンドはわずか7.9%で、昨年の11.7%から減少しています。どちらの数字も、米国ベンチャー全体の数字をわずかに上回っています。
まとめると、大きな追い風、過去2番目に高いベンチャー投資速度、高価格、そしてダウンラウンドの減少。ソフトウェア開発には悪くない時期と言えるでしょう。
だから何？
悪いニュースの列は比較的小さい。The Exchangeは、データセットを分析した結果、今年の評価額のステップアップが鈍化していると指摘しており、近い将来にベンチャー資金調達を行う場合、シリーズAの評価額増加は昨年の245%から209%に減少する見込みだ。シリーズCでは減速幅がさらに大きく、2021年のシリーズC（シリーズCからシリーズDへの増加とも言える）の評価額増加の中央値は169%だった。今年は107%に低下した。それでも、悪くはない。
最後に、ソフトウェア業界のM&Aは今年減少する見込みです。昨年の484件から今年は314件と予想されています。しかし、これらの取引の中央値は上昇しています。これは良いことです。悪いニュースにも、それなりの代償が伴うのですから。
まあ、私の母国であるインドの2022年のベンチャーキャピタル市場が変わらないとは言いません。しかし、市場終焉の噂は大げさに語られており、中央値が上昇しているにもかかわらず「空が落ちてくる」と主張する人々にはうんざりしています。
アレックス・ウィルヘルムは、TechCrunchのシニアレポーターとして、市場、ベンチャーキャピタル、スタートアップなどを取材していました。また、TechCrunchのウェビー賞受賞ポッドキャスト「Equity」の創設ホストでもあります。
バイオを見る
